萬科A(行情000002,診股)（000002.SZ）：銷售降幅同比縮窄，萬物云順利上市——公司信息更新報告-20221010

　　1、銷售降幅收窄，四季度業(yè)績釋放可期

　　萬科發(fā)布2022年9月經(jīng)營簡報。公司9月合同銷售面積227.1萬平方米，合同銷售金額347.3億元，分別同比下滑0.5%和3.8%，降幅較8月同比收窄。公司1-9月合同銷售面積1936.9萬平方米，合同銷售金額3146.7億元，分別同比下滑34.3%和34.3%，降幅有所縮窄，好于克而瑞百強房企銷售金額45.4%的下滑比例。我們認為在九月多部門針對剛需和改善客戶的放松政策落地后，公司四季度銷售業(yè)績釋放可期。我們維持盈利預測不變，預計2022-2024年萬科A歸母凈利潤分別為244.4、269.0、297.5億元，EPS分別為2.10、2.31、2.56元，當前股價對應PE估值分別為8.4、7.7、6.9倍，維持“買入”評級。

　　2、拿地依舊謹慎，單月新增開發(fā)項目兩個

　　萬科9月單月新增兩個開發(fā)項目，分別位于嘉興和重慶，總計容建面22.2萬平方米，權益建面9.7萬平方米，建面權益比43.7%，需支付權益土地款5.69億元，權益拿地樓板價5866元/平方米。公司1-9月共獲取開發(fā)項目25個，拿地面積405.8萬平方米，權益拿地金額318.4億元。同時公司9月在青島新增一個物流項目，建筑面積9.0萬平方米，權益比65%。我們認為公司延續(xù)了2022年以來的謹慎的投資策略，投資聚焦一線城市及核心二三線城市，項目安全墊較高。

　　3、融資渠道通暢，萬物云順利上市

　　萬科9月發(fā)行了2022年度第三期綠色中期票據(jù)，發(fā)行金額為人民幣20億元，票面利率3.2%，融資渠道暢通。同時公司旗下萬物云于9月底在中國香港分拆上市，共發(fā)行1.17億股H股，發(fā)行完成后總股本增加至11.67億股，公司直接及間接持有萬物云6.61億股，占萬物云發(fā)行完成后總股本的56.60%。長期來看，萬物云上市后憑借全國領先的市場份額和行業(yè)前沿的科技拓展實力將獲得更廣闊的發(fā)展空間。

　　風險提示：行業(yè)恢復不及預期，政策放松不及預期，公司銷售恢復不及預期。