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　　新城控股(行情601155,診股)（601155.SH）：商業(yè)運(yùn)營(yíng)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，股份回購(gòu)彰顯強(qiáng)大信心——公司信息更新報(bào)告-20220721

　　1、運(yùn)營(yíng)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，股份回購(gòu)彰顯管理層強(qiáng)大信心，維持“買入”評(píng)級(jí)

　　新城控股7月19日通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)股份34.75萬(wàn)股，2022年來(lái)首次回購(gòu)，彰顯管理層信心。公司商業(yè)運(yùn)營(yíng)收入穩(wěn)步提升，作為五家發(fā)債示范民企之一獲得發(fā)債支持。公司商管業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張，吾悅廣場(chǎng)輕重并舉，未來(lái)業(yè)績(jī)可期。我們維持盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)2022-2024年新城控股歸母凈利潤(rùn)分別為131.2、138.5、147.1億元，EPS分別為5.79、6.12、6.50元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE估值分別為3.6、3.4、3.2倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　2、銷售業(yè)績(jī)不及預(yù)期，商業(yè)運(yùn)營(yíng)收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)

　　公司1-6月累計(jì)銷售金額約651.6億元，同比下降44.6%；累計(jì)銷售面積約657.2萬(wàn)平方米，同比下降39.5%，業(yè)績(jī)完成情況不及預(yù)期，但表現(xiàn)略好于克而瑞百?gòu)?qiáng)房企50.7%的銷售降幅。1-6月公司商業(yè)運(yùn)營(yíng)總收入為47.18億元，同比增長(zhǎng)22.3%，其中長(zhǎng)三角租金收入貢獻(xiàn)占比58.0%，目前開(kāi)業(yè)吾悅廣場(chǎng)127座，可供出租面積718.0萬(wàn)平方米，整體出租率96.03%，經(jīng)營(yíng)情況穩(wěn)中向好。

　　3、融資渠道重新打開(kāi)，完成年內(nèi)首次股份回購(gòu)

　　公司5月發(fā)行債券獲信用保護(hù)工具支持，于5月31日成功發(fā)行10億元中期票據(jù)，是中債民企支持工具推出的首單房企信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證，發(fā)行利率6.50%，融資渠道重新打開(kāi)。公司2022年上半年已償還境內(nèi)外公開(kāi)市場(chǎng)債券76.49億元，合聯(lián)營(yíng)公司權(quán)益有息負(fù)債合計(jì)為91.44億元，有息負(fù)債水平持續(xù)保持低位。公司5月份表示將以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份1-2億元，7月19日首次回購(gòu)股份34.75萬(wàn)股，已回購(gòu)的總金額為724.21萬(wàn)元，后續(xù)還將在期限內(nèi)根據(jù)市場(chǎng)情況擇機(jī)回購(gòu)，彰顯公司對(duì)未來(lái)發(fā)展的強(qiáng)大信心。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)，三四線城市項(xiàng)目去化風(fēng)險(xiǎn)，吾悅廣場(chǎng)拓展不及預(yù)期。