【吉比特(603444)、股吧】(行情603444,診股)：匯率變動小幅影響業(yè)績，關(guān)注《奧比島》長線運營

　　事件：

　　2022年8月15日，公司發(fā)布2022年半年報。1H22實現(xiàn)營業(yè)收入25.1億元，同比+5.2%；扣非歸母凈利潤6.7億元，同比-5.3%。22Q2實現(xiàn)營業(yè)收入12.8億元，同比+0.9%，環(huán)比+4.2%；扣非歸母凈利潤3.4億元，同比-4.5%，環(huán)比+0.6%。

　　點評：

　　1、收入環(huán)比小幅上升，匯率變動疊加費用增加導(dǎo)致扣非歸母凈利小幅下降。1）匯率變動導(dǎo)致高額非經(jīng)常收益。由于美元兌人民幣匯率變動，22H1期末產(chǎn)生匯兌收益1.04億元，歸屬于母公司股東的為0.63億元，較上年同期增加0.69億元；2）互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)降本增效背景下擴(kuò)大員工數(shù)量，薪酬相應(yīng)增加。22Q2管理費用、研發(fā)費用同比分別上升23.25%、16.98%；3）多款新游戲上線，營銷推廣開支增加。22Q2銷售費用同比上升21.97%。

　　2、《奧比島》貢獻(xiàn)Q3流水，長期運營有望成為新的業(yè)績增長極：《奧比島：夢想國度》已于7月12日正式上線，可貢獻(xiàn)全部Q3流水。1）內(nèi)容儲備豐富，版本更新頻繁。上線近一個月以來已迭代星際大賽、暗影之謎兩個版本；2）運營方案和游戲玩法升級。《摩爾莊園》代理為吉比特模擬經(jīng)營類手游的運營積累經(jīng)驗，運營上注重UGC內(nèi)容和社群傳播；玩法上注重“減負(fù)”與多元化，保證玩家體驗。

　　3、游戲出海初具成效：1）儲備游戲豐富：目前公司儲備游戲包括《地下城堡3》、《奇葩戰(zhàn)斗家》、《一念逍遙》的海外版本。2）自研出海成為未來發(fā)展方向：現(xiàn)階段出海自研游戲?qū)⒃诹㈨棔r定位于海外市場，從而快速布局海外市場。

　　4、投資建議：關(guān)注《奧比島》表現(xiàn)及游戲出海情況。預(yù)計22-24年歸母凈利潤分別為16.6/19.3/22.1億，對應(yīng)當(dāng)前股價，PE分別為13.5X/11.6X/10.1X，維持“推薦”評級。

　　風(fēng)險提示：長線運營游戲不及預(yù)期；游戲出海業(yè)務(wù)不及預(yù)期；《奧比島》表現(xiàn)不及預(yù)期。