事件：2017年5月，參股公司北斗導(dǎo)航及下屬全資子公司元博中分別與客戶簽署產(chǎn)品購銷合同承接自組網(wǎng)項目。委托加工合同金額為2.38 億元(智能通信網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)處理器)、2.4 億元(便攜式數(shù)據(jù)一體化移動基站)，總金額占公司2016 年營業(yè)收入的40.84%。合眾思壯(002383)公司業(yè)績高增長，實際控制人前期全額認購10 億配套融資及股權(quán)激勵彰顯公司未來發(fā)展信心。我們看好公司作為國內(nèi)高精度龍頭，在行業(yè)應(yīng)用市場的布局和發(fā)展?jié)摿?。軍工業(yè)務(wù)實現(xiàn)重大突破，有望成為新的業(yè)績增長點。

　　1、戰(zhàn)略布局軍民融合，軍工業(yè)務(wù)實現(xiàn)重大突破。

　　北斗導(dǎo)航科技有限公司成立于2010 年10 月，致力于軍用導(dǎo)航產(chǎn)品和專業(yè)領(lǐng)域中高端衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)品研發(fā)與生產(chǎn)，具有軍工資質(zhì)。2016 年10 月，全資子公司北斗導(dǎo)航科技引進南京廣豐投資管理中心、張鵬飛作為新增投資者，向北斗導(dǎo)航進行增資，其注冊資本由5000 萬元增至1.52 億元。增資后公司持有北斗導(dǎo)航33%的股權(quán)，資金、技術(shù)和市場的結(jié)合，有利于加速其產(chǎn)業(yè)化進程。智能自組網(wǎng)具備快速組網(wǎng)、自動愈合、結(jié)構(gòu)靈活等特性，能廣泛應(yīng)用于軍用通信、應(yīng)急救災(zāi)、無線城市監(jiān)控和無線傳感器網(wǎng)絡(luò)等場景。當自組網(wǎng)用于戰(zhàn)時通信系統(tǒng)時，是C4ISR 的重要一環(huán)。此次成功簽訂共4.78 億自組網(wǎng)項目合同，驗證了公司產(chǎn)品在軍工市場的競爭力，本合同預(yù)計在2017 年確認收入，將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響。我們預(yù)計未來將有持續(xù)的訂單收入，成為公司新的業(yè)績增長點。

　　2、收購天派電子，布局汽車高精度導(dǎo)航和自動(輔助)駕駛。

　　天派自設(shè)立以來一直專業(yè)從事車載導(dǎo)航多媒體的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)業(yè)務(wù)，從硬件設(shè)計、軟件開發(fā)到系統(tǒng)整合均為其自主研發(fā)，海外優(yōu)質(zhì)客戶包括AVT、ACR 和Clarion等，同時逐步進入國內(nèi)本田等車廠體系。順應(yīng)汽車前裝導(dǎo)航多媒體發(fā)展趨勢，2015 年開始重新回歸并大力發(fā)展前裝車載多媒體導(dǎo)航業(yè)務(wù)。調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶開拓后，未來發(fā)展情景廣闊。募投項目建設(shè)將使得公司具備100 萬臺/年的生產(chǎn)能力，整體產(chǎn)能有望翻倍。2016 年度天派電子實現(xiàn)業(yè)務(wù)收入40420.47萬元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為1489.49 萬元。天派承諾2017-2019 年扣非凈利潤分別不低于3500 萬元、5000 萬元和6500 萬元。合眾思壯作為國內(nèi)衛(wèi)星定位導(dǎo)航領(lǐng)域的高精度龍頭企業(yè)，收購天派電子是合眾思壯在汽車應(yīng)用領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局之一，兩者的結(jié)合將為合眾思壯未來發(fā)展汽車高精度導(dǎo)航和自動(輔助)駕駛方面的產(chǎn)品和服務(wù)打下基礎(chǔ)。

　　3、以高精度核心技術(shù)切入多個行業(yè)應(yīng)用，打造中國Trimble。

　　2013 年，公司完成對全球第三大高精度導(dǎo)航定位芯片與板卡企業(yè)Hemisphere 高精度產(chǎn)品資產(chǎn)的收購，獲取高精度產(chǎn)品的全部專利、軟件目標代碼和源代碼、Hemisphere商標等，為公司高精度業(yè)務(wù)發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)。2014 年，公司收購長春天成和招通致晟100%股權(quán)，借以開拓警務(wù)信息、警務(wù)情報系統(tǒng)等市場。2016 年收購中科雅圖、廣州思拓力、吉歐電子、吉歐光學(xué)和海外StonexSrl，得以增強測量測繪市場產(chǎn)品及市場能力。公司擬向管理層及骨干授予權(quán)益不超過總計600 萬股，占總股本2.46%，其中不超過107.65 萬份股票期權(quán)，行權(quán)價格為48.76 元/股，不超過492.35 萬股限制性股票，首次授予價格為每股24.38 元。行權(quán)和解鎖條件為：以2016 年凈利潤為基數(shù)，2017-2019 年凈利潤增長率分別不低于30%、60%、90%。回顧全球高精度龍頭Trimble 的成長，也是不斷通過并購加強行業(yè)市場布局，市場份額快速提升。公司堅持協(xié)同業(yè)務(wù)并購和加強研發(fā)并舉的策略，有望打造中國Trimble。

　　預(yù)計合眾思壯公司2017-2018 年EPS 分別為1.22 元和1.63 元。

　　根據(jù)贏家江恩星級評定模型：002383股票分析綜合評論：合眾思壯002383當前趨勢運行在生命線以下弱勢休息區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤28.65%，主力控盤度較低未來上漲的潛力有待觀察。通過江恩價格工具分析，該股短期支撐是40.25元，阻力是45.28元;通過江恩時間工具分析，該股短期時間窗為 2017-04-05號和2017-04-26號，中期時間窗2017-05-17號和2017-06-20號 ，結(jié)合持倉成本做好計劃。