恒生電子(行情600570,診股)（600570.SH）：核心業(yè)務(wù)保持高增長(zhǎng)，新管理層上任注入成長(zhǎng)活力——公司信息更新報(bào)告-20220427

　　1、國(guó)內(nèi)金融IT 龍頭，維持“買入”評(píng)級(jí)

　　2022年一季度，公司實(shí)現(xiàn)收入9.73億元，同比增長(zhǎng)29.59%。2022年4月，公司完成管理層換屆，新任管理團(tuán)隊(duì)多為技術(shù)出身，在信創(chuàng)背景下，技術(shù)有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)突破，為公司注入新的成長(zhǎng)活力。我們維持盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)公司2022-2024年的歸母凈利潤(rùn)分別為18.92、24.51、31.75億元，EPS為1.29、1.68、2.17元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的2022-2024年P(guān)E為27.0、20.9、16.1倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　2、事件：公司發(fā)布2022年一季報(bào)

　　2022年一季度，公司實(shí)現(xiàn)收入9.73億元，同比增長(zhǎng)29.59%，收入保持快速增長(zhǎng)；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.41億元，同比下降124.49%，主要系公司投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)收益同比減少所致；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.15億元，同比下降59.13%，主要系人員薪酬增長(zhǎng)高于收入增長(zhǎng)所致。2022年，根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃和客戶需求，公司調(diào)整了行業(yè)數(shù)據(jù)口徑，按新口徑來看，大零售IT收入為2.36億元，同比增長(zhǎng)35.81%；大資管IT收入為3.94億元，同比增長(zhǎng)35.85%，核心業(yè)務(wù)保持高增長(zhǎng)。根據(jù)公司年報(bào)披露，公司2022年主營(yíng)收入預(yù)算同比增長(zhǎng)25%，為近5年來最高?？紤]到疫情的影響，公司一季度收入仍實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，為全年目標(biāo)奠定基礎(chǔ)。

　　3、新管理層上任，有望注入新的成長(zhǎng)活力

　　2022年4月15日，公司發(fā)布公告完成管理層換屆，選舉公司原副董事長(zhǎng)、總裁劉曙峰先生為董事長(zhǎng)，原副總裁范徑武先生為副董事長(zhǎng)、總裁；原董事長(zhǎng)彭政綱繼續(xù)擔(dān)任公司董事，領(lǐng)導(dǎo)公司資本市場(chǎng)和投融資相關(guān)工作。新任總裁范徑武先生自浙江大學(xué)畢業(yè)后進(jìn)入恒生工作，一直負(fù)責(zé)公司產(chǎn)品技術(shù)條線的工作，曾主導(dǎo)完成核心系統(tǒng)的開發(fā)和關(guān)鍵技術(shù)的突破，歷任公司研發(fā)中心總經(jīng)理、技術(shù)總監(jiān)；同時(shí)，公司新一屆副總裁也多為技術(shù)出身。我們認(rèn)為，公司新一屆管理層帶有更多技術(shù)背景，近年來持續(xù)引入技術(shù)人才，未來將繼續(xù)堅(jiān)持自主研發(fā)路線，在信創(chuàng)背景下，技術(shù)有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)突破，為公司注入新的成長(zhǎng)活力。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品推廣不及預(yù)期；證券IT投入不及預(yù)期。