風(fēng)華高科

　　定增公告點(diǎn)評：定增落地，發(fā)行價(jià)格彰顯投資者信心

　　維持“增持”評級。參考公司2021年業(yè)績預(yù)告，并考慮宏觀環(huán)境變化，我們下調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2021-2023年的EPS為1.07(-0.18)、1.25(-0.59)、1.76(-0.79)元，目標(biāo)價(jià)下調(diào)至31.25(-23.95)元，對應(yīng)2022年25倍PE。雖然下調(diào)公司業(yè)績預(yù)測與目標(biāo)價(jià)，但這主要是考慮進(jìn)當(dāng)前宏觀環(huán)境和需求變化等短期因素，未來MLCC的需求增長確定性依然很高，看好公司長期的成長邏輯，維持“增持”評級。

　　定增落地，發(fā)行價(jià)格彰顯投資者信心。公司發(fā)布公告，用于MLCC和電阻擴(kuò)產(chǎn)的定增項(xiàng)目落地，發(fā)行價(jià)格19.1元，發(fā)布公告當(dāng)天收盤價(jià)為19.58元，發(fā)行價(jià)格僅低于收盤價(jià)約3%，彰顯了投資者對公司未來發(fā)展的良好信心。

　　短期需求波動(dòng)，不改長期成長趨勢。市場目前比較擔(dān)心消費(fèi)電子需求、疫情等不確定性因素對公司短期業(yè)績造成影響，但我們認(rèn)為當(dāng)前股價(jià)的波動(dòng)已經(jīng)反映了對上述不利因素帶來負(fù)面影響的預(yù)期。長期看，車載電子、5G手機(jī)、通訊基站單臺設(shè)備對MLCC用量的增加，以及物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備數(shù)量的增加，均為MLCC市場需求增長的較為確定性的驅(qū)動(dòng)因素。面對不斷增長的市場，公司不斷投入資金擴(kuò)產(chǎn)，未來新產(chǎn)能投產(chǎn)后將貢獻(xiàn)更多的業(yè)績增長動(dòng)力。

　　催化劑：下半年進(jìn)入銷售旺季，行業(yè)景氣度回暖；

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響持續(xù)時(shí)間加長風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)能擴(kuò)張速度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

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