國(guó)盛證券5月6日發(fā)布對(duì)【華峰測(cè)控(688200)、股吧】的研報(bào)，摘要如下：

　　公司發(fā)布2020年年報(bào)及2021年一季報(bào)。公司2020Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.05億元，同比增長(zhǎng)96%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.62億元，同比增長(zhǎng)203%。

　　公司2021Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.16億元，同比增長(zhǎng)36%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.27億元，同比下滑25%。公司受益于下游高景氣、化合物半導(dǎo)體強(qiáng)勁增長(zhǎng)，增長(zhǎng)較快。

　　公司公告2021年限制性股票激勵(lì)草案。公司擬向6名激勵(lì)對(duì)象授予26.25萬(wàn)股限制性股票，占總股本0.43%。授予價(jià)格為每股154.58元。

　　本次激勵(lì)有利于充分激發(fā)公司核心團(tuán)隊(duì)的主觀能動(dòng)性、增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。本次激勵(lì)費(fèi)用合計(jì)3539.97萬(wàn)元，將在2021~2026年分?jǐn)偅瑢?duì)各年度凈利潤(rùn)影響有限。

　　封測(cè)行業(yè)景氣，封測(cè)廠資本開(kāi)支大幕重啟。下游封測(cè)行業(yè)漲價(jià)，capex普遍上行，設(shè)備需求景氣超預(yù)期。為了滿足下游需求，華峰測(cè)控在原有場(chǎng)地?cái)U(kuò)產(chǎn)，并持續(xù)推進(jìn)天津基地募投項(xiàng)目，隨著新產(chǎn)能產(chǎn)地逐步釋放，可以緩解設(shè)備供應(yīng)壓力，更好地滿足下游需求。

　　GaN快充滲透率勢(shì)頭正盛，化合物半導(dǎo)體有望成為測(cè)試設(shè)備的重要增量。

　　GaN作為具有較大創(chuàng)新性的產(chǎn)品，在快充市場(chǎng)開(kāi)始快速上量，帶來(lái)上游半導(dǎo)體廠商對(duì)于相關(guān)測(cè)試設(shè)備需求量顯著增加。除了快充之外，GaN射頻、GaN電力電子、SiC電力電子等化合物半導(dǎo)體測(cè)試需求未來(lái)均具有較強(qiáng)增長(zhǎng)潛力，有望成為測(cè)試設(shè)備的重要增量之一。

　　測(cè)試需求不斷增加，公司設(shè)備覆蓋范圍也持續(xù)擴(kuò)大。機(jī)臺(tái)的能力隨著公司測(cè)試套件不斷開(kāi)發(fā)，能覆蓋的范圍不斷開(kāi)拓，品類持續(xù)增長(zhǎng)，服務(wù)于PMIC、功率SoC、高端混合電路等，并逐步進(jìn)軍SoC測(cè)試領(lǐng)域及大功率測(cè)試領(lǐng)域。

　　公司專注耕耘于測(cè)試領(lǐng)域，產(chǎn)品從模擬和混合信號(hào)測(cè)試設(shè)備拓展至SoC測(cè)試，持續(xù)受益于國(guó)產(chǎn)替代突破。下游封測(cè)漲價(jià)，capex上行，設(shè)備需求景氣超預(yù)期。GaN快充滲透率勢(shì)頭正盛，化合物半導(dǎo)體有望成為測(cè)試設(shè)備的重要增量。預(yù)計(jì)公司2021/2022/2023分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.27/4.65/6.17億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不確定性、全球供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。