貝斯特(300580)公司作為渦輪增壓器核心零部件供應(yīng)商,客戶資源優(yōu)質(zhì),有望持續(xù)受益于渦輪增壓發(fā)動機(jī)滲透率的提升,同時,公司作為國內(nèi)工裝夾具領(lǐng)導(dǎo)者,加快發(fā)展智能制造相關(guān)業(yè)務(wù),成長空間大,業(yè)績有望穩(wěn)步提升。

　　1、渦輪增壓器核心零部件供應(yīng)商,利潤率水平高。

　　1)公司主營產(chǎn)品為精密零部件及工裝夾具產(chǎn)品,涉及汽車、飛機(jī)、軌交、通訊等領(lǐng)域,其中汽車產(chǎn)品主要為渦輪增壓器零部件(精密軸承件、葉輪、中間殼、氣封板、密封環(huán)、齒輪軸等)和汽車發(fā)動機(jī)零部件(真空泵、油泵、發(fā)動機(jī)缸體),主要客戶包括霍尼韋爾、康明斯、博世馬勒、石播等行業(yè)巨頭;同時,公司也是上汽通用、濰柴和法士特等的工裝夾具供應(yīng)商。

　　2)公司2016年/2017年Q1毛利率達(dá)42.95%/40.49%,凈利率達(dá)21.37%/21.28%,相對較高,主要在于公司產(chǎn)品精度要求高,加工難度大,同時客戶以外資零部件巨頭為主,產(chǎn)品附加值高。

　　2、節(jié)能減排為行業(yè)大勢所趨,公司有望明顯受益。

　　1)隨著能源和環(huán)保問題的日趨嚴(yán)峻,汽車行業(yè)節(jié)能減排已成大勢所趨,其中渦輪增壓發(fā)動機(jī)為重要路徑之一,根據(jù)霍尼韋爾預(yù)測,2020年全球渦輪增壓器銷量有望由2015年的3400萬臺提升到5200萬臺,復(fù)合增長率達(dá)9%;其中中國將由2015年的750萬臺上升至1550萬臺,復(fù)合增長率達(dá)16%,2020年國內(nèi)渦輪增壓器新車滲透率有望達(dá)47%。

　　2)根據(jù)公司統(tǒng)計,2015年公司葉輪全球/國內(nèi)銷量達(dá)104.11/93.94萬件,全球/國內(nèi)市占率分別為3.06%/12.53%,中間殼全球/國內(nèi)銷量分別達(dá)71.28/52.04萬件,全球/國內(nèi)市占率分別為2.10%/6.94%;同時,根據(jù)公司2016H1前十大客戶銷售收入情況計算,公司渦輪增壓器零部件營收占比達(dá)57%,綜上,公司有望明顯受益于未來渦輪增壓器市場的爆發(fā)。

　　3)鑄造葉輪由于精度相對較低,難以滿足歐V(國V)排放標(biāo)準(zhǔn)及以上渦輪增壓發(fā)動機(jī)的要求,因此,全加工葉輪已成行業(yè)發(fā)展主流方向,公司此次上市募資將新建300萬件全加工葉輪產(chǎn)能,有望進(jìn)一步提升公司業(yè)績。

　　3、工裝夾具領(lǐng)導(dǎo)者,逐步升級為自動化方案集成商。

　　1)工裝夾具是公司初創(chuàng)時的主要產(chǎn)品,目前客戶涵蓋汽車、輪船、軌交、風(fēng)力發(fā)電、通訊、制冷、航空等領(lǐng)域,在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位,并依托相關(guān)技術(shù)優(yōu)勢開發(fā)了具有感知、智能、自適應(yīng)、數(shù)字化的智能夾具。

　　2)公司大力推進(jìn)智能工廠建設(shè),努力從僅提供單一產(chǎn)品的零部件供應(yīng)商轉(zhuǎn)型為提供一攬子生產(chǎn)自動化解決方案的集成商,并已研發(fā)出去毛刺自動化機(jī)器人和飛機(jī)機(jī)身智能化鉆鉚系統(tǒng)等,隨著我國制造業(yè)自動化生產(chǎn)率的不斷提升,公司有望持續(xù)受益。

　　預(yù)計貝斯特公司2017-2019年EPS分別為0.71元、0.88元和1.02元。

　　根據(jù)贏家江恩星級評定模型：300580股票分析綜合評論：貝斯特300580當(dāng)前趨勢運(yùn)行在生命線以下弱勢休息區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤4.41%，主力控盤度較低未來上漲的潛力有待觀察。通過江恩價格工具分析，該股短期支撐是24.34元，阻力是27.38元;通過江恩時間工具分析，該股短期時間窗為 2017-04-09號和2017-04-30號，中期時間窗2017-05-21號和2017-06-24號 ，結(jié)合持倉成本做好計劃。