“今天的恒大已經(jīng)不是過往的恒大?！?/p>

　　這是今年4月份恒大集團(tuán)主席許家印在業(yè)績(jī)說明會(huì)上的表態(tài)，他的原意指如今的恒大已經(jīng)跳出地產(chǎn)單一業(yè)務(wù)，發(fā)展成為擁有地產(chǎn)、汽車、流媒體、文旅等八大塊業(yè)務(wù)，已經(jīng)可以用新恒大來形容。

　　但時(shí)間僅僅過去4個(gè)月，這句話要重新去理解。

　　因?yàn)槿缃竦暮愦蟠_實(shí)已經(jīng)不是過往的恒大。先是部分票據(jù)違約、后是大規(guī)模甩賣資產(chǎn)、企業(yè)評(píng)級(jí)不斷被下調(diào)等，而如今又被廣告公司追討廣告費(fèi)。

　　根據(jù)昨日（8月2日）上市公司【利歐股份(002131)、股吧】的公告，在其為恒大地產(chǎn)提供公告服務(wù)的合同下，恒大集團(tuán)一直拖欠廣告費(fèi)，導(dǎo)致利歐股份不得不提起訴訟，追討合計(jì)3.56億元的費(fèi)用。

　　雖然種種跡象都表明恒大已經(jīng)遇到了巨大的危機(jī)，但是在城墻還未倒之前，為什么一家廣告公司要跳出來走法律途徑追逃欠款，而且以發(fā)公告這種近乎撕破臉皮的行為？

　　文娛商業(yè)觀察認(rèn)為一方面因?yàn)樘澇远嗔?，利歐不得不提前應(yīng)對(duì)。

　　當(dāng)年樂視危機(jī)爆發(fā)，作為廣告營(yíng)銷公司的利歐股份擁有近8000萬元的樂視系應(yīng)收帳款，如今5年時(shí)間過去了，樂視早已不具備任何還款能力，這也給利歐股份帶來了巨大的損失，計(jì)提了大量的壞賬。

　　另一方面有人一催賬，恒大就付款。

　　6月29日晚間，三棵樹發(fā)布一則公告中提及，包括中國(guó)恒大在內(nèi)的多家開發(fā)商票據(jù)逾期，其中恒大逾期票據(jù)金額達(dá)到5137.06萬元，公告發(fā)出的恒大就立馬提前兌付完畢。

　　如今恒大變局未定，有了前車之鑒的利歐股份不得不提前訴訟保全自己的應(yīng)收帳款，防止樂視悲劇重演，這種做法對(duì)于任何一家企業(yè)來說都無可厚非。

　　但這也無形中又增加了社會(huì)對(duì)恒大的擔(dān)憂，這一關(guān)他到底能不能過去？是會(huì)像萬達(dá)那樣斷臂變現(xiàn)，以保全主營(yíng)業(yè)務(wù)的健康求生存嗎？還是會(huì)悲劇收?qǐng)觯?/p>

　　出售嘉凱城、恒騰網(wǎng)絡(luò)

　　回血83億

　　和遇到危機(jī)的所有企業(yè)一樣，恒大目前也在各種甩賣資產(chǎn)以回血，不同的是最先下手的是文娛類資產(chǎn)。

　　6月21日恒大系A(chǔ)股上市公司嘉凱城也發(fā)布公告稱，其控股股東廣州市凱隆置業(yè)有限公司已與深圳華建控股有限公司簽訂《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》，擬轉(zhuǎn)讓29.9%的嘉凱城股權(quán)。按8月3日67億元的市值計(jì)算，近30%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓可獲得約20億元現(xiàn)金。

　　嘉凱城是恒大系控股的上市公司，以房地產(chǎn)業(yè)務(wù)為主，近年來也積極轉(zhuǎn)型影視行業(yè)，旗下?lián)碛泻愦笤壕€，截止2020年底共有開業(yè)影院148家，在院線公司中屬于中等水平。

　　6月22日中國(guó)恒大以每股6港元向儒意影業(yè)、南瓜電影創(chuàng)始人柯利明轉(zhuǎn)讓7.39億股恒騰網(wǎng)絡(luò)股份，占總股本的8%，共套現(xiàn)44.33億港元（約合人民幣36億元）。交易完成后，中國(guó)恒大持股37.55%，仍然為第一大股東，柯利明持股增至20.5%，躍升為第二大股東。

　　恒騰網(wǎng)絡(luò)是恒大主控的一家港股上市公司，目前主要業(yè)務(wù)是制作影視作品的儒意影業(yè)和號(hào)稱“中國(guó)版Netflix”的南瓜電影，算是一家剛轉(zhuǎn)型的影視公司。

　　8月1日晚間，中國(guó)恒大以32.5億港元（約人民幣27億元）價(jià)格出售恒騰網(wǎng)絡(luò)合計(jì)11%股權(quán)。其中騰訊方面按每股3.20港元價(jià)格收購(gòu)恒騰網(wǎng)絡(luò)7%股份，總代價(jià)20.68億港元；另一個(gè)獨(dú)立第三方買方以每股3.20港元價(jià)格收購(gòu)恒騰網(wǎng)絡(luò)4%股份，交易代價(jià)11.82億港元。

　　通過2項(xiàng)目資產(chǎn)3次的出售，恒大成功回籠83億元的資金，雖然數(shù)量龐大，但是對(duì)于千億房企來說也是杯水車薪，恒大更多非公開債務(wù)還在暗流涌動(dòng)，這才是真正的資金鏈大考。

　　若危機(jī)繼續(xù)發(fā)酵

　　恒大足球和文旅業(yè)務(wù)該何去何從？

　　賣完影城資產(chǎn)、流媒體內(nèi)容資產(chǎn)，恒大手上的文娛資產(chǎn)還剩下恒大淘寶足球隊(duì)和恒大文旅兩張牌，他們何去何從也成為外界關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　由于新政策的規(guī)范，恒大淘寶足球隊(duì)現(xiàn)已更名廣州足球隊(duì)。雖然名字改了，但足球隊(duì)依然是國(guó)內(nèi)頂級(jí)的球隊(duì)之一，依靠歸化球員和高轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)球員體系，在中超聯(lián)賽和亞冠聯(lián)賽都斬獲過冠軍，整體的實(shí)力不容小覷。

　　目前擺在恒大淘寶足球隊(duì)面前的最大問題是巨額虧損。據(jù)悉2015年~2019年，恒大淘寶凈利潤(rùn)分別虧損9.52億元、虧損8.12億元、虧損9.86億元、虧損18.29億元和虧損19.4億元，5年總虧損高達(dá)65.19億元，加上2020年上半年10.52億元的巨額虧損，可以說足球隊(duì)就是一部超級(jí)碎鈔機(jī)。

　　恒大淘寶足球隊(duì)在中國(guó)足球歷史上作出過貢獻(xiàn)，也提升了恒大樓盤的影響力，協(xié)同幫助恒大房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展，但虧損也是真虧損。在恒大順風(fēng)順?biāo)臅r(shí)候當(dāng)然不會(huì)在意這些虧損，何況還有馬爸爸的幫襯，但是如今自身遭遇到了危機(jī)，能不能持續(xù)為恒大淘寶足球隊(duì)供血，是一個(gè)非常大的問題。

　　同恒大淘寶足球隊(duì)一樣命運(yùn)不定的還有恒大文旅業(yè)務(wù)。

　　經(jīng)過一系列的資產(chǎn)重組，目前的恒大文旅業(yè)務(wù)包括恒大童世界、恒大水世界、中國(guó)海南?；◢u、恒大養(yǎng)生谷等，也包含酒店、公寓、餐飲等旅游相關(guān)的資產(chǎn)，是恒大在旅游產(chǎn)業(yè)的重要支撐點(diǎn)。

　　恒大文旅的發(fā)展思路和國(guó)內(nèi)其他巨頭發(fā)展文旅產(chǎn)業(yè)的思路沒有區(qū)別：都是以文旅城的名義低價(jià)拿地，本質(zhì)上做的還是房地產(chǎn)生意。不論是影視行業(yè)華誼跨界經(jīng)營(yíng)，還是原來萬達(dá)轉(zhuǎn)型經(jīng)營(yíng)，事實(shí)已經(jīng)證明文旅產(chǎn)業(yè)本身并不具備盈利能力。

　　最主要的還是這些文旅資源的同質(zhì)化太嚴(yán)重，沒有核心的IP資源，僅僅粗略模仿迪士尼是難以成功的，所以從業(yè)務(wù)和業(yè)績(jī)上來說，恒大文旅的盈利能力堪憂。

　　7月初市場(chǎng)消息稱，恒大文旅估值4000億，將按1000億市值釋放10%股份，公司預(yù)計(jì)明年6月份上市，未如期上市將按年化12%進(jìn)行回購(gòu)，如果這一消息為真，恒大將會(huì)提前拿到100億元左右的資金。

　　IPO前高調(diào)吹風(fēng)，符合恒大的一貫作風(fēng)，但是最終恒大如何處理這塊資產(chǎn)還是要看危機(jī)狀況，當(dāng)年萬達(dá)在文旅業(yè)務(wù)上也是雄心勃勃，但是遇到危機(jī)后只能割肉出售給融創(chuàng)。