5日消息，隨著民用無(wú)人機(jī)全新應(yīng)用場(chǎng)景不斷涌現(xiàn)，這一市場(chǎng)的潛在規(guī)模正在急速擴(kuò)容。近期京東已展開無(wú)人機(jī)送貨測(cè)試，未來(lái)將有望將無(wú)人機(jī)用于農(nóng)村電商“最后一公里”的配送中。這意味著，此前一直被外界認(rèn)為是“高端玩具”的民用無(wú)人機(jī)，正在突破“發(fā)燒友追捧”的發(fā)展階段，開始逐漸應(yīng)用于更多實(shí)用場(chǎng)景。

　　中科院沈陽(yáng)自動(dòng)化研究所副所長(zhǎng)桑子剛認(rèn)為，民用無(wú)人機(jī)在國(guó)內(nèi)面臨著巨大的市場(chǎng)需求，農(nóng)業(yè)、工業(yè)、電力，幾乎所有的行業(yè)對(duì)無(wú)人機(jī)都有需求，像農(nóng)業(yè)自動(dòng)噴灑農(nóng)藥，莊家作物自動(dòng)的監(jiān)測(cè)，還有工業(yè)電力檢測(cè)、檢查、災(zāi)難救援等領(lǐng)域，需求不但十分明顯，而且日益迫切。這意味著無(wú)人機(jī)市場(chǎng)的規(guī)?？赡軐⑦h(yuǎn)遠(yuǎn)超出目前的外界預(yù)測(cè)。

　　隨著進(jìn)入更多全新應(yīng)用領(lǐng)域，民用無(wú)人機(jī)的潛在市場(chǎng)規(guī)模也在快速擴(kuò)容。目前，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為無(wú)人機(jī)將是下一個(gè)產(chǎn)業(yè)風(fēng)口，在未來(lái)5到10年內(nèi)，產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模將快速突破千億元大關(guān)。

　　股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。文中提及個(gè)股僅供參考，不做買賣建議。

　　5日消息，隨著民用無(wú)人機(jī)全新應(yīng)用場(chǎng)景不斷涌現(xiàn)，這一市場(chǎng)的潛在規(guī)模正在急速擴(kuò)容。近期京東已展開無(wú)人機(jī)送貨測(cè)試，未來(lái)將有望將無(wú)人機(jī)用于農(nóng)村電商“最后一公里”的配送中。這意味著，此前一直被外界認(rèn)為是“高端玩具”的民用無(wú)人機(jī)，正在突破“發(fā)燒友追捧”的發(fā)展階段，開始逐漸應(yīng)用于更多實(shí)用場(chǎng)景。

　　中科院沈陽(yáng)自動(dòng)化研究所副所長(zhǎng)桑子剛認(rèn)為，民用無(wú)人機(jī)在國(guó)內(nèi)面臨著巨大的市場(chǎng)需求，農(nóng)業(yè)、工業(yè)、電力，幾乎所有的行業(yè)對(duì)無(wú)人機(jī)都有需求，像農(nóng)業(yè)自動(dòng)噴灑農(nóng)藥，莊家作物自動(dòng)的監(jiān)測(cè)，還有工業(yè)電力檢測(cè)、檢查、災(zāi)難救援等領(lǐng)域，需求不但十分明顯，而且日益迫切。這意味著無(wú)人機(jī)市場(chǎng)的規(guī)?？赡軐⑦h(yuǎn)遠(yuǎn)超出目前的外界預(yù)測(cè)。

　　隨著進(jìn)入更多全新應(yīng)用領(lǐng)域，民用無(wú)人機(jī)的潛在市場(chǎng)規(guī)模也在快速擴(kuò)容。目前，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為無(wú)人機(jī)將是下一個(gè)產(chǎn)業(yè)風(fēng)口，在未來(lái)5到10年內(nèi)，產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模將快速突破千億元大關(guān)。

　　股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。文中提及個(gè)股僅供參考，不做買賣建議。

　　迪馬股份:定向增發(fā)+牽手華西,加碼軍工裝備

　　迪馬股份 600565

　　研究機(jī)構(gòu)：信達(dá)證券 分析師：范海波,劉磊 撰寫日期：2015-12-02

　　事件:2015年12月1日,迪馬股份發(fā)布公告:

　　(1)非公開發(fā)行股票募集資金不超過20億元,用于新型軍用特種車輛生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、外骨骼機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金;

　　(2)投資新設(shè)外骨骼研究發(fā)展有限責(zé)任公司;

　　(3)與江蘇華西村股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱華西股份)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。公司復(fù)牌。

　　點(diǎn)評(píng):

　　非公開發(fā)行股票募集資金20億元投入軍工領(lǐng)域。迪馬股份計(jì)劃投入募集資金5億元用于外骨骼機(jī)器人項(xiàng)目,主要用于軍用、民用(醫(yī)療健康使用)外骨骼機(jī)器人裝配、測(cè)試、生產(chǎn)等產(chǎn)線建設(shè)。外骨骼機(jī)器人是迪馬股份轉(zhuǎn)型軍工的重要投資方向,外骨骼機(jī)器人在軍用和醫(yī)用領(lǐng)域有較大的成長(zhǎng)空間,此次投資有利于加速公司外骨骼產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。迪馬股份再投入募集資金10億元用于軍用特種車輛的生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目,專用車制造是迪馬股份優(yōu)勢(shì)主業(yè)之一,產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于金融押運(yùn)、公安消防、電力民航和軍用等領(lǐng)域,尤其是防彈云運(yùn)鈔車在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率長(zhǎng)期居于首位,此次投資軍用特種車輛項(xiàng)目旨在提升企業(yè)軍用車輛的研制能力,我們判斷,我國(guó)軍用特種車,特別是專用車(作戰(zhàn)、武器運(yùn)輸、生化安全防護(hù)等領(lǐng)域)的需求量將不斷增加,迪馬股份擴(kuò)大軍用特種車投資,有望將其打造成繼金融運(yùn)鈔車后第二個(gè)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。另外,2015年三季度,迪馬股份已列入中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)軍工行業(yè)委員會(huì)公布的軍工股名單,表明迪馬股份作為軍工企業(yè)已被市場(chǎng)認(rèn)可。我們認(rèn)為,本次非公開發(fā)行為迪馬股份轉(zhuǎn)型軍工戰(zhàn)略提供了資金保障,我們看好未來(lái)外骨骼機(jī)器人在軍用和醫(yī)用領(lǐng)域的市場(chǎng)前景。

　　投資新設(shè)公司專注外骨骼機(jī)器人研發(fā)。迪馬股份擬出資3000萬(wàn)元(占注冊(cè)資本20%)與成都潤(rùn)惠科技、北京京潤(rùn)基業(yè)和自然人秦開宇共同投資新設(shè)外骨骼研究發(fā)展有限公司,該公司將致力于外骨骼領(lǐng)域的創(chuàng)新研究和產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用轉(zhuǎn)化工作。協(xié)議指明迪馬股份為軍用外骨骼科產(chǎn)業(yè)化實(shí)施方和醫(yī)用外骨骼產(chǎn)業(yè)化的優(yōu)先實(shí)施方。我們認(rèn)為,新設(shè)公司標(biāo)志著迪馬股份4月初與電子科技大學(xué)簽訂的《產(chǎn)學(xué)研合作協(xié)議》落地實(shí)施,有利于加速外骨骼技術(shù)的實(shí)踐研發(fā),加快相關(guān)技術(shù)產(chǎn)業(yè)落地、充分發(fā)揮多方投資人的資源優(yōu)勢(shì),共同推進(jìn)外骨骼項(xiàng)目的綜合發(fā)展。

　　牽手華西股份,共謀轉(zhuǎn)型。華西股份在傳統(tǒng)化工業(yè)務(wù)外積極發(fā)展股權(quán)投資(并購(gòu)基金、產(chǎn)業(yè)基金、創(chuàng)投基金等)業(yè)務(wù),迪馬股份與華西股份簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,旨在結(jié)合雙方資源、業(yè)務(wù)和區(qū)域優(yōu)勢(shì)開展深度合作,條件合適時(shí)可合資成立投資并購(gòu)基金。迪馬股份牽手華西,有望借助華西資源需求軍工領(lǐng)域的業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、技術(shù)儲(chǔ)備和合作機(jī)會(huì),加速實(shí)施軍工發(fā)展戰(zhàn)略。

　　盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí):鑒于本次定向增發(fā)尚未完成,我們暫不考慮增發(fā)對(duì)公司股權(quán)和盈利能力的影響,我們預(yù)計(jì)公司2015年至2017年EPS分別為0.39元、0.41元和0.66元。我們繼續(xù)維持對(duì)公司的“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素:迪馬股份房地產(chǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)效益下滑;迪馬股份軍工轉(zhuǎn)型低于預(yù)期;外骨骼機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程低于預(yù)期;定向增發(fā)存在不確定性。

　　煉石有色:順豐戰(zhàn)略增持完畢,鉬錸分離順利

　　煉石有色 000697

　　研究機(jī)構(gòu)：國(guó)泰君安 分析師：劉華峰 撰寫日期：2015-12-16

　　事件:15日晚公司發(fā)布公告:1)截止2015年12月15日,順豐投資增持4,386,853股,完成了億元增持計(jì)劃。并承諾未來(lái)6個(gè)月內(nèi)不減持。2)公司航空發(fā)動(dòng)機(jī)含錸高溫合金葉片項(xiàng)目獲得四川省2015年戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及高端成長(zhǎng)型產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)補(bǔ)助資金2350萬(wàn)元。3)終止向兵工物資銷售鉬精粉1000噸/年的合同。

　　點(diǎn)評(píng):

　　維持增持評(píng)級(jí)。維持盈利預(yù)測(cè)2015-2017EPS 0.14/0.25/0.52元。我們預(yù)測(cè),公司鉬錸分離進(jìn)展順利,同時(shí)葉片項(xiàng)目獲得政府支持,順豐戰(zhàn)略入股彰顯信心,維持目標(biāo)價(jià)37.2元,對(duì)應(yīng)2016年P(guān)E150倍,空間38%,增持評(píng)級(jí)。

　　順豐戰(zhàn)略投資完畢。9月24日順豐投資/元禾重元/實(shí)際控制人分別承諾增持不低于1/0.5/1億元。結(jié)合公告后股價(jià)走勢(shì),我們判斷順豐投資本次增持成本或在23元/股附近,順豐投資的戰(zhàn)略入股為后續(xù)合作研發(fā)大噸位無(wú)人物流運(yùn)輸機(jī)提供了基礎(chǔ),同時(shí)彰顯了其對(duì)公司單晶葉片的研發(fā)信心。

　　鉬錸分離或取得重要進(jìn)展,單晶葉片突破值得期待。本次終止向兵工物資供應(yīng)鉬精粉,判斷一方面是鉬精粉價(jià)格跌破此前合同價(jià)格;另一方面是鉬錸分離取得較大進(jìn)展,后續(xù)可以對(duì)外銷售鉬化工產(chǎn)品,對(duì)內(nèi)供應(yīng)錸金屬,用于單晶葉片的生產(chǎn),產(chǎn)品附加值有望大幅提升。公司單晶葉片是未來(lái)中國(guó)發(fā)動(dòng)機(jī)的希望,鉬錸分離順利為后續(xù)發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈布局提供基礎(chǔ)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:單晶葉片研發(fā)進(jìn)展不順利的風(fēng)險(xiǎn)。

　　海格通信:北斗產(chǎn)業(yè)步入黃金發(fā)展期,全產(chǎn)業(yè)鏈布局鞏固行業(yè)龍頭地位

　　海格通信 002465

　　研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券 分析師：胡路 撰寫日期：2015-12-08

　　分享北斗產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)盛宴,全產(chǎn)業(yè)鏈布局鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位:我們認(rèn)為,公司作為北斗行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè),后續(xù)還將持續(xù)受益于國(guó)防需求增長(zhǎng)。具體說來(lái):1、2015年以來(lái),中國(guó)已成功發(fā)射四顆新一代北斗衛(wèi)星并完成在軌測(cè)試,北斗導(dǎo)航系統(tǒng)邁入全球組網(wǎng)的加速發(fā)展階段;2、軍方在2013年啟動(dòng)北斗產(chǎn)品采購(gòu),之后采購(gòu)規(guī)模持續(xù)提升;公司作為少數(shù)具有“天線-芯片-模塊-終端-系統(tǒng)-運(yùn)營(yíng)”全產(chǎn)業(yè)鏈布局的軍工企業(yè),不僅在關(guān)鍵技術(shù)環(huán)節(jié)獲軍方認(rèn)可,且終端產(chǎn)品已開始在各軍種列裝,將持續(xù)成為國(guó)防需求爆發(fā)增長(zhǎng)的最大受益者;3、近期多家企業(yè)獲得北斗相關(guān)大額訂單,顯示行業(yè)正進(jìn)入快速發(fā)展期;我們認(rèn)為,伴隨軍隊(duì)信息化轉(zhuǎn)型建設(shè)加快,后續(xù)相關(guān)產(chǎn)品訂單規(guī)模還將繼續(xù)快速提升。公司在北斗產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期處于領(lǐng)先地位,將充分受益于行業(yè)需求的爆發(fā)性增長(zhǎng)。

　　軍改大幕正式拉開,推動(dòng)軍隊(duì)信息化發(fā)展:可以看到,伴隨習(xí)主席關(guān)于全面實(shí)施改革強(qiáng)軍戰(zhàn)略的講話內(nèi)容正式發(fā)布,軍隊(duì)改革全面啟動(dòng)。

　　對(duì)此我們認(rèn)為:1、此次軍改的力度空前,顯示出國(guó)家對(duì)于提升軍隊(duì)?wèi)?zhàn)斗力、不斷加強(qiáng)國(guó)防建設(shè)投入的堅(jiān)定信念;2、為了建立適應(yīng)現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)的國(guó)防力量,軍改方案強(qiáng)調(diào)建立聯(lián)合作戰(zhàn)指揮體系,打造精銳作戰(zhàn)力量和信息化作戰(zhàn)能力;我們認(rèn)為,后續(xù)軍隊(duì)必將進(jìn)一步加快軍隊(duì)信息化建設(shè)的步伐,提升部隊(duì)在指揮、控制、通信等方面的綜合能力;3、可以預(yù)見,北斗通信導(dǎo)航、衛(wèi)星通信等具有前瞻性和戰(zhàn)略性的國(guó)防科技產(chǎn)業(yè)將會(huì)得到各級(jí)傾斜政策支持,迎來(lái)加速發(fā)展的黃金時(shí)代。

　　多業(yè)務(wù)布局成型,軍民融合利好公司長(zhǎng)期發(fā)展:公司充分發(fā)揮上市公司資源優(yōu)勢(shì),發(fā)展網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、專網(wǎng)集群、頻譜管理等具有廣闊發(fā)展前景的民品業(yè)務(wù),其收入和利潤(rùn)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng),為公司成長(zhǎng)提供持續(xù)動(dòng)力。在國(guó)家大力推動(dòng)“軍民融合發(fā)展”的背景下,公司打造軍品+民品的產(chǎn)品公司發(fā)展模式,具有極強(qiáng)的戰(zhàn)略前瞻性。當(dāng)前公司產(chǎn)業(yè)資源豐富,且自身已具備推動(dòng)軍民融合發(fā)展的技術(shù)條件和產(chǎn)品儲(chǔ)備,未來(lái)將有望受益于國(guó)家相關(guān)政策紅利,在軍品和民品市場(chǎng)同時(shí)建立長(zhǎng)期持久的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

　　投資建議:我們看好公司的長(zhǎng)期發(fā)展前景,預(yù)計(jì)公司2015-2017年的EPS分別為0.28元、0.36元和0.45元,重申對(duì)公司“買入”評(píng)級(jí)。

　　振芯科技:進(jìn)軍衛(wèi)星遙感產(chǎn)業(yè),公司戰(zhàn)略逐步兌現(xiàn)

　　振芯科技 300101

　　研究機(jī)構(gòu)：中泰證券 分析師：篤慧 撰寫日期：2015-12-09

　　投資要點(diǎn)

　　事件:公司12月8日發(fā)布公告稱,基于遙感地理信息產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)前景和長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃,擬以自有資金1,200萬(wàn)元增資參股北京東方道邇信息技術(shù)股份有限公司,其中,635.29萬(wàn)元認(rèn)繳東方道邇新增的注冊(cè)資本,其余計(jì)入東方道邇的資本公積,增資完成后公司持有東方道邇12%的股份。

　　對(duì)此,我們點(diǎn)評(píng)如下:n 進(jìn)軍衛(wèi)星遙感領(lǐng)域:東方道邇是專業(yè)從事研發(fā)和銷售遙感數(shù)據(jù)產(chǎn)品及應(yīng)用服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè),業(yè)務(wù)范圍涉及國(guó)土、測(cè)繪、規(guī)劃、地質(zhì)、交通、電信、數(shù)字城市、水利、電力等領(lǐng)域,主要為客戶提供全天候、全覆蓋、多分辨率、多尺度的遙感影像數(shù)據(jù)及服務(wù),是國(guó)內(nèi)最早研究、應(yīng)用地面車載和航空機(jī)載LiDAR技術(shù)為客戶提供測(cè)繪工程服務(wù)的企業(yè)。公司通過增資參股東方道邇,標(biāo)志著公司開始布局衛(wèi)星遙感產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

　　立足衛(wèi)星導(dǎo)航,布局衛(wèi)星通信和衛(wèi)星遙感產(chǎn)業(yè),公司“N+e+X”戰(zhàn)略逐步兌現(xiàn):公司目前以衛(wèi)星導(dǎo)航為主業(yè),另外控股股東國(guó)騰電子集團(tuán)已布局衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè),預(yù)計(jì)也會(huì)在合適的時(shí)機(jī)注入上市公司。此次公司又通過增資參股東方道邇進(jìn)軍了衛(wèi)星遙感產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。至此,我們可以看出公司致力于打造融合高端智能硬件、導(dǎo)航、通信、遙感為一體的“衛(wèi)星綜合應(yīng)用”產(chǎn)業(yè)鏈,形成集定位、時(shí)間同步、大數(shù)據(jù)傳輸和遙感地理信息的綜合應(yīng)用服務(wù)體系,公司“N+e+X”戰(zhàn)略布局逐步兌現(xiàn)。

　　盈利預(yù)測(cè)和投資建議:預(yù)計(jì)公司2015-2017年收歸母凈利潤(rùn)1.17、1.88、2.84億元,同比增長(zhǎng)126.63%、61.19%、50.73%,對(duì)應(yīng)EPS 為0.21、0.34、0.51元。考慮到公司在衛(wèi)星導(dǎo)航領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì),以及未來(lái)在衛(wèi)星通信和衛(wèi)星遙感等領(lǐng)域的拓展,給予公司目標(biāo)價(jià)40元,維持”買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:北斗應(yīng)用領(lǐng)域拓展低于預(yù)期、北斗終端市場(chǎng)面臨更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)、外延并購(gòu)低于預(yù)期。

　　通裕重工:核廢料設(shè)備和風(fēng)機(jī)主軸優(yōu)勢(shì)顯著,打造核電和風(fēng)機(jī)設(shè)備制造平臺(tái)

　　通裕重工 300185

　　研究機(jī)構(gòu)：國(guó)海證券 分析師：譚倩 撰寫日期：2015-11-23

　　事件:

　　1、公司公告收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具的非公開發(fā)行股票反饋意見通知書,要求30日內(nèi)書面回復(fù)意見。公司擬向不超過5名投資者非公開發(fā)行不超過2.2億股,募集資金不超過14.85億元, 扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于核廢料智能化處理設(shè)備及配套服務(wù)項(xiàng)目、大功率風(fēng)電機(jī)組關(guān)鍵零部件制造項(xiàng)目和大鍛件制造流程優(yōu)化及節(jié)能改造項(xiàng)目。

　　2、公司公告,控股子公司東方機(jī)電與中核工程簽訂協(xié)議,共同研發(fā)核廢料處理用超級(jí)壓實(shí)機(jī)、固體廢物干燥設(shè)備和水泥灌漿設(shè)備。

　　點(diǎn)評(píng):

　　1、公司為風(fēng)機(jī)主軸制造龍頭企業(yè),領(lǐng)先的鍛鑄件生產(chǎn)能力為拓展核電、油服等領(lǐng)域產(chǎn)品提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。 公司是國(guó)內(nèi)最大的MW 級(jí)風(fēng)力發(fā)電機(jī)主軸生產(chǎn)基地、亞洲最大的球墨鑄鐵管管模生產(chǎn)基地、中國(guó)大型鑄鍛件主要制造商。公司自主研發(fā)120MN 自由鍛造油壓機(jī),以及達(dá)世界先進(jìn)水平的25MN 和30 MN 數(shù)控校直液壓機(jī)2臺(tái)。年熱處理能力可達(dá)11.5萬(wàn)噸。

　　公司主要產(chǎn)品是風(fēng)機(jī)主軸,2015年上半年風(fēng)機(jī)主軸業(yè)務(wù)占公司收入的33%,占公司毛利的44%。同時(shí),公司還涉及球墨鑄鐵管管模、自由鍛件、電渣重熔錠等鍛、鑄造類業(yè)務(wù)。近兩年國(guó)內(nèi)外風(fēng)機(jī)市場(chǎng)的復(fù)蘇帶動(dòng)公司歸母凈利潤(rùn)年均同比增長(zhǎng)約20%。

　　公司所處的大型鑄鍛件制造業(yè)是重大高端裝備制造產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ),公司已明確提出“盡快形成以新能源裝備、海工裝備、通用航空裝備、軍工裝備為核心的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)”的目標(biāo)。公司產(chǎn)品開始涉足核電、航空、油服等設(shè)備制造領(lǐng)域,預(yù)計(jì)未來(lái)將在高端制造領(lǐng)域獲得新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　2、風(fēng)電設(shè)備需求增長(zhǎng)加速,公司依托主軸市場(chǎng)優(yōu)勢(shì),進(jìn)軍風(fēng)機(jī)關(guān)鍵零部件領(lǐng)域,打造風(fēng)機(jī)設(shè)備制造平臺(tái)。

　　1)全球風(fēng)電裝機(jī)回暖,關(guān)鍵零部件市場(chǎng)前景廣闊。 2013年全球風(fēng)電裝機(jī)出現(xiàn)低谷后,2014年市場(chǎng)強(qiáng)力復(fù)蘇,新增風(fēng)電裝機(jī)同比增長(zhǎng)44%至5148萬(wàn)千瓦,預(yù)計(jì)至2020年可保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)風(fēng)電新增裝機(jī)2014年亦同比增長(zhǎng)44% 至2320萬(wàn)千瓦。根據(jù)《中國(guó)風(fēng)電發(fā)展路線圖 2050》,到 2020年我國(guó)風(fēng)電裝機(jī)容量將達(dá)到 2億千瓦。風(fēng)電裝機(jī)回暖將帶動(dòng)主軸市場(chǎng)增速提升。

　　全球風(fēng)機(jī)葉片的輪轂、齒輪箱體、機(jī)械臺(tái)架和底座構(gòu)件等鑄件的70%采購(gòu)自中國(guó)。預(yù)計(jì)國(guó)外每年需風(fēng)機(jī)用鑄件169.5萬(wàn)噸, 國(guó)內(nèi)需求33.3萬(wàn)噸,來(lái)自中國(guó)制造的鑄件將達(dá)135萬(wàn)噸。

　　2)公司主軸業(yè)務(wù)保持快速增長(zhǎng),協(xié)同主軸市場(chǎng)優(yōu)勢(shì),擴(kuò)大關(guān)鍵零部件規(guī)模。 受益于全球風(fēng)機(jī)市場(chǎng)回暖,且公司在全國(guó)主軸市場(chǎng)的占有率在20%以上,近兩年公司主軸業(yè)務(wù)銷量和毛利均有較大增加。2014年,主軸業(yè)務(wù)收入同比上升84%,毛利同比增加130% 至1.53億元,2015年前三季度,主軸收入同比增加44%。公司IPO 募投項(xiàng)目“年增3000支3MW 以上纖維保持型及直驅(qū)式風(fēng)電主軸技術(shù)改造項(xiàng)目”的投產(chǎn)擴(kuò)充公司1-2倍的生產(chǎn)能力, 預(yù)計(jì)公司未來(lái)主軸業(yè)務(wù)可保持較快增長(zhǎng)水平。

　　公司已具備批量提供 2.0MW、 2.5MW 等規(guī)格的輪轂、機(jī)架、軸承座等風(fēng)電鑄件的能力,并且依靠主軸客戶資源,鑄件訂單持續(xù)增加。本次定增項(xiàng)目“大功率風(fēng)電機(jī)組關(guān)鍵零部件制造項(xiàng)目”將提高關(guān)鍵零部件制造規(guī)模,預(yù)計(jì)投產(chǎn)后可貢獻(xiàn)利潤(rùn)1.31億元。

　　3、核電設(shè)備研發(fā)經(jīng)驗(yàn)豐富,核廢料處理設(shè)備取得成功工程經(jīng)驗(yàn),未來(lái)將打造核電設(shè)備國(guó)產(chǎn)化制造平臺(tái)。

　　1)核電站內(nèi)中低放核廢料暫存庫(kù)面臨庫(kù)滿和超期服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn), 預(yù)計(jì)核電站建設(shè)處理場(chǎng)將成為趨勢(shì)。2020年核電站產(chǎn)生中低放核廢料市場(chǎng)空間為12-20億元人民幣。 許多核電站面臨中低放核廢物庫(kù)滿容和超期服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)秦山核電聯(lián)營(yíng)公司的測(cè)算,2015年運(yùn)營(yíng)24年的秦山核電站中低放固體廢物暫存庫(kù)將滿容。同時(shí),按照國(guó)務(wù)院《關(guān)于我國(guó)中、低水平放射性廢物處置的環(huán)境政策》的規(guī)定,中低放固體廢物只能在暫存庫(kù)中貯存5年,除了庫(kù)容,安全也是考慮因素,因?yàn)椤皶r(shí)間越長(zhǎng),金屬容器出問題的可能性就越大”。

　　目前僅甘肅北山和廣東北龍?zhí)幚韽S建成。國(guó)家環(huán)保部初步規(guī)劃5個(gè)中低放核廢料永久處理場(chǎng),已建成甘肅北山中低放核廢料處理場(chǎng)和總處置容量8萬(wàn)立方米的廣東北龍?zhí)幚韴?chǎng),四川的飛鳳山中低放核廢料處理場(chǎng)正在建設(shè),而計(jì)劃中的華東處理廠仍選址未定。已建成的處理廠接受外省核廢料意愿較低,大多數(shù)核電站中低放核廢料并未實(shí)現(xiàn)永久處置。同時(shí),由于核電站內(nèi)暫存庫(kù)容有限,同時(shí)永久處理廠選址不斷因多數(shù)省份不愿接受省外核設(shè)施的廢料而受阻,預(yù)計(jì)自建中低放核廢料處置場(chǎng)作為核電新項(xiàng)目的建設(shè)條件將成為未來(lái)核電發(fā)展趨勢(shì)。其中,擬建的徐大堡核電站目前已經(jīng)在核電廠區(qū)內(nèi)擬定中低放處置場(chǎng)場(chǎng)址。

　　按現(xiàn)有核電運(yùn)營(yíng)裝機(jī)計(jì)算,2015年核電站產(chǎn)生中低放核廢料約2400立方米,對(duì)比美國(guó)3-5萬(wàn)美元/立方米的處理費(fèi)用,中低放核廢料處理對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)空間為每年5-8億元人民幣。至2020年,產(chǎn)生中低放核廢料約5500立方米,對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間12-20億元人民幣。 2)收購(gòu)可提供多種核電國(guó)產(chǎn)化設(shè)備、具有核廢料處理設(shè)備工程經(jīng)驗(yàn)的東方機(jī)電,子公司核電研發(fā)及項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和公司設(shè)備制造能力優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),核電設(shè)備國(guó)產(chǎn)化平臺(tái)值得期待。

　　公司自主研發(fā)并可批量生產(chǎn)AP1000核電主管道用大型電渣重熔鋼錠。近期收購(gòu)的東方機(jī)電已完成巴基斯坦恰?，斠黄? 二期工程、秦山二期/三期工程、404廠等一批核電機(jī)電一體化項(xiàng)目,具有中核集團(tuán)合格供應(yīng)商資質(zhì)及向中廣核提供設(shè)備的經(jīng)驗(yàn)。

　　公司是唯一具有核廢料主要設(shè)備工程經(jīng)驗(yàn)的上市公司。近期公司向四川飛鳳山核廢料處置場(chǎng)成功交付數(shù)控遙控吊車以及廢料智能處理移動(dòng)廠房等核廢料處理設(shè)備。此次與中核工程合作研發(fā)核廢料壓實(shí)、干燥、固化設(shè)備將使公司具備提供核電站內(nèi)用和處置場(chǎng)用核廢料處理關(guān)鍵設(shè)備的能力。未來(lái)隨著核電站和核廢料處置場(chǎng)的大量新建,公司擁有的核廢料處理設(shè)備先發(fā)優(yōu)勢(shì)將使公司核廢料設(shè)備業(yè)務(wù)出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。本次定增項(xiàng)目“核廢料智能化處理設(shè)備及配套服務(wù)項(xiàng)目”預(yù)計(jì)投產(chǎn)后可提供利潤(rùn)1.78億元。 我們看好公司將自身設(shè)備制造能力和東方機(jī)電核電設(shè)備研發(fā)及工程經(jīng)驗(yàn)有機(jī)結(jié)合,在提供核廢料處理關(guān)鍵設(shè)備之外,擴(kuò)大核電水工機(jī)械、堆內(nèi)吊具、主管道鋼錠等一系列核電設(shè)備制造規(guī)模,成為核電設(shè)備國(guó)產(chǎn)化制造平臺(tái)。

　　4、 “增持”評(píng)級(jí)。不考慮增發(fā),預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS0.14元,0.22元,0.34元,對(duì)應(yīng)PE 70倍,46倍,29倍。我們看好公司擬定增項(xiàng)目風(fēng)機(jī)關(guān)鍵零部件項(xiàng)目和核廢料設(shè)備項(xiàng)目可能給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)的大幅提升,看好公司打造核電設(shè)備國(guó)產(chǎn)化平臺(tái)后,多項(xiàng)核電設(shè)備取得規(guī)模性增長(zhǎng),首次覆蓋,給予公司“增持”評(píng)級(jí)。

　　5、風(fēng)險(xiǎn)提示:大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),非公開發(fā)行具有不確定性, 研發(fā)不成功風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)電設(shè)備需求下降風(fēng)險(xiǎn)。

　　雷柏科技:轉(zhuǎn)型機(jī)器人和無(wú)人機(jī)領(lǐng)域,即將進(jìn)入收獲期

　　雷柏科技 002577

　　研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)城證券 分析師：曲小溪 撰寫日期：2016-01-06

　　我們預(yù)測(cè)2015-2017年公司EPS(未考慮增發(fā))分別為-0.84元、0.25元和元,對(duì)應(yīng)PE分別為-60倍、203倍和155倍。零度智控是技術(shù)上可以匹敵大疆的優(yōu)質(zhì)無(wú)人機(jī)公司,未來(lái)勢(shì)必將占領(lǐng)相當(dāng)一部分無(wú)人機(jī)市場(chǎng),且公司收益3C自動(dòng)化多年實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),機(jī)器人系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)訂單逐漸增多,我們看好未來(lái)公司發(fā)展,首次覆蓋給予推薦評(píng)級(jí)。

　　牽手技術(shù)領(lǐng)先的零度智控,目前A股無(wú)人機(jī)第一標(biāo)的:零度智控與大疆其實(shí)幾乎同一時(shí)期開始步入無(wú)人機(jī)領(lǐng)域,主要技術(shù)上基本可以相提并論,區(qū)別在過去市場(chǎng)開拓的程度不同。零度智控之前憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì),做了很多專業(yè)市場(chǎng)應(yīng)用項(xiàng)目,參加了很多專業(yè)比賽,在專業(yè)領(lǐng)域發(fā)表很多多旋翼研究成果,釣魚島測(cè)繪就是用的零度的無(wú)人機(jī)飛控;而大疆則更重視消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)市場(chǎng)領(lǐng)域,在2010年前后發(fā)力,首次將多旋翼應(yīng)用到無(wú)人機(jī)上,挺進(jìn)消費(fèi)級(jí)市場(chǎng),在全球無(wú)人機(jī)領(lǐng)域迅速鋪開。零度智控2015年初選擇與雷柏科技合作設(shè)立合資公司則是開始重視廣闊的消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)市場(chǎng),準(zhǔn)備在快速增長(zhǎng)的消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)市場(chǎng)分一杯羹。

　　受益3C自動(dòng)化多年經(jīng)驗(yàn),機(jī)器人系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)漸入佳境:公司2007年便成立了自動(dòng)化團(tuán)隊(duì),已經(jīng)有多年的研發(fā)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),機(jī)器人系統(tǒng)集成訂單于2015年開始放量。目前公司已經(jīng)接到的機(jī)器人訂單近1億,主要還在挑選客戶樹立口碑的階段。公司希望能夠通過高質(zhì)量的樣板生產(chǎn)線做好品牌,贏得口碑,靠?jī)?yōu)質(zhì)客戶口口相傳來(lái)推銷公司的機(jī)器人系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)。

　　傳統(tǒng)電腦外設(shè)穩(wěn)步前進(jìn),今年剝離游戲業(yè)務(wù)刮骨療傷:今年預(yù)虧2.3~2.5億,就是公司決定痛下決心割舍游戲帶來(lái)的影響,將樂匯天下的大額減值考慮在內(nèi),明年開始公司盈利將恢復(fù)正常。傳統(tǒng)外設(shè)前些年一直處于萎縮的趨勢(shì),是由于外設(shè)的研發(fā)和市場(chǎng)需求對(duì)接不完全吻合,導(dǎo)致主業(yè)的營(yíng)收和凈利均在下降得比較多。未來(lái)雷柏重點(diǎn)針對(duì)網(wǎng)吧游戲鍵鼠的巨大需求進(jìn)行了相關(guān)產(chǎn)品的開發(fā),可以達(dá)到市場(chǎng)領(lǐng)先水平,將力圖在網(wǎng)吧市場(chǎng)占據(jù)較大的份額。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:無(wú)人機(jī)銷售不達(dá)預(yù)期;機(jī)器人業(yè)務(wù)下游需求減弱。