事件：4月18日，富春環(huán)保(002479)公司發(fā)布一季度報(bào)告，報(bào)告顯示：公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 7.9 億元，同比增長(zhǎng) 20%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 8098 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 84%。預(yù)計(jì) 2017 年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 2.0~2.2 億元，同比增長(zhǎng) 60%-80%。公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，收購(gòu)新港熱電或?qū)⑻崴?，業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步提升。此外，公司新管理層利益綁定激發(fā)動(dòng)力，股價(jià)具備安全邊際。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　1、業(yè)績(jī)符合預(yù)期，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。

　　公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 7.9 億元，同比增長(zhǎng)20%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 8098 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 84%，基本符合此前預(yù)期。公司綜合毛利率繼續(xù)提升，上升 3pct 至 25%;期間費(fèi)用率為 7%，同比下降 1%;受溧陽(yáng)等新項(xiàng)目投產(chǎn)影響，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~同比下降 106%。公司凈利潤(rùn)增速高于營(yíng)收增速，我們認(rèn)為主要是：

　　1)公司賬齡較長(zhǎng)的應(yīng)收賬款減少導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失同比下降 805 萬(wàn)元;

　　2)公司繼續(xù)縮減毛利率較低的煤炭、冷軋鋼卷業(yè)務(wù)，發(fā)展毛利率較高的熱電業(yè)務(wù)，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu);

　　3)公司在富陽(yáng)地區(qū)實(shí)行新的《煤熱價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制》并上調(diào)了供熱價(jià)格帶來(lái)業(yè)績(jī)提升以及溧陽(yáng)項(xiàng)目產(chǎn)能逐步釋放。

　　2、非公開(kāi)發(fā)行獲受理，外延并購(gòu)或提速。

　　3月2日，公司發(fā)布非公開(kāi)發(fā)行修訂稿，擬募集資金 9.2 億元，其中 3 億元用于收購(gòu)新港熱電 30%股份、3 億元用于新港熱電改擴(kuò)建項(xiàng)目、1.3 億元用于溧陽(yáng)市北片區(qū)熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目、1.9 億元用于技術(shù)改造。4月13日，公司非公開(kāi)發(fā)行獲得證監(jiān)會(huì)受理，公司收購(gòu)新港熱電或?qū)⑻崴佟Ｄ壳?，公司所并?gòu)項(xiàng)目盈利情況良好，東港熱電和新港熱電近三年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，2016 年?yáng)|港熱電實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 6900 萬(wàn)元，新港熱電凈利潤(rùn) 6916 萬(wàn)元。完成收購(gòu)后，新港熱電將成為公司全資子公司，進(jìn)行改擴(kuò)建后，預(yù)計(jì)年均可增加利潤(rùn) 5282 萬(wàn)元，公司業(yè)績(jī)將進(jìn)一步提升。

　　3、治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化，股價(jià)具備安全邊際。

　　公司新管理層更加年輕、更具活力，同時(shí)管理層參與定增和員工持股，利益綁定進(jìn)一步激發(fā)動(dòng)力;此外員工持股計(jì)劃持倉(cāng)均價(jià) 11.78 元/股、實(shí)際控制人增持均價(jià) 12.94 元/股與現(xiàn)價(jià) 13.87 元/股接近，股價(jià)具備安全邊際。

　　預(yù)計(jì)富春環(huán)保公司2017-2018 年EPS為0.58元和0.73 元。

　　根據(jù)贏(yíng)家江恩星級(jí)評(píng)定模型：002479股票分析綜合評(píng)論：富春環(huán)保002479當(dāng)前趨勢(shì)運(yùn)行在生命線(xiàn)以上強(qiáng)勢(shì)可操作區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤(pán)52.22%，主力控盤(pán)度較高大方向依然樂(lè)觀(guān)。通過(guò)江恩價(jià)格工具分析，該股短期支撐是12.59元，阻力是14.16元;通過(guò)江恩時(shí)間工具分析，該股短期時(shí)間窗為 2017-04-26號(hào)和2017-05-17號(hào)，中期時(shí)間窗2017-06-07號(hào)和2017-07-11號(hào) ，結(jié)合持倉(cāng)成本做好計(jì)劃。