2020年，疫情相繼在境內(nèi)和境外爆發(fā)，全球海產(chǎn)、水產(chǎn)行業(yè)遭受巨大挑戰(zhàn)，而去年6月中旬的三文魚黑天鵝事件，對(duì)“三文魚概念股”佳沃股份(12.03 +11.70%,診股)更是雙重打擊。

　　5月21日晚間，佳沃股份（300268.SZ）披露非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，預(yù)計(jì)募集資金總額不超過9.2億元，擬用于智利三文魚智能工廠項(xiàng)目、智利三文魚養(yǎng)殖系統(tǒng)智能化升級(jí)項(xiàng)目、3R食品創(chuàng)新中心及研發(fā)項(xiàng)目、品牌及營(yíng)銷渠道建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　佳沃股份于2018年舉債64億元跨國并購的智利三文魚公司AustralisSeafoodsS.A.（以下簡(jiǎn)稱“AustralisSeafoods”），除了2019年為公司帶來1億元凈利潤(rùn)外，2020年AustralisSeafoods甚至虧損5.2億元。

　　值得注意的是，根據(jù)佳沃股份2020年年報(bào)，公司三文魚收獲量達(dá)產(chǎn)10萬噸，相較去年增長(zhǎng)近50%。然而營(yíng)收占比近七成的三文魚產(chǎn)品，其毛利率為-12.19%，同比下降25.8個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于核心產(chǎn)品毛利率大幅下滑，深交所也于5月20日向佳沃股份發(fā)出年報(bào)問詢函。

　　舉債64億收購后，

　　繼續(xù)加投智利三文魚

　　據(jù)了解，本次發(fā)行對(duì)象不超過35名特定投資者，且均以現(xiàn)金方式認(rèn)購。佳沃股份的控股股東佳沃集團(tuán)擬認(rèn)購比例在發(fā)行股票數(shù)量的25%-45%之間。

　　目前，佳沃集團(tuán)持有佳沃股份46.08%的股份。按照本次發(fā)行上限5226萬股，及佳沃集團(tuán)擬認(rèn)購規(guī)模的下限測(cè)算，本次發(fā)行完成后，佳沃集團(tuán)持股比例仍超過40%，仍為公司控股股東，實(shí)際控制人仍為聯(lián)想控股（3396.HK）。

　　公告顯示，智利三文魚智能工廠項(xiàng)目擬使用募集資金1.7億元，占佳沃股份募集資金總額的18.48%。該項(xiàng)目系在麥哲倫區(qū)建立高端規(guī)模化智能加工工廠，工廠建成后將成為區(qū)域內(nèi)首座規(guī)模化加工廠，有利于推動(dòng)公司三文魚養(yǎng)殖加工效率和產(chǎn)品品質(zhì)的整體升級(jí)，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)三文魚加工量為7.2萬噸/年。

　　另外，智利三文魚養(yǎng)殖系統(tǒng)智能化升級(jí)項(xiàng)目擬使用募集資金4.2億元，占募集資金總額的45.65%。該項(xiàng)目擬在艾森區(qū)和麥哲倫區(qū)的漁場(chǎng)進(jìn)行重點(diǎn)設(shè)備的智能化升級(jí)和部署，利于實(shí)現(xiàn)對(duì)三文魚養(yǎng)殖海域的充分利用，有助于提升三文魚生產(chǎn)效率，此項(xiàng)目涉及的產(chǎn)能占2021年-2022年三文魚計(jì)劃產(chǎn)量的比重約為25%。

　　也就是說，60%的募集資金投向了AustralisSeafoods，從開始舉債約64億收購到此次的定增，可見佳沃股份對(duì)AustralisSeafoods公司的重視。然而，這份厚愛也僅以2019年帶來短暫盈利告終，2020年超5億元的虧損除了三文魚市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌以外，還有營(yíng)業(yè)成本較2019年增加200.32%。

　　2020年疫情爆發(fā)以來，各國為應(yīng)對(duì)疫情推出空運(yùn)、陸運(yùn)、海運(yùn)管制措施導(dǎo)致運(yùn)力下降、運(yùn)費(fèi)增加，銷售價(jià)格下跌及運(yùn)費(fèi)上漲導(dǎo)致佳沃股份三文魚業(yè)務(wù)利潤(rùn)下滑。

　　收購擴(kuò)張?jiān)鍪詹辉隼?/strong>

　　資產(chǎn)負(fù)債率高居不下

　　佳沃股份的前身為萬福生科，2012年萬福生科曾經(jīng)因?yàn)?a href="http://m.xfjyyzc.com/licaijj/748955.htm" target="_blank">財(cái)務(wù)造假差點(diǎn)被退市。不過，2017年聯(lián)想控股旗下的佳沃集團(tuán)接盤萬福生科，更名佳沃股份而重回人們視線。

　　在佳沃集團(tuán)入主后，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)變?yōu)樗a(chǎn)品等食品的加工、銷售和進(jìn)出口貿(mào)易。與此同時(shí)，佳沃股份瞄準(zhǔn)中國市場(chǎng)日益增長(zhǎng)的對(duì)水產(chǎn)品的需求，開始激進(jìn)擴(kuò)張。

　　2017年佳沃股份出資1.9億元購得青島國星55%的股份，并合資成立了浙江沃之鮮進(jìn)出口有限公司（以下簡(jiǎn)稱“沃之鮮”），這兩家公司均從事生鮮食品的加工及貿(mào)易。2019年，公司又舉債約64億元取得智利三文魚企業(yè)AustralisSeafoods控制權(quán)，后者在智利擁有多張牌照和三文魚等海產(chǎn)品的捕撈資源。

　　雖然，通過不斷并購等方式進(jìn)行擴(kuò)張，帶動(dòng)了佳沃股份的營(yíng)收快速增長(zhǎng)，但公司的凈利潤(rùn)并沒有實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，同期公司還出現(xiàn)了資產(chǎn)負(fù)債率上升、財(cái)務(wù)費(fèi)用增加等一系列問題。

　　2017-2020年期間，佳沃股份的營(yíng)業(yè)收入為5.75億元、19.27億元、34.28億元和45.25億元，分別同比增長(zhǎng)8269.92%、235.41%、34.28%和45.25%。四年間，佳沃股份的營(yíng)收增長(zhǎng)了近8倍。