國內(nèi)造影劑龍頭司太立（603520.SH）在今年上半年繼續(xù)保持業(yè)績高增速。

　　日前，司太立發(fā)布2020年半年報，公司上半年實現(xiàn)營收7.22億元，同比增長13.56%；實現(xiàn)凈利潤1.4億元，同比增長50%；實現(xiàn)扣非凈利潤1.38億元，同比增長51.49%。

　　長江商報記者發(fā)現(xiàn)，司太立在今年第二季度業(yè)績實現(xiàn)高速增長，單季實現(xiàn)營收4.31億元，同比增長26%；凈利潤0.94億元，同比增長80%；扣非凈利潤0.94億元，同比增長92%。

　　近年來，司太立業(yè)績持續(xù)增長。2013年，公司凈利潤為6366萬元，2016年達到7612萬元，2017年-2019年，公司凈利潤分別為8312萬元、9368萬元、1.7億元。

　　上半年毛利率超47%創(chuàng)新高

　　天眼查APP顯示，司太立創(chuàng)立于1997年，是一家醫(yī)藥高新技術(shù)企業(yè)，主要從事醫(yī)藥特色原料藥生產(chǎn)，主營產(chǎn)品為非離子型碘造影劑及喹諾酮類抗菌藥等藥物的原料藥及中間體的研發(fā)與生產(chǎn)。

　　目前，公司與國內(nèi)主要生產(chǎn)碘造影劑制劑廠家如恒瑞醫(yī)藥、北陸藥業(yè)及國外仿制藥企業(yè)如日本富士等均建立合作關(guān)系。并已形成了以碘海醇、碘帕醇、碘克沙醇為主的X射線碘造影劑產(chǎn)品和以左氧氟沙星、鹽酸左氧氟沙星為主的喹諾酮類抗菌藥的原料藥產(chǎn)業(yè)。

　　據(jù)中國醫(yī)藥工業(yè)信息中心的數(shù)據(jù)顯示，2019年，全國醫(yī)院市場X射線造影劑市場規(guī)模達139.45億元，約占市場總額的83.63%；磁共振造影劑市場規(guī)模達21.76億元，約占市場總額的13.05%；超聲造影劑市場規(guī)模約為5.54億元，約占市場總額的3.32%。據(jù)其預(yù)計，到2022年國內(nèi)造影劑市場有望突破270億元。

　　在寬廣的市場前景下，今年上半年，司太立造影劑板塊收入6.7億元，同比增長17.5%，占總收入比重為92.84%，占比持續(xù)提升。喹諾酮類收入4269萬元，同比增長2.61%，占比5.91%。

　　此外，由于上半年疫情影響帶動出貨量上升，公司上半年毛利率提升5.79個百分點至47.41%，長江商報記者注意到，這是公司上市以來的毛利率巔峰。有券商認為，隨著公司制劑產(chǎn)品的逐步放量，未來公司毛利率水平仍有較大上升空間。

　　此外，記者還注意到，2011年以來，司太立研發(fā)投入逐年增長，2011年為0.26億元，2019年達0.93億元，增長了約2.58倍。今年上半年，司太立研發(fā)投入達到0.36億元。

　　市場需求旺盛加速產(chǎn)能擴張

　　在國內(nèi)腫瘤、心血管疾病以及神經(jīng)系統(tǒng)疾病的診斷需求提升的推動下，國內(nèi)造影劑市場規(guī)模將持續(xù)增長，市場對造影劑的需求也在不斷提升。

　　2019年11月，司太立宣布計劃以非公開發(fā)行的方式，向不超過10名特定投資者募集6.72億元用于6個項目。其中位列第一的便是海神制藥“年產(chǎn)1500噸碘化物及研發(fā)質(zhì)檢中心項目”。該項目計劃總投資1.5億，其中1.32億來自本次非公開發(fā)行的募資。資料顯示，海神制藥同樣是生產(chǎn)碘化造影劑的企業(yè)。

　　據(jù)悉，該項目包括新建和改造各一個生產(chǎn)車間等內(nèi)容，預(yù)計2年時間完成。新項目投產(chǎn)后，預(yù)計海神制藥將實現(xiàn)年產(chǎn)1500噸碘化物，年銷售收入新增3.4億元。

　　8月18日，司太立計劃對旗下全資子公司海神制藥進行增資。司太立表示，此次增資海神制藥，重點在于“年產(chǎn)1500噸碘化物及研發(fā)質(zhì)檢中心項目”。

　　除此之外，今年上半年，司太立“年產(chǎn)2035噸造影劑二期項目”已順利投入運營，擴大了公司原料藥產(chǎn)能規(guī)模。目前新產(chǎn)能依據(jù)境內(nèi)外醫(yī)藥法規(guī)要求，尚需一定時間完成生產(chǎn)體系和產(chǎn)品認證。

　　目前，司太立形成“江西中間體—浙江原料藥—上海制劑”產(chǎn)業(yè)鏈布局，擁有江西樟樹，浙江臨海和仙居及上海金山四個生產(chǎn)基地，形成了產(chǎn)業(yè)一體化優(yōu)勢，保證產(chǎn)品從起始物料到產(chǎn)成品的成本控制，形成了對競爭對手的成本優(yōu)勢。

　　在客戶方面，由于X射線造影劑屬于細分領(lǐng)域，目前下游制劑企業(yè)較為集中，除原研單位外，目前國內(nèi)仿制藥企業(yè)主要為恒瑞醫(yī)藥、揚子江藥業(yè)、北陸藥業(yè)等。公司與恒瑞醫(yī)藥等仿制藥企業(yè)均有合作，同時公司與一些新進入企業(yè)也建立了相應(yīng)的合作關(guān)系。

　　國盛證券認為，司太立是國內(nèi)造影劑絕對龍頭，難得的優(yōu)質(zhì)造影劑仿制藥企，成功進軍制劑領(lǐng)域，隨著原料藥產(chǎn)能逐步釋放+制劑快速放量+國際化戰(zhàn)略逐步落地，業(yè)績有望出現(xiàn)高速增長。