事件：公司發(fā)布2022年半年報(bào)，2022年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入504.17億元，比上年同期上升43.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)64.81億元，比上年同期上升29.79%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)64.05億元，比上年同期上升30.58%。

　　積極拓展業(yè)務(wù)，保障高質(zhì)量發(fā)展。2022年上半年，公司實(shí)現(xiàn)單晶硅片出貨量39.62GW，其中對(duì)外銷(xiāo)售20.15GW，自用19.47GW；實(shí)現(xiàn)單晶組件出貨量18.02GW，其中對(duì)外銷(xiāo)售 17.70GW（包括BIPV組件對(duì)外銷(xiāo)售87.35MW），自用0.32GW。

　　打造差異化產(chǎn)品，構(gòu)建長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。電池組件方面，公司已研發(fā)和儲(chǔ)備多種新型電池組件技術(shù)，在n型TOPCon、p型TOPCon、n型HJT和p型HJT等多種新型高效電池技術(shù)方向?qū)で笸黄?，?chuàng)造性地開(kāi)發(fā)了HpbC結(jié)構(gòu)電池。上半年，公司在M6全尺寸單晶硅片上采用摻鎵p型硅片制備的硅異質(zhì)結(jié)電池，創(chuàng)造了電池轉(zhuǎn)換效率25.47%、無(wú)銦HJT電池轉(zhuǎn)換效率25.40%、電池光電轉(zhuǎn)換效率26.50%的世界紀(jì)錄。公司還發(fā)布了行業(yè)首個(gè)一站式戶(hù)用光伏解決方案“隆基向日葵(行情300111,診股)”，使用戶(hù)可以享受更低的信貸成本，獲得高可靠、高質(zhì)量和長(zhǎng)生命周期的光伏發(fā)電收益，以此樹(shù)立行業(yè)合規(guī)標(biāo)桿。

　　調(diào)節(jié)產(chǎn)線(xiàn)改造、產(chǎn)能建設(shè)節(jié)奏，適應(yīng)市場(chǎng)變化。報(bào)告期內(nèi)，因電價(jià)原因公司暫停了云南各地的后續(xù)規(guī)劃產(chǎn)能建設(shè)，加快推進(jìn)鄂爾多斯(行情600295,診股)項(xiàng)目年產(chǎn)46GW單晶硅棒和切片項(xiàng)目、西咸樂(lè)葉年產(chǎn)15GW單晶高效單晶電池項(xiàng)目和泰州樂(lè)葉年產(chǎn)4GW單晶電池項(xiàng)目進(jìn)度。同時(shí)，公司持續(xù)推動(dòng)全球生產(chǎn)基地182組件產(chǎn)品相關(guān)的產(chǎn)能升級(jí)，及時(shí)出清不適應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的資產(chǎn)，報(bào)告期內(nèi)計(jì)提固定資產(chǎn)減值損失4.72億元。進(jìn)入2022年第三季度，上游硅料環(huán)節(jié)的新增產(chǎn)能開(kāi)始集中投產(chǎn)，疊加部分硅料企業(yè)產(chǎn)能檢修的結(jié)束，上游硅料環(huán)節(jié)的供給壓力將得到明顯緩解，從而帶動(dòng)終端需求的持續(xù)放量。

　　投資評(píng)級(jí)與估值：公司作為一體化龍頭企業(yè)，組件出貨量遙遙領(lǐng)先。技術(shù)和品牌優(yōu)勢(shì)顯著，有望長(zhǎng)期受益于光伏行業(yè)的發(fā)展。預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為133.8、177.6和226.0億元，EPS分別為1.76、2.34、2.98元，對(duì)應(yīng)PE分別為30、23和18倍，給予“推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際化經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)鏈穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。