天風(fēng)證券(601162)發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，【新大正(002968)、股吧】(002968)(002968.SZ)吸納總裁劉文波為員工持股平臺(tái)合伙人，創(chuàng)新人才激勵(lì)模式，理順機(jī)制全力成長(zhǎng)。預(yù)計(jì)21-22年凈利潤(rùn)分別為1.8/2.6億，PE分別為40x/28x。給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　天風(fēng)證券指出，公司決定吸納董事/總裁/分管財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人劉文波先生為員工持股平臺(tái)(大正咨詢(xún))新的有限合伙人，獲得平臺(tái)合伙份額1.07%(即間接持有新大正30萬(wàn)股);對(duì)價(jià)按新大正上一年凈資產(chǎn)價(jià)格計(jì)算，本次轉(zhuǎn)讓價(jià)總計(jì)158.25萬(wàn)，目前對(duì)應(yīng)市值約1400萬(wàn)。

　　天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：

　　事件：公司決定吸納董事/總裁/分管財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人劉文波先生為員工持股平臺(tái)(大正咨詢(xún))新的有限合伙人，獲得平臺(tái)合伙份額1.07%(即間接持有新大正30萬(wàn)股);對(duì)價(jià)按新大正上一年凈資產(chǎn)價(jià)格計(jì)算，本次轉(zhuǎn)讓價(jià)總計(jì)158.25萬(wàn)，目前對(duì)應(yīng)市值約1400萬(wàn)。

　　大正咨詢(xún)系2016年公司改制時(shí)設(shè)立的高管持股平臺(tái)，以激勵(lì)全體合伙人共同努力，目前大正咨詢(xún)持股2812.5萬(wàn)股，占總17.45%。

　　劉文波2020年4月入職新大正，本次被吸納為新合伙人前，通過(guò)2021年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃直接持有公司45萬(wàn)股，本次受讓后間接新增持有30萬(wàn)股股份，目前合計(jì)持有75萬(wàn)股。

　　就本次納入員工持股平臺(tái)，天風(fēng)證券認(rèn)為一方面體現(xiàn)公司對(duì)劉總認(rèn)可與信任，經(jīng)過(guò)近1年工作，新一輪高管已深度融入公司文化及管理體系，實(shí)現(xiàn)人才迭代與升級(jí);另一方面，大正咨詢(xún)通過(guò)設(shè)置內(nèi)部考核充分激發(fā)管理層干勁，通過(guò)多維度綁定及共享機(jī)制實(shí)現(xiàn)人才吸納與共贏。

　　今年以來(lái)公司基本面拐點(diǎn)明確。①重點(diǎn)中心城市計(jì)劃在管理機(jī)制理順下迸發(fā)強(qiáng)大生命力，持續(xù)中標(biāo)標(biāo)桿地區(qū)標(biāo)桿項(xiàng)目，合同金額持續(xù)增長(zhǎng);②創(chuàng)新項(xiàng)目組積極探索多樣化增值服務(wù)，充分盤(pán)活現(xiàn)有勞動(dòng)力同時(shí)帶動(dòng)收入毛利增長(zhǎng);③探索多維度成長(zhǎng)模式(城市運(yùn)營(yíng)/收并購(gòu)/老舊小區(qū)改造)，借助品牌實(shí)力及資本優(yōu)勢(shì)拓寬發(fā)展路徑。

　　公司踐行規(guī)模擴(kuò)張、品質(zhì)發(fā)展。一是持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，突出優(yōu)勢(shì)業(yè)態(tài);二是強(qiáng)化中臺(tái)建設(shè)、品質(zhì)管控與經(jīng)營(yíng)效能提升;三是推動(dòng)人才梯隊(duì)建設(shè);四是加快數(shù)字化推進(jìn)工作。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：拿單不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，核心高管流失。