廣發(fā)證券認(rèn)為:3月8日,科技部發(fā)布國家重點研發(fā)計劃中“精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)研究”等9個重點專項2016年度項目申報指南的通知,表明精準(zhǔn)醫(yī)療已列入國家重點研發(fā)計劃,未來五年將受到重點扶持。

　　醫(yī)藥生物行業(yè):精準(zhǔn)醫(yī)療列入國家重點研發(fā)計劃

　　類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：廣發(fā)證券股份有限公司 研究員：張其立 日期：2016-03-10

　　事件:國家重點研發(fā)計劃啟動,精準(zhǔn)醫(yī)療等9個項目在列

　　今年2月份,科技部等有關(guān)部門將原有的100多個科技計劃整合成五大類:國家自然科學(xué)基金、國家科技重大專項、國家重點研發(fā)計劃、技術(shù)創(chuàng)新引導(dǎo)專項、基地和人才專項。其中國家重點研發(fā)計劃整合了原有的973計劃、863計劃、國家科技支撐計劃、國際科技合作與交流專項等。該計劃定位為針對事關(guān)國計民生的農(nóng)業(yè)、能源資源、生態(tài)環(huán)境、健康等領(lǐng)域中需要長期演進的重大社會公益性研究。3月8日,科技部發(fā)布國家重點研發(fā)計劃中“精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)研究”等9個重點專項2016年度項目申報指南的通知,表明精準(zhǔn)醫(yī)療已列入國家重點研發(fā)計劃,未來五年將受到重點扶持。

　　9個項目列入國家重點研發(fā)計劃,精準(zhǔn)醫(yī)療居首

　　據(jù)科技部文件介紹,重點專項是國家重點研發(fā)計劃組織實施的載體,重點專項按程序報批后,交由相關(guān)專業(yè)機構(gòu)負(fù)責(zé)具體項目管理工作。第一批入選的包括:“精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)研究”、“生殖健康及重大出生缺陷防控研究”、“生物醫(yī)用材料研發(fā)與組織器官修復(fù)替代”、“生物安全關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)”、“農(nóng)業(yè)面源和重金屬污染農(nóng)田綜合防治與修復(fù)技術(shù)研發(fā)”、“全球變化及應(yīng)對”、“云計算和大數(shù)據(jù)”、“增材制造與激光制造”、“先進軌道交通”這9個重點專項,可以看到生物醫(yī)藥領(lǐng)域占據(jù)4項,精準(zhǔn)醫(yī)療排在首位,表明政府對精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域研究工作的重視。

　　精準(zhǔn)醫(yī)療專項的目標(biāo)是:構(gòu)建重大疾病的預(yù)防診斷和治療大數(shù)據(jù)平臺,推動一批精準(zhǔn)治療藥物和分子檢測產(chǎn)品進入國家醫(yī)保目錄

　　專項的總體目標(biāo)是:①以我國常見高發(fā)、危害重大的疾病及若干流行率相對較高的罕見病為切入點,建立精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)知識庫體系和生物醫(yī)學(xué)大數(shù)據(jù)共享平臺;②建立大規(guī)模研發(fā)疾病預(yù)警、診斷、治療與療效評價的生物標(biāo)志物、靶標(biāo)、制劑的實驗和分析技術(shù)體系;③形成重大疾病的風(fēng)險評估、預(yù)測預(yù)警、早期篩查、分型分類、個體化治療、療效和安全性預(yù)測及監(jiān)控等精準(zhǔn)防診治方案和臨床決策系統(tǒng);④推動一批精準(zhǔn)治療藥物和分子檢測技術(shù)產(chǎn)品進入國家醫(yī)保目錄,為提升人口健康水平、減少無效和過度醫(yī)療、避免有害醫(yī)療、遏制醫(yī)療費用支出快速增長提供科技支撐。

　　精準(zhǔn)醫(yī)療專項的具體任務(wù)包括5個方面的內(nèi)容

　　精準(zhǔn)醫(yī)療專項的實施具體有5個方面的任務(wù):①新一代臨床用生命組學(xué)技術(shù)研發(fā),包括單細(xì)胞組學(xué)和表觀基因組學(xué)技術(shù),例如單細(xì)胞的捕獲富集、單細(xì)胞測序、DNA甲基化、組蛋白修飾和非編碼RNA的研究。②大規(guī)模人群隊列研究,包括百萬級自然人群隊列研究與重大疾病專病隊列研究,分別是指大型自然人群/京津冀區(qū)域/華中區(qū)域人群隊列研究和心血管疾病/腦血管疾病/呼吸系統(tǒng)疾病/代謝性疾病/乳腺癌/食管癌/罕見病這些疾病的隊列研究。③精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)大數(shù)據(jù)的資源整合、存儲、利用與共享平臺建設(shè),最終目標(biāo)是建成精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)大數(shù)據(jù)中心,構(gòu)建開放開源的醫(yī)學(xué)大數(shù)據(jù)處理利用服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)平臺。④疾病防診治方案的精準(zhǔn)化研究,整合轉(zhuǎn)錄組學(xué)、表觀基因組學(xué)、蛋白組學(xué)、免疫組學(xué)及代謝組學(xué)等信息,指導(dǎo)可用于臨床的精準(zhǔn)診療方案的研發(fā)。⑤精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)集成應(yīng)用示范體系建設(shè),臨床樣本生命組學(xué)數(shù)據(jù)庫、分子分型、臨床診療方案精準(zhǔn)化研究、個體化靶標(biāo)發(fā)現(xiàn)、應(yīng)用示范推廣項目形成全鏈條創(chuàng)新聯(lián)盟,促進資源和數(shù)據(jù)共享。

　　列入國家重點研發(fā)計劃,我國精準(zhǔn)醫(yī)療進程有望加快

　　精準(zhǔn)醫(yī)療是應(yīng)用現(xiàn)代遺傳技術(shù)、分子影像技術(shù)、生物信息技術(shù),結(jié)合患者生活環(huán)境和臨床數(shù)據(jù),實現(xiàn)精準(zhǔn)的疾病分類和診斷,制定具有個性化的預(yù)防和治療方案。我國基因組學(xué)和蛋白質(zhì)組學(xué)研究位于國際前沿水平,分子標(biāo)志物、靶點、大數(shù)據(jù)等技術(shù)發(fā)展迅速,而且我國臨床資源豐富,樣本量大,這都為精準(zhǔn)醫(yī)療的實施提供了便利。隨著精準(zhǔn)醫(yī)療重點專項的推進,相關(guān)研究單位在該領(lǐng)域的研究成果有望整合,臨床轉(zhuǎn)化技術(shù)問題得到加速解決,我國精準(zhǔn)醫(yī)療進程加速。相關(guān)企業(yè)有望受益,推薦重點關(guān)注達(dá)安基因、迪安診斷、安科生物以及即將上市的華大基因。

　　風(fēng)險提示

　　政策監(jiān)管的不確定性;新產(chǎn)品研發(fā)失敗的風(fēng)險。

　　達(dá)安基因深度報告:分子診斷行業(yè)待爆發(fā),龍頭達(dá)安笑傲江湖

　　達(dá)安基因 002030

　　研究機構(gòu)：廣證恒生咨詢 分析師：王亮 撰寫日期：2016-02-17

　　投資要點:

　　好行業(yè):技術(shù)突破與政策支持打開新成長空間。

　　分子診斷是IVD行業(yè)中增長最快的子領(lǐng)域,我國市場規(guī)模從2010年16.5億增長至2014年45.9億,CAGR達(dá)29.1%,我們預(yù)測2019年市場規(guī)模將超100億;監(jiān)管政策支持行業(yè)發(fā)展,醫(yī)?？刭M和二胎落地促進分子診斷地位提升;公司作為分子診斷龍頭,2014年底市場占有率達(dá)23.5%。

　　強公司:體外診斷行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈公司。

　　公司業(yè)務(wù)分為試劑、儀器和服務(wù)三塊,參控股公司達(dá)70余家,是中大旗下唯一上市平臺。在生化免疫領(lǐng)域,2014年營收1.56億,凈利1000萬,其中達(dá)瑞成核心增長點,CAGR高達(dá)44.7%,而優(yōu)邁科在化學(xué)發(fā)光領(lǐng)域雖處于起步階段,但因行業(yè)趨勢發(fā)展而大有可為。在PCR領(lǐng)域,2014年相關(guān)營收達(dá)8億,而同行均在1億以下;PCR試劑在試劑收入中約占70%,增速15%-20%左右,目前獲CFDA批準(zhǔn)試劑盒達(dá)60余種;在血篩核酸檢測十億級空間里,公司因在廣東區(qū)域競爭優(yōu)勢而有望切得較大塊蛋糕。在獨立診斷實驗室(ICL)領(lǐng)域,2014年高新達(dá)安市場份額為7%,除昆明和泰州ICL外,其他均已實現(xiàn)扭虧,2014年底8大ICL整體凈利潤為110萬,已扭虧,我們認(rèn)為2016年ICL利潤將快速擴大;按中性預(yù)測2020年我國市場空間可達(dá)270億,若公司占比不變,ICL將帶來18.6億收入。

　　有作為:百億二代基因測序市場值得期待。

　　在政策和測序價格下降等因素刺激下,2020年基因測序市場有望達(dá)百億,增速超過30%;公司在產(chǎn)業(yè)鏈上中游均有布局,在產(chǎn)前篩查診斷與腫瘤診斷與治療領(lǐng)域獲衛(wèi)計委批準(zhǔn)試點,公司有望率先享受行業(yè)增長福利。

　　新領(lǐng)域:背靠中大醫(yī)療資源,醫(yī)院投資業(yè)務(wù)正逐步兌現(xiàn)。

　　中大旗下有8家直屬和10家非直屬醫(yī)院,床位分別為7500和1.21萬張,可與公司良好互補;從2014年設(shè)立醫(yī)投管理公司,到2015年8月和12月分別與恩陽區(qū)和凱里市政府簽訂合作協(xié)議,在恩陽區(qū)和凱里市醫(yī)療資源供給不足情況下,我們認(rèn)為公司醫(yī)投業(yè)務(wù)發(fā)展空間大且正逐步兌現(xiàn)。

　　穩(wěn)信心:定增15億內(nèi)部全認(rèn)購彰顯信心,高管4.5億增持穩(wěn)軍心。

　　15年10月,公司發(fā)布定增方案募資15億,其中高管認(rèn)購14.29億,其他由員工持股計劃認(rèn)購,內(nèi)部全認(rèn)購彰顯公司員工對公司發(fā)展前景的足夠信心;2015年11月開始,公司董事長何蘊韶和董事程鋼4.46億增持1230萬股公司股票,如此大金額增持顯示公司高管對公司前景看好。

　　盈利預(yù)測與估值:我們預(yù)計公司15-17年EPS分別為0.26/0.31/0.38元,目標(biāo)價39元,對應(yīng)PE分別為114/95/78倍,給予“強烈推薦”評級。

　　風(fēng)險提示:獨立實驗室盈利、醫(yī)投業(yè)務(wù)不及預(yù)期,定增不順利等。

　　迪安診斷公告點評:收購新疆元鼎,拓展西部市場

　　迪安診斷 300244

　　研究機構(gòu)：國聯(lián)證券 分析師：方偉 撰寫日期：2016-01-21

　　出資收購新疆元鼎。公司擬自籌3.315億元受讓德清元康、德清文鼎合計持有的新疆元鼎醫(yī)療器械有限公司的51%股權(quán)。新疆元鼎是新疆地區(qū)銷售進口醫(yī)療檢驗設(shè)備最專業(yè)、規(guī)模最大的公司之一,公司06年成立,代理羅氏等進口廠家的醫(yī)療診斷產(chǎn)品,2015年1-11月實現(xiàn)營收2.77億元,凈利潤5609萬元,整體估值6.5億。

　　并承諾2015-2017年凈利潤不低于5600、8000、10000萬元。通過整合迪安的管理經(jīng)驗,未來三年可實現(xiàn)30%以上的復(fù)合增速。

　　戰(zhàn)略擴張穩(wěn)步推進。公司近兩年加快擴張步伐,以杭州為中心,輻射華東六省一市,向中西部擴張。15年先后在甘肅、合肥、西安、鄭州等地布點,打通了在中西部地區(qū)的銷售渠道,擴大市占率,鞏固行業(yè)龍頭地位。此次收購新疆元鼎,一方面是看中標(biāo)的方與迪安自身“服務(wù)+產(chǎn)品”商業(yè)模式的契合點,整合渠道資源,進一步提高公司的盈利能力和核心競爭力。另一方面,公司將借助新疆元鼎豐富的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)、渠道資源,實現(xiàn)中國西部新區(qū)域市場的拓展,未來在西部市場實現(xiàn)實驗室布局。

　　維持“推薦”評級。暫不考慮并表因素,預(yù)計15-17年EPS為0.64元、0.89元、1.23元,對應(yīng)2016年1月19日股價56.73元的市盈率分別為89倍,64倍和46倍,公司積極布局診斷服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈,對標(biāo)國際龍頭,維持“推薦”評級。

　　風(fēng)險提示:1、募投項目進展低于預(yù)期;2、系統(tǒng)風(fēng)險;3、新進領(lǐng)域整合低于預(yù)期。

　　安科生物:主業(yè)快速增長,精準(zhǔn)醫(yī)療布局走在前列

　　安科生物 300009

　　研究機構(gòu)：財富證券 分析師：湯佩徽 撰寫日期：2016-03-10

　　事件:公司公布2015年年報,全年實現(xiàn)營業(yè)收入6.36億元,同比增長17.21%;歸屬上市公司股東凈利潤為1.36億元,同比增長24.04%;實現(xiàn)每股收益0.33元。同時,公司公布一季度業(yè)績預(yù)告,歸屬上市公司股東凈利潤為3100-3780萬元,同比增長32.96%-62.31%。

　　投資要點

　　業(yè)績略低于預(yù)期,但內(nèi)生增長仍保持強勁動力。在醫(yī)藥制造業(yè)增速整體下滑趨勢下,公司2015年全年凈利潤取得24%左右的增長已是表現(xiàn)較為突出。從具體業(yè)務(wù)來看,生物制品、中成藥、化藥收入分別為3.75億元、1.45億元和1.05億元,同比增長19.59%、20.97%和11.09%。在生物制品中,生長激素收入為1.99億元,同比增長30.51%,通過與醫(yī)院合作開設(shè)矮小癥門診等一系列創(chuàng)新的銷售模式下,生長激素依然保持高速增長,預(yù)計未來幾年仍有望保持30%左右的增速;干擾素收入為1.6億元,由于競爭環(huán)境較為激烈,全年保持7%左右的平穩(wěn)增長。受益于營銷體系改革,中成藥業(yè)務(wù)恢復(fù)快速增長態(tài)勢?；幨艿胶献鞣戒N售調(diào)整,銷售增速下半年出現(xiàn)較大幅度下滑,但不利因素在今年已開始逐步消退。另外,子公司上海蘇豪逸明2015年凈利潤為3137萬元,同比增長22%。

　　全資收購中德美聯(lián)和提高博生吉參股比例,繼續(xù)深化精準(zhǔn)醫(yī)療平臺。公司2015年11月與中德美聯(lián)簽訂股權(quán)收購框架協(xié)議,擬支付現(xiàn)金4.5億元收購中德美聯(lián)100%股權(quán)。中德美聯(lián)擁有全球領(lǐng)先的法醫(yī)DNA檢測技術(shù),已經(jīng)在無錫、佛山開展業(yè)務(wù),未來有望向其他省份進行復(fù)制。根據(jù)協(xié)議2015-2017年承諾凈利潤為2000萬、2600萬和3380萬,平均復(fù)合增長率達(dá)到30%。2015年12月公司增資2000萬元以及2016年2月受讓創(chuàng)始人楊林5%股權(quán),公司擁有博生吉股份比例上升至20%,未來不排除進一步提高股權(quán)比例。公司參股后加大力度推進細(xì)胞治療的商業(yè)化,預(yù)計2016年異體NK細(xì)胞產(chǎn)業(yè)化將會有明顯進展,目前已經(jīng)在與客戶進行洽談。

　　盈利預(yù)測與投資評級:預(yù)計公司2016-2017年EPS為0.5元和0.67元。公司主業(yè)保持快速增長,精準(zhǔn)醫(yī)療平臺布局深化,2016年加速推進細(xì)胞治療商業(yè)化,并前瞻布局基因編輯等新技術(shù),維持“推薦”評級。

　　風(fēng)險提示:當(dāng)前醫(yī)改政策下主要產(chǎn)品銷售不及預(yù)期。

　　北陸藥業(yè):碘帕醇即將放量,布局腫瘤個性化診療

　　北陸藥業(yè) 300016

　　研究機構(gòu)：西南證券 分析師：朱國廣,何治力 撰寫日期：2015-12-31

　　投資要點

　　事件:日前,我們與公司高管就公司業(yè)務(wù)和未來發(fā)展情況進行了交流。

　　高通量腫瘤基因測序技術(shù)優(yōu)勢明顯。我國每年新增癌癥病例約350萬,按照每例癌癥基因檢測花費1萬元進行測算,腫瘤基因檢測市場空間高達(dá)350億元。如覆蓋率達(dá)到30%,至少存在百億市場,而目前腫瘤基因檢測市場規(guī)模不足10億元,未來發(fā)展空間巨大。世和基因采用的高通量全 景癌癥基因測序技術(shù)具有高通量速度快、精確度高優(yōu)點,處于技術(shù)領(lǐng)先地位。另外在癌癥生物學(xué)解讀和大數(shù)據(jù)分析方面也有著深厚積累,能夠提供腫瘤個性化用藥指導(dǎo)。目前世和基因已經(jīng)與50多家醫(yī)院合作提供測序服務(wù),預(yù)計今年的基因測序服務(wù)將不低于1500例,按照每例檢測1.5萬元計算,收入超過2200萬元。

　　免疫細(xì)胞治療逐步貢獻業(yè)績,布局CAR-T 療法。免疫治療是腫瘤治療的最熱門領(lǐng)域。按照每年新增350萬癌癥患者,如果10%的患者采用免疫細(xì)胞治療,以每人治療費用10萬元計算,腫瘤免疫細(xì)胞治療的市場規(guī)模高達(dá)350億元。中美康士擁有國內(nèi)領(lǐng)先的腫瘤免疫細(xì)胞治療平臺,以CIK 細(xì)胞治療為核心,另外還開發(fā)了DC、DC-CIK、CTL 細(xì)胞治療,收購微移植技術(shù),并大力研發(fā)CAR-T療法。中美康士承諾2015-2016年凈利潤分別不低于2600萬和3800萬,借助上市公司資金支持和營銷渠道將迅速實現(xiàn)放量。

　　對比劑高增長態(tài)勢明確,首仿碘帕醇即將放量。我國對比劑市場規(guī)模約為70億元,年均復(fù)合增速在10%以上。從每百萬人CT 和MRI保有量來看,我國遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家,還有巨大的增長空間,將帶動對比劑市場持續(xù)擴容。2014年公司對比劑收入達(dá)到3.4億元,保持30%以上的增長率。首仿碘帕醇于今年5月份獲批,市場規(guī)模約為5-6億元,憑借成本優(yōu)勢有望通過此次各省招標(biāo)迅速放量,收入貢獻將不低于1億元。

　　估值與評級:預(yù)計2015-2017年攤薄后EPS 分別為0.39元、0.51元、0.61元,對應(yīng)PE 分別為95倍、74倍、61倍?？紤]到首仿碘帕醇即將放量,戰(zhàn)略布局高通量基因測序和免疫治療,腫瘤個性化診療產(chǎn)業(yè)鏈外延式擴張預(yù)期強烈。看好公司在精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域的前瞻性布局和未來發(fā)展空間,維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示:1)南京世和獲得基因測序試點資格進展低于預(yù)期的風(fēng)險;2)CIK免疫治療放量低于預(yù)期的風(fēng)險;3)收購項目業(yè)績實現(xiàn)或不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。

　　中源協(xié)和:打造以“細(xì)胞+基因”為雙核的全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭

　　中源協(xié)和 600645

　　研究機構(gòu)：西南證券 分析師：朱國廣,施躍 撰寫日期：2016-01-05

　　事件:日前,我們與公司高管就公司業(yè)務(wù)和未來發(fā)展情況進行了交流。

　　確立以“細(xì)胞”單核向“細(xì)胞+基因”雙核的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。公司是目前國內(nèi)最大的干細(xì)胞存儲平臺,其細(xì)胞存儲業(yè)務(wù)覆蓋全國2/3版圖區(qū)域、3/4人口集中區(qū)域,細(xì)胞存儲量已超過30萬份,是國內(nèi)名副其實的“細(xì)胞之王”。公司順應(yīng)“基因、蛋白、細(xì)胞”這一生命科技快速發(fā)展的主線,在“細(xì)胞”業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上增加“基因”這一未來潛力核心業(yè)務(wù),“細(xì)胞+基因”雙核心戰(zhàn)略將打開公司在精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域成長新空間。

　　通過生命科技“6+1”模式拓展全產(chǎn)業(yè)鏈。公司以“6+1”模式進行產(chǎn)業(yè)布局,即以細(xì)胞為基礎(chǔ)通過細(xì)胞存儲、基因臨床檢測試劑、抗衰老化妝美容保健品、腫瘤免疫治療、藥業(yè)、信息化(互聯(lián)網(wǎng)+)及產(chǎn)業(yè)并購基金來打通生命健康全產(chǎn)業(yè)鏈。1)公司干細(xì)胞存儲種類全球最多,最新加入免疫細(xì)胞存儲,是國內(nèi)技術(shù)最好、規(guī)模最大的細(xì)胞存儲平臺;2)公司立志于建立基因測序設(shè)備、檢測、試劑、基因解讀和大數(shù)據(jù)庫的五項綜合體,建立以“基因、蛋白、細(xì)胞”為核心的大健康主軸;3)干細(xì)胞技術(shù)能使美容抗衰老效果獲得質(zhì)的提升,公司將利用干細(xì)胞技術(shù)推出若干個用于美容抗衰老產(chǎn)品;4)在細(xì)胞治療領(lǐng)域,公司擬收購全國最大的免疫細(xì)胞治療企業(yè)上?？氯R遜,柯萊遜在全國擁有超過30家合作醫(yī)院,細(xì)胞制備覆蓋區(qū)域最廣,2015年前三季實現(xiàn)營收2.21億元,凈利潤3839萬元;5)公司在藥物領(lǐng)域定位高端,只做創(chuàng)新藥物研發(fā),此外,公司成立中源藥業(yè),加強加快新藥研發(fā);6)面對精準(zhǔn)化醫(yī)療的大健康數(shù)據(jù),公司將通過合作實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)化,同時推出“生命銀行卡”服務(wù),實現(xiàn)個人全年齡段的高端服務(wù)。

　　此外,公司設(shè)立了三個基金,即50億并購基金+1億生物治療公益基金+5億創(chuàng)投基金,通過該方式對產(chǎn)業(yè)鏈進行投資與整合。

　　定位大格局,外延擴張預(yù)期強烈。公司未來格局不再僅定位于干細(xì)胞存儲,將積極通過產(chǎn)業(yè)合作與并購打通圍繞干細(xì)胞存儲的整個產(chǎn)業(yè)鏈,即將在基因檢測與治療、創(chuàng)新藥物、免疫細(xì)胞治療、美容抗衰老等一系列子產(chǎn)業(yè)鏈大有作為,使得公司不僅專于細(xì)胞,更能精于細(xì)胞。公司圍繞雙核心展開的全產(chǎn)業(yè)鏈外延收購預(yù)期強烈,公司將努力成為全球“細(xì)胞之王”。

　　估值與評級:由于公司外延收購及新藥研發(fā)存在不確定因素,我們暫不考慮未來產(chǎn)品與收購標(biāo)的業(yè)績。由于二胎政策的全面放開以及細(xì)胞庫的不斷獲批建設(shè),我們認(rèn)為公司主營細(xì)胞存儲業(yè)務(wù)未來三年將快速放量,收購執(zhí)誠生物增厚公司業(yè)績,預(yù)計15-17年EPS分別為0.30元、0.61元、0.98元,對應(yīng)PE分別為215、106、66倍,首次給予“買入”評級。

　　風(fēng)險提示:并購企業(yè)業(yè)績或不及承諾;干細(xì)胞、二胎政策實際效果或不及預(yù)期。