日前，浪潮軟件發(fā)布2019年年報，其中數(shù)據(jù)顯示凈利下滑超過九成。雖然整體實現(xiàn)了盈利，但如此巨大的下降幅度，讓浪潮軟件的這份成績，依舊有些難堪。

　　“差勁”的年度業(yè)績

　　浪潮軟件盈利的大幅下滑，確實出人意料。

　　從浪潮軟件發(fā)布的2019年年報來看，銷售收入14.56億元，實現(xiàn)了20.05%的小幅增長。據(jù)了解，浪潮軟件營收的增長，主要是因為本年政務(wù)領(lǐng)域收入有所增加。

　　但是歸屬于上市公司股東的凈利潤僅僅只有2758.33萬元，同比下降91.22%。每股收益0.09元，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.30元（含稅）。報告期內(nèi)，公司毛利率為43.8%，同比降低9.3個百分點，凈利率為1.9%，同比降低24.0個百分點。

　　公司2019年營業(yè)成本8.2億元，同比增長43.9%，高于營業(yè)收入增長20%的增速，這是毛利率下降9.3%的主要原因。同時，浪潮軟件在費(fèi)用管控方面的效果很明顯，報告期間費(fèi)用率為46.9%，較去年下降10%。

　　但費(fèi)用率下降的背后是研發(fā)費(fèi)用的壓縮。數(shù)據(jù)顯示研發(fā)費(fèi)用較上年同期下降18.10%，浪潮軟件將這種壓縮解釋為募投項目已經(jīng)于2019年完工所致。

　　作為一家云計算解決方案供應(yīng)商，其主營業(yè)務(wù)為電子政務(wù)、煙草以及其他行業(yè)的軟件開發(fā)及系統(tǒng)集成。但這些業(yè)務(wù)都需要不菲的資金支持，而這種情況之下對研發(fā)投入進(jìn)行壓縮，并不是一個十分理智的選擇。

　　當(dāng)然，這份成績單中最引人矚目的依舊還是暴跌的凈利，而這背后的原因又是什么呢？

　　本末倒置的盈利模式

　　浪潮軟件最大的盈利來源，竟然是依靠投資浪潮樂金獲得的投資收益。

　　浪潮樂金成立于2002年，是一家中外合資經(jīng)營企業(yè)，主要經(jīng)營范圍為CDMA移動電話、移動信息終端技術(shù)及其他相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和售后服務(wù)，實控人為LG電子株式會社。

　　根據(jù)年報顯示，截至2019年年末，浪潮軟件通過控股子公司山東浪潮通信系統(tǒng)有限公司持有浪潮樂金30%的股份。2019年浪潮樂金實現(xiàn)凈利潤8521.10萬元，而浪潮軟件通過子公司對其計提收益2555.40萬元，也就是說浪潮樂金的貢獻(xiàn)超過了浪潮軟件凈利潤的九成。

　　從歷年數(shù)據(jù)來看，浪潮樂金可謂是浪潮軟件的“搖錢樹”。2018年浪潮樂金實現(xiàn)凈利潤12.74億元，為浪潮軟件貢獻(xiàn)的投資收益高達(dá)3.81億元，相較浪潮軟件當(dāng)年凈利潤3.14億元占比達(dá)到121.33%。

　　浪潮軟件表示，報告期內(nèi)，參股公司浪潮樂金受外部環(huán)境影響，市場競爭加劇、業(yè)務(wù)規(guī)模萎縮，凈利潤同比大幅下降。子公司山東浪潮通信2019年對浪潮樂金的投資收益較上年同期下降3.55億元。

　　然而浪潮軟件自身的主業(yè)卻常年處于營業(yè)收入與營業(yè)總成本相當(dāng)?shù)臓顟B(tài)，這種情況從2001年上市之后就已經(jīng)出現(xiàn)。其中2010年、2014年、2018年、2019年都出現(xiàn)了營業(yè)總成本大于營業(yè)收入的情況，這也說明浪潮軟件自身的業(yè)務(wù)并沒有穩(wěn)定的盈利能力。

　　雖然浪潮軟件是一家云計算解決方案供應(yīng)商，但正如前文所說，在最需要資金支持的地方卻壓縮研發(fā)投資，這可能也是其自身主業(yè)盈利能力不穩(wěn)定的一項重要方面。

　　一方面是投資的公司業(yè)務(wù)縮減導(dǎo)致盈利降低，一方面是自身業(yè)務(wù)不穩(wěn)定的盈利能力。兩方壓迫之下，浪潮軟件的盈利驟降也就不意外了。

　　“搖錢樹”依舊充滿未知

　　而能否緊抓這棵“搖錢樹”，對浪潮軟件而言仍舊是未知。

　　在此次公布的年報中，浪潮軟件表示在2019年，為應(yīng)對外部環(huán)境變化及市場競爭加劇帶來的影響，浪潮樂金對生產(chǎn)計劃進(jìn)行調(diào)減，報告期第四季度至今生產(chǎn)線仍處于暫停生產(chǎn)狀態(tài)。

　　其實早在2019年三季報中，浪潮軟件就透露出“報告期末生產(chǎn)線暫停生產(chǎn)”的信息，在年報中更是落實了這一消息。這與LG近年來在中國手機(jī)市場的競爭中處于不利地位不無關(guān)系。

　　但對于浪潮軟件與LG的合作是否出現(xiàn)了問題？浪潮樂金的現(xiàn)狀如何？浪潮軟件在年報中都只是含糊帶過。在2019年中報、三季報、年報中均以“外部環(huán)境影響”、“市場競爭加劇”、“業(yè)務(wù)規(guī)模萎縮”這樣的表述帶過。

　　然而在此之前，LG電子與中國工廠工人、中國合資企業(yè)間就利潤分配問題產(chǎn)生矛盾，三方就此發(fā)生糾紛，并且導(dǎo)致了浪潮軟件通過投資浪潮樂金而獲得的利益產(chǎn)生動蕩。浪潮軟件的這棵搖錢樹并不穩(wěn)固，缺乏穩(wěn)定盈利能力的浪潮軟件，很可能會被甩出新基建的賽道。