廣匯能源：中報(bào)業(yè)績同比大增，下半年有望享受量價齊升
摘要： 【煤炭開采】廣匯能源(行情600256,診股)（600256.SH）：中報(bào)業(yè)績同比大增，下半年有望享受量價齊升——2022公司中報(bào)點(diǎn)評報(bào)告-202208181、2022年中報(bào)業(yè)績符合預(yù)期，
【煤炭開采】
【廣匯能源(600256)、股吧】(行情600256,診股)（600256.SH）：中報(bào)業(yè)績同比大增，下半年有望享受量價齊升——2022公司中報(bào)點(diǎn)評報(bào)告-20220818
1、2022年中報(bào)業(yè)績符合預(yù)期，能源景氣持續(xù)下半年業(yè)績可期
公司發(fā)布中報(bào)業(yè)績，2022年H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤51.31億元，同比+264.62%；扣非后歸母凈利潤50.96億元，同比+260.9%。其中Q2實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤29億元，同比+382.8%，為單季度業(yè)績歷史新高。全球能源供需錯配嚴(yán)峻，下游需求保持旺盛，能源價格高位運(yùn)行。下半年歐洲天然氣需求將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，且北溪一號線輸氣量持續(xù)低位，能源價格或?qū)⒄旧闲屡_階。公司各項(xiàng)生產(chǎn)工作有序進(jìn)行，我們看好下半年業(yè)績表現(xiàn)。我們上調(diào)2022-2024年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)歸母凈利潤120.1/160.47/210.37（前值105.18/150.8/201.31）億元，同比+140.1%/33.6%/31.1%；EPS預(yù)計(jì)1.83/2.44/3.2元；以最新收盤價計(jì)算，對應(yīng)PE分別為6.3/4.7/3.6倍。維持“買入”評級。
2、主營產(chǎn)品量價齊升，公司業(yè)績充分體現(xiàn)
煤炭開采概念：2022年上半年實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量885.13萬噸，同比增長139.19%；提質(zhì)煤產(chǎn)量194.93萬噸，同比增長19.75%。煤炭總銷量為1167.55萬噸，同比增長35.41%，其中原煤銷量為981.12萬噸，同比增長60.63%。公司積極響應(yīng)國家保供要求，白石湖煤礦被列入國家發(fā)改委保供煤礦名單，核定產(chǎn)能從2021年底的2000萬噸核增至3000萬噸，因此公司原煤產(chǎn)銷量實(shí)現(xiàn)大幅上漲。2022年H1公司噸煤綜合售價為527.34元，同比增長57.4%，量價齊升催化業(yè)績提升。天然氣概念：自產(chǎn)氣：2022年H1實(shí)現(xiàn)LNG產(chǎn)量27.59萬噸，同比減少12.74%，主要系吉木乃工廠設(shè)備檢修導(dǎo)致產(chǎn)量減少；自產(chǎn)LNG銷量27.88萬噸，同比減少13.61%。自產(chǎn)LNG售價與零號柴油價格掛鉤，本報(bào)告期內(nèi)，新疆柴油最高零售價為9134元/噸，同比增長29.44%，以價補(bǔ)量自產(chǎn)氣盈利依然穩(wěn)健。貿(mào)易氣：銷量133.89萬噸，同比增長17.76%；同時期IPE英國天然氣期貨結(jié)算價為27.18美元/百萬英熱，同比增長251.6%，為公司業(yè)績增長主要驅(qū)動力(行情838275,診股)。煤化工概念：甲醇：2022年H1實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷量59.58/58.72萬噸，同比微減0.56%/0.54%。煤基油品：產(chǎn)銷量為34.05/35.98萬噸，同比增長27.09%/27.3%。價格方面：本報(bào)告期內(nèi)新疆地區(qū)甲醇市場價1963元/噸，同比增長25.87%；煤焦油市場價為4354元/噸，同比增長67.6%。乙二醇：項(xiàng)目已于2022年5月底轉(zhuǎn)固投產(chǎn)，上半年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷量5.38/5.26萬噸。隨著產(chǎn)能逐步爬坡，預(yù)計(jì)下半年能貢獻(xiàn)可觀業(yè)績增量。
3、主營業(yè)務(wù)產(chǎn)能仍有增量，未來成長空間廣闊
煤炭：為加快馬朗煤礦整體開發(fā)的實(shí)質(zhì)進(jìn)展，公司成立全資子公司巴里坤廣匯馬朗礦業(yè)公司，專門負(fù)責(zé)該礦的開發(fā)、運(yùn)營等業(yè)務(wù)。采礦權(quán)證正在加緊辦理，預(yù)計(jì)下半年可貢獻(xiàn)產(chǎn)量。啟東LNG項(xiàng)目：現(xiàn)有周轉(zhuǎn)量300萬噸，2022年8月四期項(xiàng)目投產(chǎn)，周轉(zhuǎn)能力預(yù)計(jì)將達(dá)500萬噸，十四五內(nèi)將擴(kuò)增至1000萬噸。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期；能源價格大幅下跌；新增產(chǎn)能進(jìn)度不及預(yù)期。
能源價格
