華安證券發(fā)布研究報告稱，萬豐奧威飛機(jī)資產(chǎn)引入戰(zhàn)投，產(chǎn)業(yè)布局日趨完善。預(yù)計(jì)公司2021-2023年EPS分別為0.28/0.38/0.45元。維持“買入”評級。

　　華安證券指出，公司公告稱萬豐集團(tuán)擬將持有的萬豐航空10%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給航發(fā)基金。

　　華安證券主要觀點(diǎn)如下：

　　引入航發(fā)集團(tuán)，航空業(yè)務(wù)底層架構(gòu)設(shè)計(jì)完成。

　　本次飛機(jī)工業(yè)10%股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格為6.32億元，對應(yīng)估值63億元，較上次引入青島萬盛時的估值增加約10億元。此次引入的戰(zhàn)投航發(fā)基金為航發(fā)集團(tuán)發(fā)起設(shè)立的首支航空發(fā)動機(jī)產(chǎn)業(yè)基金具備豐富的產(chǎn)業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)，是國內(nèi)通用航空領(lǐng)域領(lǐng)跑的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)。此次交易彰顯專業(yè)產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)對于萬豐飛機(jī)工業(yè)的認(rèn)可，同時借助此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，萬豐飛機(jī)形成了萬豐奧威控股、地方城投公司和央企投資基金共同持有的股權(quán)架構(gòu)，為萬豐奧威飛機(jī)業(yè)務(wù)板塊在國內(nèi)快速發(fā)展提供了底層架構(gòu)設(shè)計(jì)。

　　本土化加穩(wěn)步開拓，新機(jī)型加速落地。

　　萬豐飛機(jī)通過“技術(shù)領(lǐng)先——授權(quán)\專利轉(zhuǎn)讓\培訓(xùn)——飛機(jī)制造和銷售”進(jìn)階模式，技術(shù)變現(xiàn)滿足飛機(jī)研發(fā)設(shè)計(jì)持續(xù)領(lǐng)先的高投入，再逐步推動國外消費(fèi)機(jī)市場穩(wěn)步提升和國內(nèi)新場景模式的形成。國內(nèi)通航市場處于發(fā)展初期，培訓(xùn)市場快速發(fā)展，私人市場同樣在快速培育新的應(yīng)用場景，具備廣闊的發(fā)展空間。當(dāng)前萬豐飛機(jī)DA40機(jī)型在國內(nèi)培訓(xùn)市場占據(jù)較大份額，體形更大的DA50、DA62等機(jī)型也即將落戶國內(nèi)生產(chǎn)基地，通過持續(xù)生產(chǎn)基地拓展、新機(jī)型引進(jìn)、技術(shù)引進(jìn)、零部件生態(tài)培養(yǎng)的方式，萬豐飛機(jī)持續(xù)加速國內(nèi)市場開拓。

　　風(fēng)險提示：全球汽車銷量不及預(yù)期；通航產(chǎn)業(yè)政策推進(jìn)不及預(yù)期等風(fēng)險。