近年來，隨著經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展和城市化進程的推進，我國鐵路及城市軌道交通行業(yè)發(fā)展迅速，軌道交通裝備產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)擴張，行業(yè)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)迎來了發(fā)展的黃金時期。

　　作為一家專業(yè)從事軌道交通產(chǎn)品研發(fā)及生產(chǎn)的國家高新技術(shù)企業(yè)，【科安達(002972)、股吧】以軌道交通信號計軸系統(tǒng)為核心業(yè)務，通過在細分領(lǐng)域建立優(yōu)勢，在近年的發(fā)展中取得了快速、穩(wěn)定的業(yè)績增長。《紅周刊》通過數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，近三年來，科安達業(yè)績表現(xiàn)不俗，其中年平均營收增速超過20%，平均利潤增速超過30%，領(lǐng)先于行業(yè)內(nèi)的多數(shù)上市公司。

　　據(jù)近期最新發(fā)布的三季度報告顯示，2020年前三季度，科安達實現(xiàn)營業(yè)收入2.43億元，同比增長6.65%，扣非歸母凈利潤8997.03萬元，同比增長7.55%。公司三季度整體業(yè)績較去年同期維持增長，扣非歸母凈利潤增長快于營收。值得注意的是，根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，自2015年末至今年三季度，科安達在報告期內(nèi)各節(jié)點營收及利潤增速始終為正，企業(yè)在保持整體高業(yè)績增速的同時，維持了較好的穩(wěn)定性。

　　主營業(yè)務增長穩(wěn)定 細分領(lǐng)域內(nèi)優(yōu)勢明顯

　　1)城市軌道交通—計軸系統(tǒng)產(chǎn)品高速增長

　　科安達主要產(chǎn)品包括軌道交通信號計軸系統(tǒng)、鐵路站場綜合防雷系統(tǒng)、信號監(jiān)測防雷分線柜和道岔融雪系統(tǒng)等。其中，軌道交通信號計軸系統(tǒng)已具有較強的競爭優(yōu)勢。

　　目前，經(jīng)過公司持續(xù)優(yōu)化設計，科安達的計軸系統(tǒng)市場競爭力持續(xù)增強，市場占有率在近年中不斷提升。自2009年至今，公司計軸系統(tǒng)已在深圳、北京、上海、廣州等全國31個城市超過90條城市軌道交通線路以及部分鐵路線路中得到應用，在國內(nèi)居于市場領(lǐng)先地位。

　　據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，2016至2019年，公司城市軌道交通—計軸系統(tǒng)產(chǎn)品收入由1.2億元增長至2.35億元，復合增長率達25.1%，產(chǎn)品規(guī)模增長迅速。同期，計軸系統(tǒng)產(chǎn)品營收占比由68.59%增長至73.20%，該產(chǎn)品作為公司最重要的核心業(yè)務在近年中的占比不斷提升。

　　2)防雷避雷業(yè)務發(fā)展穩(wěn)健

　　除計軸系統(tǒng)外，避雷防雷業(yè)務可算得上科安達的第二大核心主營。

　　作為國內(nèi)最早從事鐵路信號防雷的企業(yè)之一，科安達通過多年深耕，在防雷產(chǎn)品的市場領(lǐng)先地位已趨于穩(wěn)固。據(jù)公告顯示，自2004年科安達創(chuàng)造性地提出以車站信號樓為中心建設鐵路站場綜合防雷系統(tǒng)以來，公司的防雷理念便逐漸得到業(yè)界廣泛認可。目前，公司的綜合防雷系統(tǒng)已在我國高鐵、普速鐵路、地方鐵路專用線、城市軌道交通等多個領(lǐng)域得到廣泛的應用。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，科安達當前累計實施的站場綜合防雷系統(tǒng)已超過4000個，在業(yè)內(nèi)具有較強的影響力。

　　2016至2019年，公司防雷避雷業(yè)務收入由0.55億元增長至0.86億元，復合增長率為5.8%。同期，該業(yè)務的營收占比由31.20%下降至26.78%。整體而言，公司防雷避雷業(yè)務營收占比雖有所下降，但整體營收規(guī)模仍保持了穩(wěn)步的增長。

　　近年來，兩大業(yè)務共同增長帶動公司進入高速發(fā)展時期，同時在兩大細分領(lǐng)域的協(xié)同發(fā)展，使得公司進一步獲得了市場及下游客戶的大量認可。據(jù)公告顯示，目前科安達已同中國鐵路集團、各鐵路局、地方鐵路公司和城市軌道交通行業(yè)內(nèi)的各地軌道交通公司以及主要系統(tǒng)集成商均建立了較為穩(wěn)定的合作關(guān)系，并獲得了軌道交通領(lǐng)域客戶的廣泛好評。未來，隨著公司項目和客戶資源的增多，原有項目的更新?lián)Q代需求將持續(xù)增加，這也將有利于公司進一步鞏固競爭優(yōu)勢，并為公司收入的增長提供穩(wěn)定的來源。

　　2016年—2019年科安達兩大業(yè)務營收情況　　數(shù)據(jù)來源：wind

　　立足研發(fā)關(guān)注長期發(fā)展 自有模式建立技術(shù)領(lǐng)先

　　自1998年成立以來，科安達始終以軌道交通裝備為核心業(yè)務，并長期圍繞該領(lǐng)域進行技術(shù)研發(fā)。據(jù)公開信息顯示，2017-2020年9月，科安達研發(fā)費用分別為1264.23萬元、1469.30萬元、1939.97萬元和2033.26萬元，占各期營業(yè)收入比例分別達到5.37%、5.47%、6.05%和8.35%。公司在合理范圍內(nèi)保持了較高的研發(fā)投入，且費用及占比仍在逐年增加。

　　在長期的研發(fā)投入中，科安達結(jié)合自身情況，建立了獨有的“引進消化吸收+自主創(chuàng)新”的研發(fā)模式。在該模式下，公司通過長期和德國供應商合作，選擇優(yōu)質(zhì)部件進行再開發(fā)，并在此基礎上自主開展系統(tǒng)設計和應用設計，從而開發(fā)出了適用于我國軌道交通需求的成套設備和系統(tǒng)。

　　通過在自有模式下的長期研發(fā)，公司技術(shù)水平在領(lǐng)域內(nèi)實現(xiàn)了快速突破，其技術(shù)成果已成功應用在地鐵、輕軌、有軌電車、單軌、鐵路等不同形式的軌道交通領(lǐng)域。其中值得一提的是，在軌道交通信號控制方面，公司近年陸續(xù)研制完成了列車行車方向識別、直接復位、計軸監(jiān)測、區(qū)間計軸、計軸解決鐵路軌道電路分路不良等創(chuàng)新功能和解決方案，技術(shù)水平在業(yè)內(nèi)取得一定領(lǐng)先，部分功能填補了行業(yè)空白。

　　據(jù)三季報披露的財務數(shù)據(jù)來看，公司三季度毛利率達到60.89%，在所屬的申萬—鐵路運輸設備行業(yè)中位居前三，產(chǎn)品價值含量相對較高，在同行業(yè)中具有明顯競爭優(yōu)勢。

　　截至目前，科安達現(xiàn)已擁有專利技術(shù)69項，其中發(fā)明專利23項；并擁有軟件著作權(quán)33項。此外公司的信號計軸設備已獲得CRCC認證、URCC認證和SIL4級安全認證，防雷產(chǎn)品獲得CRCC認證。同時公司也成為了全國第一批248家專精特新“小巨人”企業(yè)之一和《鐵路綜合接地系統(tǒng)測量方法》行業(yè)標準的起草單位之一。

　　2017年—2020年9月科安達研發(fā)費用及占比　　數(shù)據(jù)來源：wind

　　政策推動行業(yè)高速發(fā)展 戰(zhàn)略布局有望加速企業(yè)未來成長

　　近年來我國出臺了一系列政策支持軌道交通及其裝備的發(fā)展，在國家的政策支持和大力發(fā)展下，國內(nèi)城市軌道交通裝備產(chǎn)業(yè)得到了持續(xù)增長。據(jù)公開信息顯示，2011-2019 年，我國城市軌道交通投資規(guī)模持續(xù)增加，復合年均增長率達14.75%。根據(jù)中國軌道交通網(wǎng)的統(tǒng)計，2019年全年共完成建設投資5958.9億元，在建項目的可研批復投資額累計46430.3億元，在建線路總長6902.5公里，在建線路規(guī)模穩(wěn)步增長，年度完成建設投資額創(chuàng)歷史新高。

　　不難看出，軌道交通作為國家重要的基礎設施，已成為“交通強國戰(zhàn)略”和“新基建”重要布局方向，而城市軌道交通的信號控制系統(tǒng)作為保證列車運行安全，實現(xiàn)行車指揮和列車運行現(xiàn)代化，提高運輸效率的關(guān)鍵系統(tǒng)設備也越來越多的受到整個市場的關(guān)注。

　　作為我國軌道交通裝備領(lǐng)域的知名企業(yè)，科安達在2019年上市之初就確定了將募投資金圍繞主營業(yè)務，布局于自動化生產(chǎn)基地建設、軌道交通智能監(jiān)測診斷系統(tǒng)開發(fā)等項目之上。根據(jù)國海證券研究顯示，隨著公司珠海市金灣區(qū)自動化生產(chǎn)基地的建成，科安達在主業(yè)產(chǎn)能規(guī)模、核心工藝水平、產(chǎn)品質(zhì)量水平等多個方面均有望得到提升明顯。而伴隨著交通強國和新基建帶來的城軌發(fā)展黃金機遇期，公司作為行業(yè)細分龍頭將持續(xù)受益。

　　據(jù)國家發(fā)展改革委近期公布的《關(guān)于粵港澳大灣區(qū)城際鐵路建設規(guī)劃的批復》顯示，到2025年，大灣區(qū)鐵路網(wǎng)絡運營及在建里程將達到4700公里，全面覆蓋大灣區(qū)中心城市、節(jié)點城市和廣州、深圳等重點都市圈；到2035年，大灣區(qū)鐵路網(wǎng)絡運營及在建里程達到5700公里，覆蓋100%縣級以上城市。對這一重要規(guī)劃，科安達在近期的業(yè)績說明會上明確表示：“公司將充分發(fā)揮在軌道交通領(lǐng)域的優(yōu)勢，積極參與到大灣區(qū)城市軌道交通建設中?！?/strong>

　　面對未來發(fā)展，科安達表示：將堅持以技術(shù)創(chuàng)新為核心經(jīng)營理念，通過持續(xù)提升公司研發(fā)設計能力和服務能力以抓住軌道交通行業(yè)高速發(fā)展的良好機遇，進一步延伸公司在軌道交通裝備領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈深度，豐富公司產(chǎn)品線，并進入軌道交通的運營設備維護支持領(lǐng)域，滿足國內(nèi)外用戶日益提高的產(chǎn)品功能需求、技術(shù)需求和維護需求，力爭成為國際一流的軌道交通裝備供應商和服務商。而隨著行業(yè)的高速發(fā)展和戰(zhàn)略布局的實施，公司或憑借自身優(yōu)勢，在長期發(fā)展中取得可觀成績。