東方財富(行情300059,診股)凈利潤增速高達79%，符合市場預(yù)期。2021年年報披露，東方財富實現(xiàn)營業(yè)收入130.94億元，同比增長58.94%；實現(xiàn)凈利潤85.53億元，同比增長79%。受益于滬深兩市成交活躍和財富管理高速發(fā)展，證券業(yè)務(wù)和基金產(chǎn)品代銷等業(yè)務(wù)均快速增長。其中，公司證券業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入76.87億元，同比增長54.29%。具體來看，利息凈收入同比增長51.76%，達到23.21億元；手續(xù)費及傭金凈收入達53.69億元，同比增長55.62%。營業(yè)成本41.32億元，同比增長309.47%，主要是由可轉(zhuǎn)債利息費用增加所致。管理費用占總費用比例為42.72%，同比下降2.73個百分點，管理費用持續(xù)下降，運營效率提升和規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。

　　天天基金日活用戶數(shù)增長30%，基金保有規(guī)模增速超螞蟻基金。東方財富年報首次披露了天天基金的業(yè)績，2021年實現(xiàn)營業(yè)收入50.81億元，占總營收的38.80%；凈利潤2.82億元?；痄N售額為2.24萬億元，同比增加72.49%。全年基金業(yè)務(wù)的高增長得益于2021年全市場基金規(guī)模的快速擴張和財富管理的高速增長。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，天天基金代銷基金共6881只，代銷基金家數(shù)172家，是市場中代銷基金數(shù)量最多、合作基金公司最多的機構(gòu)。

　　盈利預(yù)測與投資評級：

　　2022年以來受股市行情影響，新發(fā)公募基金規(guī)模大幅下降，2月只發(fā)行了337.67億份，遠低于去年與平均發(fā)行份額29807億份。截至3月18日，全市場基金總規(guī)模為22.27萬億份，比2021年末小幅增長1.64%，基金規(guī)模增速大幅下降。預(yù)計2022年東財基金銷售收入增速會有所下降，但更多的研發(fā)投入和更多年輕高學歷人員的加入能繼續(xù)保障公司發(fā)揮核心優(yōu)勢，長期具備競爭力。不過證券、基金業(yè)務(wù)受市場波動，預(yù)計上半年業(yè)務(wù)增速將放緩，全年將有望保持增長。截止2月底，我國已開戶投資者人數(shù)突破2億人，截至3月18日，今年滬深兩市成交金額達49.96萬億，同比增長2.38%。隨著東方財富市占率不斷提高，繼續(xù)看好其未來的業(yè)務(wù)發(fā)展。東方財富PE為33.46倍，最新PB為9.14倍，首次覆蓋給予“推薦”評級。

　　風險提示：基金代銷業(yè)務(wù)增速不達預(yù)期，市場行情受沖擊，市場交投活躍度下降。