天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，【八方股份(603489)、股吧】(603489.SH)今年開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，營(yíng)收規(guī)模提升較快。公司半年報(bào)收入、利潤(rùn)情況都較為亮眼，將原預(yù)測(cè)21/22年歸母凈利潤(rùn)6.5/8.5億元上調(diào)至7/9.5億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：

　　公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.3億元(同比增114.5%)，歸母凈利潤(rùn)3.1億元(同比增71%)，扣非凈利潤(rùn)3.05億元(同比增90%)。

　　公司Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.05億元(同比增117%，環(huán)比增34%)，歸母凈利潤(rùn)1.59億元(同比增46%，環(huán)比增5.9%)，扣非凈利潤(rùn)1.56億元(同比增73%，環(huán)比增5%)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~1.3億元，環(huán)比增143%。綜合毛利率34.3%，同比減少9pct，環(huán)比減少4.6pct，凈利率22.6%，同比減少11.1pct，環(huán)比減少5.9pct。

　　毛利率同比、環(huán)比都有下降，原因?yàn)椋?)原材料漲價(jià)影響2)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)占比提升。

　　凈利率同比下降較多的原因?yàn)椋?)2021H1信用減值損失約1150萬(wàn)元，主要為應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提金額增加。2)2020H1投資收益將近1400萬(wàn)，主要為母公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)生的收益較多。

　　電踏車下游景氣度依然較高，禧瑪諾2021H1自行車業(yè)務(wù)凈銷售額2126億日元，同比增73.4%,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)579億日元，同比增152.1%。禧瑪諾在半年報(bào)上調(diào)了全年的凈銷售額、歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。21年凈銷售額目標(biāo)由4555億日元上調(diào)至5000億日元，同比增32.3%;歸母凈利潤(rùn)由796億日元上調(diào)至937億日元，同比增47.6%。說(shuō)明自行車、電踏車行業(yè)需求旺盛。