2022年1月11日得利斯(002330)（002330）發(fā)布公告稱：光大證券(601788)研究所葉倩瑜 楊哲于2022年1月10日調(diào)研我司。

　　本次調(diào)研主要內(nèi)容：

　　問：公司發(fā)展歷程:

　　答：1989年，公司開始推出低溫火腿肉制品，成為全國首家低溫肉制品制造企業(yè)，產(chǎn)品定位中高端市場，并圍繞肉制品加工做產(chǎn)業(yè)鏈延伸。2000年，公司通過引進(jìn)歐洲先進(jìn)設(shè)備，成為國內(nèi)首家提供脫酸排毒冷卻肉的生豬屠宰企業(yè)，推出“得利斯”冷卻肉。2011年，公司引進(jìn)意大利整套生產(chǎn)線和全套技術(shù)工藝，以歐得萊豬后腿為原料，推出高端發(fā)酵產(chǎn)品——帕珞斯發(fā)酵火腿。2015年計劃布局牛肉產(chǎn)業(yè)，并于2017年投資建設(shè)肉牛加工項目。2019年在該項目規(guī)劃內(nèi)建設(shè)存儲加工和冷鏈物流合作中心，現(xiàn)負(fù)責(zé)為海底撈山東地區(qū)門店提供存儲與配送服務(wù)，并由公司為其提供動物蛋白相關(guān)產(chǎn)品。

　　問：發(fā)展戰(zhàn)略:

　　答：公司過往屠宰端業(yè)務(wù)營收占比較大，約為60%~70%，公司通過不斷調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，截至2021年半年度，已將屠宰業(yè)務(wù)占比降至六成以下。未來公司發(fā)展重心在于動物蛋白加工，力爭屠宰業(yè)務(wù)與加工業(yè)務(wù)營收占比各占50%。

　　問：客戶拓展方面:

　　答：現(xiàn)在公司重點拓展客戶類型主要為全國內(nèi)擁有多家連鎖門店的餐飲企業(yè)、企事業(yè)單位團(tuán)餐、老字號餐飲企業(yè)等B端客戶，該類客戶注重產(chǎn)品品質(zhì)，綜合權(quán)衡價格和出品率選擇供應(yīng)商；而C端消費者現(xiàn)階段主要考慮產(chǎn)品的性價比。傳統(tǒng)客戶存量訂單穩(wěn)定增長，市場開拓較為容易；新拓展客戶重點放在想進(jìn)軍全國市場、對品質(zhì)有要求的連鎖餐飲客戶（有100-500家門店）。公司與注重產(chǎn)品品質(zhì)餐飲企業(yè)進(jìn)行對接，并非只注重客戶規(guī)模。春節(jié)銷售：今年春節(jié)禮盒的銷量是去年的兩倍，山東區(qū)域增長尤為明顯。

　　問：屠宰板塊

　　答：公司2021年冷卻肉等生鮮類產(chǎn)品銷量可觀，但由于生豬價格的下降，預(yù)計該部分營收略低于2020年水平。2022年，生豬出欄量預(yù)計將保持穩(wěn)定，為公司屠宰業(yè)務(wù)的穩(wěn)定開展帶來保障。屠宰業(yè)務(wù)毛利雖低，但因存在規(guī)模效應(yīng)，生豬供應(yīng)穩(wěn)定的情況下，可取得穩(wěn)定的業(yè)務(wù)收入。目前公司擁有300萬頭/年的屠宰產(chǎn)能，其中山東基地產(chǎn)能為100萬頭/年，吉林基地產(chǎn)能為200萬頭/年（主要服務(wù)北京地區(qū)）。2021年在陜西基地布局屠宰業(yè)務(wù)，新建產(chǎn)能200萬頭/年的屠宰工廠，該區(qū)域內(nèi)生豬等原材料供應(yīng)穩(wěn)定。根據(jù)華南及港澳地區(qū)需求，未來公司也將在華東、華南、西南等區(qū)域進(jìn)行布局。

　　問：預(yù)制菜板塊

　　答：預(yù)制菜是速凍調(diào)理類產(chǎn)品的延伸和升級，目前暫無行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。隨著國家對食品安全的監(jiān)管力度加大，相關(guān)部門行業(yè)規(guī)范的不斷出臺，未來預(yù)制菜行業(yè)趨于規(guī)?；?、規(guī)范化。公司將通過產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢及先發(fā)優(yōu)勢占據(jù)有利地位。公司的預(yù)制菜業(yè)務(wù)在B端與C端的業(yè)務(wù)占比為7:3。2020年狹義的預(yù)制菜體量（剔除低溫肉制品類）4億多，2021年營收增長較快，預(yù)計2022年預(yù)制菜營收規(guī)模約12億元。目前公司的預(yù)制菜產(chǎn)能并未充分釋放，預(yù)計2022年隨著風(fēng)口擴大、B端客戶資源壯大，預(yù)制菜營收翻倍可行性較大。2022年預(yù)期產(chǎn)值中B端C端平均毛利率約為25%，凈利率3%左右。主要因為（1）公司注重食品健康，對品質(zhì)的追求始終在利潤之前。（2）客戶主要面向B端，其他品牌主要是C端，所以公司凈利水平略低。（3）該指標(biāo)預(yù)測趨于保守，更多的是出于市場份額的獲取考量。產(chǎn)能方面，2021年預(yù)制菜產(chǎn)能約為3萬噸，公司在建預(yù)制菜產(chǎn)能有15萬噸，其中山東本部擁有10萬噸產(chǎn)能，并已開始部分試生產(chǎn)；另外，陜西基地5萬噸預(yù)制菜產(chǎn)能預(yù)計2022年7月投產(chǎn)，2022年底，預(yù)制菜產(chǎn)能將達(dá)到15萬噸，預(yù)計于2024年實現(xiàn)滿產(chǎn)。除現(xiàn)有客戶的訂單外，公司開辟全國連鎖餐飲的客戶。增加了全國連鎖餐飲客戶的訂單的原因為：（1）該類客戶原有的中央廚房的產(chǎn)能不足。（2）該類客戶廚師成本較高，預(yù)制菜可使廚師專注于現(xiàn)場加工特色菜。（3）減少后廚面積，增加前廳堂食的區(qū)域，提高單位坪效。（4）使用預(yù)制菜降低消費者等待時間，提高翻臺率。