廣本銷(xiāo)量增速高于行業(yè)平均水平，新車(chē)型將提供增長(zhǎng)動(dòng)力。廣本5 月銷(xiāo)量6.49 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.90%；1-5 月累計(jì)銷(xiāo)量31.78 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)35.16%，漲幅收窄9.83 個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，5 月乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量同比2020 年下跌5.97%，零售銷(xiāo)量同比增加3.64%，廣本批發(fā)銷(xiāo)量增速高于行業(yè)平均水平。具體車(chē)型中，雅閣月銷(xiāo)15651 輛，繽智15568 輛，皓影12675 輛。

　　新車(chē)方面，6 月新款繽智將正式上市，下半年皓影PHEV、雅閣改款等陸續(xù)亮相，廣本思域也將在今年正式發(fā)布，新車(chē)型、新系列持續(xù)提供增長(zhǎng)動(dòng)力。

　　廣豐銷(xiāo)量同比微增，TNGA 架構(gòu)進(jìn)一步提升產(chǎn)品力。廣豐5 月銷(xiāo)量7.00 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.73%；1-5 月累計(jì)銷(xiāo)量34.40 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)35.60%；廣豐5 月批發(fā)銷(xiāo)量增速超過(guò)行業(yè)平均水平。具體車(chē)型看，雷凌月銷(xiāo)24013 輛，凱美瑞15057 輛，威蘭達(dá)10861 輛，漢蘭達(dá)7834 輛，C-HR 家族5589 輛，YARiS L 家族8674 輛。廣豐5 月上市新款C-HR、高性能版威蘭達(dá)等多款新品，后續(xù)將推出“躍級(jí)座駕”凌尚、第4 代漢蘭達(dá)等TNGA 架構(gòu)新車(chē)型，廣豐旗下車(chē)型產(chǎn)品力將進(jìn)一步提升。

　　廣汽自主銷(xiāo)量增速遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，傳祺、埃安新車(chē)上市有望成為新增長(zhǎng)點(diǎn)。廣汽自主品牌5 月銷(xiāo)量2.60 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15.49%；1-5 月累計(jì)銷(xiāo)售12.60 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)32.19%；廣汽自主5 月銷(xiāo)量增速遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

　　5 月傳祺M8 及M6 PRO 出貨量超過(guò)1.5 萬(wàn)輛，5 月傳祺M6 PRO 正式上市，后續(xù)GS8、GS4 PLUS、影豹等值得期待。新能源車(chē)方面，廣汽埃安5月銷(xiāo)售8416 輛，同比增加104.97%；本年累計(jì)銷(xiāo)售34374 輛，同比增長(zhǎng)114.22%。埃安主力車(chē)型AION S 的升級(jí)版將于6 月重慶車(chē)展首發(fā)，外觀、馬力全方位提升的AION S Plus 有望成為廣汽埃安銷(xiāo)量新增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)2021-2023 年EPS 分別為0.78、0.89、1.00元，參考可比公司估值，給予公司2021 年22 倍PE，目標(biāo)價(jià)17.16 元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：廣汽乘用車(chē)、廣豐、廣本、廣菲克銷(xiāo)量低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，乘用車(chē)行業(yè)需求低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。