科德教育年報(bào)顯示，2020年公司教育板塊實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.63億元，其中K12課外培訓(xùn)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)300.37萬(wàn)元，占凈利潤(rùn)比例為1.84%

　　周末，教育行業(yè)重磅雙減政策文件落地，資本市場(chǎng)應(yīng)聲而動(dòng)。

　　7月24日，《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見(jiàn)》發(fā)布。從政策導(dǎo)向上看，K12學(xué)科類校外培訓(xùn)行業(yè)將面臨嚴(yán)格的監(jiān)管與調(diào)整?；蚴艽擞绊懀袠I(yè)龍頭新東方7月23日（美國(guó)時(shí)間）一日之內(nèi)股價(jià)跌幅達(dá)54.22%，好未來(lái)日跌幅高則達(dá)70.76%。教培行業(yè)的發(fā)展再次走到拐點(diǎn)。

　　蘇州科德教育科技股份有限公司（下稱科德教育，300192.SZ）也于7月25日和26日接連發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告。在25日的公告中，該公司稱，根據(jù)經(jīng)審計(jì)的2020年度報(bào)告顯示，公司教育板塊2020年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.63億元。其中K12課外培訓(xùn)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)300.37萬(wàn)元，占凈利潤(rùn)比例為1.84%，對(duì)公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響較小。

　　在26日的公告中，科德教育進(jìn)一步披露了K12課外培訓(xùn)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)占比低的詳細(xì)數(shù)據(jù)。

　　數(shù)據(jù)顯示，該公司全資子公司陜西龍門教育科技有限公司（下稱龍門教育）2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.93億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.63億元。其中K12課外培訓(xùn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.51億元，占子公司營(yíng)業(yè)收入比例為30.69%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)300.37萬(wàn)元，占凈利潤(rùn)比例為1.84%。

　　在K12課外培訓(xùn)營(yíng)收高達(dá)1.51億元的情況下，凈利潤(rùn)僅為300萬(wàn)元左右，科德教育披露的數(shù)據(jù)值得關(guān)注。而《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，今年7月中旬，科德教育才收到監(jiān)管部門的關(guān)注函，要求公司進(jìn)一步披露公司董事會(huì)豁免補(bǔ)償責(zé)任人關(guān)于龍門教育2020年業(yè)績(jī)承諾未完成的補(bǔ)償義務(wù)的具體情況及原因。

　　7月27日，科德教育股價(jià)大跌10.47%至7.1元/股，公司市值為21億元。

　　科德教育近一年股價(jià)走勢(shì)（元）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

　　收購(gòu)龍門教育跨界教育

　　科德教育此前名為蘇州科斯伍德油墨股份有限公司，2020年11月30日正式更名為蘇州科德教育科技股份有限公司。而該公司向教育領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型則始于2017年。

　　作為國(guó)內(nèi)膠印油墨市場(chǎng)的龍頭企業(yè)，受經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響，科德教育此前業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)緩慢。數(shù)據(jù)顯示，2016年公司營(yíng)收同比下滑1.08%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.68%。2017年，該公司公司以現(xiàn)金7.49億元收購(gòu)龍門教育49.22%股權(quán)，并由此形成商譽(yù)5.96億元。截至2017年12月27日，公司以支付現(xiàn)金方式取得龍門教育49.76%股權(quán)，并取得52.39%股份的表決權(quán)，成為了龍門教育的控股股東，該公司重大資產(chǎn)重組實(shí)施完畢。

　　彼時(shí)，龍門教育為陜西省中高考補(bǔ)習(xí)區(qū)域龍頭，市占率逾80%，自身定位準(zhǔn)確，鎖定“中高考、中等生、中西部”，形成“VIP全封閉培訓(xùn)+K12課外培訓(xùn)+教學(xué)軟件銷售”的產(chǎn)品組合，彼此聯(lián)動(dòng)發(fā)展。

　　據(jù)2017年上海證券的相關(guān)研報(bào)顯示，我國(guó)K12課外培訓(xùn)市場(chǎng)規(guī)模近5000億元，空間廣闊，至2020年將達(dá)6564億元，CAGR為10.2%。而龍門教育2016年新增K12課外培訓(xùn)，擔(dān)當(dāng)流量入口，為后續(xù)開(kāi)設(shè)VIP封閉校區(qū)儲(chǔ)備生源，已開(kāi)設(shè)62個(gè)校區(qū)，覆蓋全國(guó)14個(gè)城市。彼時(shí)，K12課外培訓(xùn)市場(chǎng)集中度尚低，該公司預(yù)備以中高考補(bǔ)習(xí)區(qū)域龍頭的優(yōu)勢(shì)為基點(diǎn)，進(jìn)一步向市場(chǎng)更廣闊的K12教育行業(yè)布局。

　　2020年，科德教育公司以發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換債券及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)?fù)瓿蓪?duì)龍門教育50.17%股權(quán)的收購(gòu)。交易總金額為 8.13億元。其中以發(fā)行股份的方式支付對(duì)價(jià)2.90億元，占交易對(duì)價(jià)的 35.71%；以發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式支付對(duì)價(jià) 3億元，占交易對(duì)價(jià)的36.90%，以支付現(xiàn)金的方式支付對(duì)價(jià)2.23億元，占交易對(duì)價(jià)的27.39%。此外，科德教育通過(guò)股權(quán)收購(gòu)的方式，受讓了顧金妹等10名自然人所持有的龍門教育0.07%股權(quán)。截至2020年年末，科德教育取得了龍門教育100%的股權(quán)。

　　不過(guò)因疫情突襲，2020年K12教育行業(yè)受影響較為嚴(yán)重。今年7月中旬，深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部則向該公司下發(fā)關(guān)注函，要求科德教育進(jìn)一步披露全資子公司龍門教育2020年受新冠疫情影響的具體情況，以及自2017年起，逐步收購(gòu)的龍門教育的商譽(yù)估值的合理性，彼時(shí)股權(quán)評(píng)估價(jià)值的合理性，以及2020年末對(duì)該收購(gòu)形成的商譽(yù)計(jì)提減值合理性。