近期，白酒股的持續(xù)上漲再次引發(fā)人們對白酒行業(yè)的關(guān)注，一些白酒股的股價(jià)也屢創(chuàng)新高，貴州茅臺(tái)(1406.000, 2.12, 0.15%)6月8日盤中最高摸至1435元/股，創(chuàng)出歷史新高。但并非所有的白酒股都處于普漲之中，【金種子酒(600199)、股吧】的股價(jià)仍在低位徘徊。

　　金種子酒的不斷倒退

　　作為“徽酒四杰”之一，金種子酒近幾年來的表現(xiàn)和其股價(jià)表現(xiàn)一樣，的確有些不盡如人意，營收和凈利近乎連年下降，2019年金種子酒營收9.14億元，同比下降30.46%；凈利潤為虧損2.04億元，較上年的盈利1.02億元，扭盈轉(zhuǎn)虧。金種子酒成為去年白酒上市公司中唯一虧損酒企。今年第一季度，金種子酒營收1.94億元，同比下滑32.94%；虧損0.26億元，較上年同期的盈利898.11萬元，扭盈轉(zhuǎn)虧，并再次拿到了白酒行業(yè)倒數(shù)第一的成績。

　　有分析認(rèn)為，如果2020年金種子酒業(yè)績不能得到明顯改善的話，后續(xù)不排除會(huì)被其他大型酒企并購的可能。

　　在近日舉行的股東大會(huì)上，金種子酒方面公開表示，冰凍三尺非一日寒，近幾年銷售不佳、利潤下滑的原因是聚焦不足、品牌體系“亂”、缺乏高端次高端產(chǎn)品等多方面問題的集體爆發(fā)。對于2019年業(yè)績虧損原因，金種子酒在財(cái)報(bào)中解釋稱在白酒行業(yè)消費(fèi)升級(jí)中，公司中低端產(chǎn)品競爭力較弱，高端產(chǎn)品布局時(shí)間較晚，基礎(chǔ)較為薄弱；同時(shí)，公司的管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用均較為剛性。

　　相較于財(cái)報(bào)中的解釋，金種子酒在股東大會(huì)上的回應(yīng)更具說服力。但值得注意的是，股東大會(huì)上提到的諸多問題，金種子酒早在十年前就意識(shí)到了，新京報(bào)記者查閱金種子酒往年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，早在2009年，金種子酒就敏銳地感知到消費(fèi)升級(jí)的趨勢，并在2010年的年度報(bào)告中明確表示，“中高端品牌白酒企業(yè)的產(chǎn)量、銷量和利潤近年來都持續(xù)增長，行業(yè)集中度逐漸提高”，但從近年來金種子酒的市場作為來看，其執(zhí)行力和敏銳的行業(yè)嗅覺尚不能匹配。

　　作為“徽酒四杰”之一，金種子酒當(dāng)年也是風(fēng)光無限。2012年，金種子酒營收22.94億元，達(dá)到高點(diǎn)，2019年的營收則只有9.14億元，相較于2012年下滑超過60%。金種子酒怎么了？對于金種子酒業(yè)績的倒退，外界存在諸多疑問。

　　產(chǎn)品線和主營業(yè)務(wù)混亂

　　今年3月，金種子酒公司推出清香型白酒戰(zhàn)略單品“潁州清純”，站位高線光瓶酒。今年1月，金種子酒推出醉三秋1507，定價(jià)798元/瓶，進(jìn)軍次高端白酒市場。2016年，金種子酒學(xué)習(xí)勁酒，進(jìn)軍保健酒市場，推出和泰苦蕎酒。近幾年來，金種子酒還推出過金種子年份酒系列，售價(jià)在900元至1300元區(qū)間。

　　公開資料顯示，2015年至2019年5年的時(shí)間里，金種子酒涉獵的范圍包括光瓶酒、保健酒、中高端、次高端等。相關(guān)分析認(rèn)為，金種子酒撒的這個(gè)“網(wǎng)”夠大，卻不實(shí)。作為一家安徽酒企，其省內(nèi)市場份額已被古井、口子窖(47.880, -0.49, -1.01%)、迎駕貢酒(21.820, -0.09, -0.41%)搶占的所剩不多，沒有聚焦領(lǐng)域，欠缺具有市場競爭力的核心大單品，金種子酒的產(chǎn)品體系要走的路還很長。

　　在年報(bào)中，金種子酒的2020年經(jīng)營計(jì)劃中包括堅(jiān)持高端產(chǎn)品做加法，低檔產(chǎn)品做減法，構(gòu)建以“醉三秋 1507”及“馥合香金種子”為核心的主推產(chǎn)品矩陣，持續(xù)夯實(shí)金種子年份酒及柔和系列種子酒銷售，全面淘汰銷量小或利潤低的產(chǎn)品。

　　有分析指出，金種子酒勝敗的關(guān)鍵在于，其能不能在一個(gè)預(yù)期有限的時(shí)間段內(nèi)，像其對外界表達(dá)的一樣，把“醉三秋1507”及“馥合香金種子”打造成為市場戰(zhàn)略大單品，真正地把產(chǎn)品這個(gè)“硬拳頭”打出去，打出效果，拿下高端或次高端的部分市場。

　　金種子酒的亂不僅體現(xiàn)在產(chǎn)品體系上，還體現(xiàn)在其主營業(yè)務(wù)上。

　　金種子酒主營業(yè)務(wù)分為白酒和醫(yī)藥，產(chǎn)品分為中高檔白酒（主要有柔和系列、徽蘊(yùn)金種子系列等產(chǎn)品）、普通白酒（主要是祥和系列）和醫(yī)藥產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，2019年，金種子酒公司醫(yī)藥營收3.9億元，已經(jīng)超過了公司中高檔酒3.82億元的營收。

　　對比之下，近幾年，金種子酒公司在醫(yī)藥業(yè)務(wù)方面的表現(xiàn)漸有超越白酒業(yè)務(wù)的勢頭。但若將金種子酒的醫(yī)藥業(yè)務(wù)放進(jìn)醫(yī)藥行業(yè)，卻發(fā)現(xiàn)其發(fā)展明顯滯緩，年報(bào)顯示，其毛利率為11.4%，有媒體將其與同行業(yè)其他企業(yè)的毛利率相比較，比如恒瑞醫(yī)藥(89.050, 1.91, 2.19%)的87.49%、長春高新(366.500, 3.89, 1.07%)的85.19%以及復(fù)星醫(yī)藥(34.490, 1.09, 3.26%)的59.62%，差距比較明顯。

　　執(zhí)行力欠缺，提檔升級(jí)慢

　　跑道有限，先到先得，錯(cuò)過的一分鐘可能要用十分鐘彌補(bǔ)。

　　十年前，金種子酒就已嗅到消費(fèi)升級(jí)的趨勢，在業(yè)務(wù)規(guī)劃中明確表示重視中高端白酒市場。但在具體執(zhí)行方面，卻未能如愿。 據(jù)媒體報(bào)道，其核心單品柔和金種子酒單價(jià)仍然維持在70元/瓶左右，且市場空間被競爭對手不斷侵蝕。

　　在白酒行業(yè)消費(fèi)升級(jí)的浪潮下，2019年，金種子酒的普通白酒營收1.30億元，比上年同期減少46.14%；中高檔酒營收3.82億元，比上年同期減少39.91%。此外，酒類毛利率由61.42%下滑至57.30%，進(jìn)一步影響了公司利潤水平。一面是普通白酒的根據(jù)地被侵蝕，一面是中高檔酒市場的不扎實(shí)，金種子酒舉步維艱?！　〗盏墓蓶|大會(huì)上，金種子酒方面也明確承認(rèn)其產(chǎn)品價(jià)格體系“亂”，整體價(jià)格偏低，商家在產(chǎn)品中找不到一個(gè)合理可觀的利潤，未來將啟動(dòng)“低端酒做減法，高端酒做加法”的戰(zhàn)略方針，分批把銷量小或利潤低的產(chǎn)品“砍掉”，加快推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，逐步構(gòu)建以“醉三秋1507”及“馥合香金種子”為核心的主推產(chǎn)品矩陣。

　　金種子酒方面稱，今年其公司在產(chǎn)品上提出“激活存量，做大增量”策略。激活存量，就是聚焦“柔和”，賦予產(chǎn)品新的價(jià)值；而對于加大增量，金種子酒今年也開始瞄向高端白酒市場，要“追上去往上走”。

　　下猛藥，去沉疴，痛定思痛的金種子酒能否否極泰來，再塑昔日輝煌，且拭目以待。