光大證券發(fā)布研究報(bào)告稱，【浙江醫(yī)藥(600216)、股吧】（600216.SH）維生素行業(yè)景氣上行，高壁壘抗菌新品打開成長(zhǎng)空間。預(yù)計(jì)2021-2023年凈利潤(rùn)分別為12.39（下調(diào)41%）/16.13（下調(diào)28%）/17.36億元，折合EPS 1.28/1.67/1.80元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　光大證券指出，2020年公司VA和VE板塊收入29.64億元，占總營(yíng)收的40.45%，維生素行業(yè)高景氣將促使公司銷售量?jī)r(jià)齊升，公司21年業(yè)績(jī)有望持續(xù)放量。

　　光大證券主要觀點(diǎn)如下：

　　事件：（ 1）浙江醫(yī)藥發(fā)布公告稱米格列醇片、左氧氟沙星氯化鈉注射液中標(biāo)第五批全國(guó)藥品集中采購(gòu)。其中米格列醇片中標(biāo)3079.5萬片，首年約定采購(gòu)量60%，采購(gòu)周期為1年；左氧氟沙星氯化鈉注射液中標(biāo)742.1萬袋，首年約定采購(gòu)量70%，采購(gòu)周期為3年。（2）公司發(fā)布兩則公告稱公司產(chǎn)品左氧氟沙星氯化鈉注射液和蘋果酸奈諾沙星氯化鈉注射液獲得藥品注冊(cè)證書。（3）公司發(fā)布公告稱公司產(chǎn)品注射用鹽酸萬古霉素通過仿制藥一致性評(píng)價(jià)。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　新注冊(cè)產(chǎn)品中標(biāo)集中采購(gòu)，彰顯一流市場(chǎng)認(rèn)可度：公司2020年米格列醇片銷售收入為1.71億元，占營(yíng)收2.33%；乳酸左氧氟沙星制劑系列銷售收入為7.49億元，占營(yíng)收10.23%。兩款產(chǎn)品分別于2020年4月和2021年6月通過一致性評(píng)價(jià)。新注冊(cè)產(chǎn)品獲得集中采購(gòu)，彰顯出公司優(yōu)秀的研發(fā)實(shí)力和市場(chǎng)認(rèn)可度。目前兩款產(chǎn)品尚未簽訂采購(gòu)合同，若后續(xù)合同簽訂順利，將提公司高市場(chǎng)占有率和品牌影響力，增厚醫(yī)藥制造板塊收入。

　　高壁壘新品持續(xù)推出，成長(zhǎng)空間不斷打開：奈諾沙星抗耐藥性狀優(yōu)異。目前大陸境內(nèi)僅有浙江醫(yī)藥獲批蘋果酸奈諾沙星氯化鈉注射液；萬古霉素抑菌原理不同于青霉素類，目前注射用鹽酸萬古霉素國(guó)內(nèi)批準(zhǔn)生產(chǎn)企業(yè)僅有3家；左氧氟沙星氯化鈉注射液目前則有8家國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)獲批。三款新品市場(chǎng)廣闊且具備相當(dāng)?shù)募夹g(shù)壁壘，國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)格局良好。高壁壘新品的不斷推出，豐富了公司的產(chǎn)品布局，將打開廣闊的成長(zhǎng)空間。

　　維生素價(jià)格維持高位，行業(yè)高景氣推動(dòng)業(yè)績(jī)放量：由于疫情影響海外供給受限，供給有所減少，21年原料和海運(yùn)價(jià)格上行提高了生產(chǎn)成本，同時(shí)下游養(yǎng)殖行業(yè)需求回升，VA和VE 2021年一季度價(jià)格上升較快，二季度進(jìn)入震蕩，全年有望維持在高位。2020年公司VA和VE板塊收入29.64億元，占總營(yíng)收的40.45%，維生素行業(yè)高景氣將促使公司銷售量?jī)r(jià)齊升，公司21年業(yè)績(jī)有望持續(xù)放量。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、新藥審批風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)新藥研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。