公司是攝像頭模組領(lǐng)導(dǎo)者，將確定性受益于多攝趨勢的確立和主攝像頭像素升級(jí)以及屏下指紋滲透率的加速提高！

　　1 攝像頭模組龍頭，長期受益多攝升級(jí)

　　近兩年來，智能手機(jī)硬件創(chuàng)新逐漸進(jìn)入瓶頸期，以智能手機(jī)攝像為代表的智能手機(jī)光學(xué)升級(jí)趨勢成為主流，隨著華為旗艦機(jī)型搭載三攝模組獲得消費(fèi)者認(rèn)可，越來越多的手機(jī)廠商開始跟進(jìn)三攝及多攝方案。IDC 預(yù)測，2019 年華為三攝手機(jī)的出貨量占比將達(dá)到 25%、蘋果為 22%、三星為 20%，此外 OPPO、vivo 及小米三攝機(jī)型占比也將快速提升，全年三攝機(jī)型市場份額有望達(dá)到 15%。

　　攝像頭模組是在智能手機(jī)光學(xué)應(yīng)用的核心應(yīng)用領(lǐng)域，需要具備鏡頭、濾光片、VCM、攝像頭芯片等零部件的集成和封裝能力，目前舜宇光學(xué)、歐菲光和丘鈦科技為全球攝像頭模組行業(yè)的第一梯隊(duì)，由于攝像頭模組產(chǎn)品要求一致性高、品質(zhì)穩(wěn)定，因此自動(dòng)化設(shè)備投入金額高以及與一線手機(jī)廠商的粘性構(gòu)建了行業(yè)的高壁壘，攝像頭模組產(chǎn)業(yè)自 2015年開始加速向中國大陸轉(zhuǎn)移，目前行業(yè)集中度較高。

　　根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈信息，目前一線模組廠的三攝模組成本在 35—40 美金左右，華為 Mate20Pro 上采用的三攝模組的重要原材料由于是定制化，成本超過 50 美金。由于目前三攝模組的主攝像頭像素有加速提升趨勢，年初以來，多款智能手機(jī)后置主攝已升級(jí)為6400萬，預(yù)計(jì) 9800 萬主攝像頭將在一年內(nèi)面世。多攝趨勢的確立疊加主攝像頭像素加速升級(jí)將極大提升攝像頭模組廠商的營收空間和盈利能力，公司作為攝像頭模組廠商領(lǐng)先者之一將確定性受益。

2屏下指紋滲透率提升，公司行業(yè)地位穩(wěn)固

　　隨著智能手機(jī)全面屏成為必然發(fā)展趨勢，傳統(tǒng)電容式指紋識(shí)別技術(shù)將逐漸被淘汰，可選擇的替代方案主要有屏下指紋識(shí)別、3D Sensing、和虹膜識(shí)別。虹膜識(shí)別由于識(shí)別時(shí)的視角限制嚴(yán)格，導(dǎo)致普及受到限制；3D Sensing 由于制造成本是屏下指紋的 2 倍以上，短期滲透率難以快速提高；屏下指紋識(shí)別操作更為便捷、符合用戶使用習(xí)慣、環(huán)境適應(yīng)性強(qiáng)，且成本及技術(shù)成熟度更優(yōu)，未來三至五年內(nèi)，屏下指紋識(shí)別將成為智能手機(jī)生物識(shí)別技術(shù)的主流。

　　IHS 預(yù)測，2018 年全球屏下指紋識(shí)別模組出貨量約 3000 萬，2019 年有望達(dá)到 1.8 億，全球市占率有望達(dá)到 13%。目前，光學(xué)式屏下指紋識(shí)別模組僅歐菲光和丘鈦可以較好的滿足終端手機(jī)廠商的大規(guī)模量產(chǎn)需求，而超聲波式屏下指紋則僅有歐菲光和 GIS 實(shí)現(xiàn)了量產(chǎn)。隨著屏下指紋滲透率的快速提升，公司在生物識(shí)別領(lǐng)域有望持續(xù)強(qiáng)化盈利能力。

　　3 國資入股資金壓力緩解，業(yè)務(wù)布局逐漸清晰

　　2019 年 5 月 28 日，歐菲控股及裕高擬將其持有的公司股份 43,405.87 萬股（占公司總股本 16%）轉(zhuǎn)讓給南昌工控或其指定機(jī)構(gòu)，雙方一致同意在簽訂最終協(xié)議的同時(shí)簽訂《一致行動(dòng)人協(xié)議》，南昌工控承諾在受讓標(biāo)的股份后三年內(nèi)與歐菲控股及裕高保持一致行動(dòng)。上述規(guī)定的三年期屆滿后，南昌工控將根據(jù)歐菲控股及裕高對上市公司經(jīng)營等情況協(xié)商確定是否繼續(xù)保持一致行動(dòng)人關(guān)系，因此，三年內(nèi)公司實(shí)控人不存在變更風(fēng)險(xiǎn)。截至目前，公司已收到南昌工控、南昌市政公用及南昌產(chǎn)盟投資共計(jì) 25 億元預(yù)付款，一定程度上緩解了公司運(yùn)營資金的長期壓力，助力公司重回正常經(jīng)營軌道。