8月24日，維維食品飲料股份有限公司（下稱 【維維股份(600300)、股吧】）股價強勢漲停，股價為4.4元/股，總市值接近74億元。外界認為，這是資本市場對其回歸主業(yè)肯定的一種認可。

　　此前的8月4日，維維股份擬以 4.62億元的對價轉(zhuǎn)讓所持有的湖北枝江酒業(yè)股份有限公司71%的股份，交易總額為4.615億元，受讓方為江蘇綜藝控股有限公司。根據(jù)2019年年報推算，賣掉枝江每年將會給上市公司帶來1億元左右的利潤釋放。

　　轉(zhuǎn)讓后，維維股份剝離了白酒行業(yè)“最后一子”。不過，這筆交易，維維股份是折價出售的，與當初的購買價相比打了八折。上次出售貴州醇酒業(yè)，維維股份也是降價賣的。

　　2018年12月，維維股份披露日前與控股股東維維集團簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，后者以2.75億元的價格接手前者所持有的貴州醇酒業(yè)55%股權(quán)。維維股份兩次出售的買家，均為江蘇綜藝。

    甩賣酒業(yè)核心原因還是因為虧損。公開資料顯示，自2015年以來，貴州醇陷入持續(xù)虧損的泥淖：2015年至2017年營收分別為7244萬元、6606萬元、6363萬元，凈利潤分別約為-4920萬元、-4907萬元、-5151萬元。從2018年度開始，貴州醇作為控股子公司，與維維股份并表，并在維維股份的年報中形成經(jīng)營性虧損2142.28萬元。

　　枝江酒業(yè)業(yè)績同樣慘淡。維維股份于2009年10月及2013年8月分兩次購入枝江酒業(yè)共71%股份。枝江酒業(yè)在2011年達到凈利潤1.25億元的最高值，但接下來便直線下滑。2017年首次出現(xiàn)193萬元的虧損，2018年虧損3707.18萬元，2019年虧損8619.57萬元。虧損額一路攀升。

　　在這種情況下，剝離負債業(yè)務也是順勢而為。

　　維維股份的財報顯示，2020年一季度，其營收同比大跌30.52%，扣非凈利同比猛降98.17%。稍微細心點就會發(fā)現(xiàn)，維維股份從2017年開始扣非凈利潤就是負值。

　　更讓人擔心的是，今年一季度其貨幣資金為21.34億元，但短期借款就高達39.91億元。而且其短期借款從2015年以來就一直高于其貨幣資金，且逐年增加，其資金壓力可見一斑。

　　值得一提的是，7月24日，維維股份公告收到中國證監(jiān)會江蘇證監(jiān)局行政罰單，受處罰的主要原因是維維集團占用上市公司的非經(jīng)營性資金，但沒有及時履行信息披露義務，導致維維股份信息披露違規(guī)。

　　維維股份成立于1999年7月，主營業(yè)務為豆奶粉、乳品和白酒的生產(chǎn)、銷售。其主要產(chǎn)品豆奶粉、植物蛋白飲料、糧食初加工產(chǎn)品、酒類產(chǎn)品。2000年6月，登錄A股市場，市值達到66億元，是當時國內(nèi)豆奶行業(yè)中的絕對王者。

　　或許是上市讓這家企業(yè)更加雄心勃勃。于是，多元化戰(zhàn)略開始緊鑼密鼓地實施。過去20年，這家上市公司賣過飲料、挖過煤、賣過茶、榨過油、蓋過樓房、賣過樓、釀過酒、搞過金融、涉足過生物制藥。換句話說，只要能賺錢的，它都做過。

　　但效果卻差強人意。2015年是個節(jié)點，從維維股份當時的年報可以看出，其白酒業(yè)務毛利率只有35.93%，遠低于這個行業(yè)平均毛利在50%以上；植物蛋白飲料，毛利率只有14.45%；食用油毛利率只有可憐的1.26%；甚至一度被認為暴利的茶類毛利率也只有26.93%。2015年其牛奶及鮮奶等的營業(yè)收入是5.59億元，毛利率只有14.46%。

　　簡單說，能賺錢的到維維這里就不賺錢了。原因有很多，但最重要的還是不夠聚焦，導致經(jīng)營不善。一個諷刺的佐證是，在維維手上虧損的貴州醇到了別人手上卻業(yè)績大好。原因也就不言而喻了。

　　總之，無奈之下，維維股份決定回歸主業(yè)。2016年，維維股份提出了“大農(nóng)業(yè)、大糧食、大食品”戰(zhàn)略。業(yè)務繞了一大圈，再次回歸農(nóng)業(yè)，由一粒豆想做“大農(nóng)業(yè)、大糧食、大食品”。

　　好消息是，從2011年到2017年，中國豆奶銷售額從50.8億元提升至90.0億元，復合年均增長率約10%，同期豆奶銷量從73.7萬噸提升至109.0萬噸，復合年均增長率為6.7%。此外，歐睿國際預計到2020年中國豆奶銷售額有望突破百億規(guī)模。

　　但這并不表示回歸了就能一帆風順。首先是，國內(nèi)市場終端出現(xiàn)的即飲豆奶產(chǎn)品越來越多，涉足即飲豆奶的企業(yè)，都遇到了最為困惑的問題：豆奶口味差別小，產(chǎn)品力不夠顯著。

　　最為典型的案例是，豆奶巨頭維他奶國際披露2019/2020財年半年報，實現(xiàn)收入48.64億港元，公司股權(quán)持有人應占溢利5.33億港元，同比分別增長5.31%和2.90%。中國內(nèi)地是公司的業(yè)績支撐，下滑最嚴重，增速同比下降超過24個百分點。

　　更為緊迫的是，維他奶國際推出如無添加蔗糖豆奶、“青親地球” 純味豆奶等產(chǎn)品，以利樂包、瓶裝等多種包裝形態(tài)出現(xiàn)在銷售終端。但也未能提振中國內(nèi)地市場收入的增速。

　　除了同質(zhì)化問題以外，維維股份現(xiàn)在環(huán)顧四周發(fā)現(xiàn)競爭對手不乏國內(nèi)外的強者。比如，蒙牛、龍王食品、伊利、北大荒等。維維股份在豆奶行業(yè)中以10.37%的市場份額排在第三，但遠遠低于藍劍26.57%、維他奶41.42%。

　　維維需要的可并不是努力那么簡單了。