柏堡龍(002776)公司股價(jià)下跌較為明顯，但是時(shí)尚平臺依舊穩(wěn)步進(jìn)行，控股股東的增持使得目前股價(jià)安全邊際更為凸顯，繼續(xù)維持“ 買入”評級。

　　1、時(shí)尚生態(tài)圈平臺依舊穩(wěn)步推進(jìn)。

　　柏堡龍集設(shè)計(jì)、供應(yīng)鏈、銷售渠道為一體的時(shí)尚設(shè)計(jì)生態(tài)圈對接設(shè)計(jì)師與渠道及供應(yīng)鏈，在解決目前困擾設(shè)計(jì)師的“打版”、“面料”以及“供應(yīng)鏈+銷售渠道” 三大方面問題的同時(shí)，通過自營門店及向時(shí)尚買手店等銷售渠道銷售產(chǎn)品的方式，滿足了當(dāng)下消費(fèi)者對個(gè)性化服裝的需求，為設(shè)計(jì)師實(shí)現(xiàn)了變現(xiàn)閉環(huán)。目前該平臺已經(jīng)逐步落地，各項(xiàng)工作正有條不紊地推進(jìn)。

　　柏堡龍整體平臺在 TO C端線下門店方面，公司與金華伊卓，男依邦合作開始 1#WOR 品牌的線下拓展。其中，男衣邦在男裝領(lǐng)域擁有較強(qiáng)的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，而金華在輕奢品女裝上有 10 幾年的整合運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)。這兩個(gè)品牌的場地資源非常豐富，能夠?yàn)楣緶p少很多的成本。此次公司與其采取 45%-55%的股權(quán)安排方式，將主導(dǎo)權(quán)交給合作方，正是看重合作方較強(qiáng)的零售運(yùn)營能力，公司希望通過這樣的激勵(lì)方式形成一個(gè)雙贏的局面。

　　2、平臺整體收支盈虧平衡。

　　在自營門店方面，公司在北京的國瑞城門店初期日營業(yè)額在1~2 萬之間，隨著門店的逐漸成熟以及裝修、商品結(jié)構(gòu)調(diào)整的逐步完善，未來希望其能夠達(dá)到每月 80 萬(面積 400 平)的銷售目標(biāo)。在整體的渠道擴(kuò)張上，我們預(yù)計(jì) 2017 年可開到 80 家左右，其中 800 平以上的規(guī)模的旗艦店估計(jì)達(dá)到 5-8 家左右;到 18 年希望能將渠道增加到 100 家店以上，其中 20-30%在三四線城市。

　　在 TO B 端，公司在品牌業(yè)務(wù)上已經(jīng)接受了三個(gè)品牌研發(fā)的意向;同時(shí)在買手店業(yè)務(wù)上通過合伙人介紹過來的買手店也在逐漸增多。

　　從目前平臺整體收入支出來看，公司預(yù)計(jì)當(dāng)銷售收入達(dá)到 3~4 億時(shí)，能夠初步達(dá)到盈虧平衡。

　　3、原有主業(yè)上，無縫運(yùn)動(dòng)衣依舊運(yùn)作良好。

　　公司 IPO 募投項(xiàng)目之一將成為 17 年原有主業(yè)增長主要?jiǎng)恿?。公?IPO 募投項(xiàng)目服裝生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目中 500 萬條標(biāo)準(zhǔn)件全自動(dòng)吊掛流水生產(chǎn)線及 140 萬標(biāo)準(zhǔn)無縫服裝生產(chǎn)線將在17 年正式投產(chǎn)。其中，無縫服裝生產(chǎn)省略了面料織造的整道工序、裁剪和縫合工序，直接完成從紗線到成衣的工序。該工序生產(chǎn)的無縫運(yùn)動(dòng)衣大受市場歡迎，目前訂單反饋較好， 我們預(yù)計(jì)今年該項(xiàng)目有望達(dá)到 2 億的銷售規(guī)模，為公司提供 30%左右的的業(yè)績增速。

　　預(yù)測柏堡龍公司 2017-2019年 EPS 分別為 0.66元、1.03元和1.22元。

　　根據(jù)贏家江恩星級評定模型：002776股票分析綜合評論：柏堡龍 002776當(dāng)前趨勢運(yùn)行在生命線以下弱勢休息區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤28.4%，主力控盤度較低未來上漲的潛力有待觀察。通過江恩價(jià)格工具分析，該股短期支撐是23.3元，阻力是26.21元;通過江恩時(shí)間工具分析，該股短期時(shí)間窗為 2017-04-05號和2017-04-26號，中期時(shí)間窗2017-05-17號和2017-06-20號 ，結(jié)合持倉成本做好計(jì)劃。