誠(chéng)益通預(yù)計(jì)2021年歸母凈利潤(rùn)0.97-1.09億元，同比增長(zhǎng)60.0%-79.8%，預(yù)計(jì)扣非歸母凈利潤(rùn)0.86-0.98億元，同比增長(zhǎng)66.3%-89.6%。

　　誠(chéng)益通2021年11月向激勵(lì)對(duì)象首次授予限制性股票，業(yè)績(jī)考核要求以公司2020年歸母凈利潤(rùn)(0.60億元)為基數(shù)，2021-2023年歸母凈利潤(rùn)(剔除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用)增長(zhǎng)率不低于60%/115%/179%，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)0.97/1.30/1.68億元。

　　聚焦基層 發(fā)展可期

　　1)政策對(duì)于康復(fù)發(fā)展持支持態(tài)度，國(guó)家及各省市康復(fù)支持政策陸續(xù)出臺(tái)?？祻?fù)醫(yī)療是應(yīng)對(duì)人口老齡化的戰(zhàn)略的關(guān)鍵部分，人口老齡化疊加支付能力和康復(fù)意識(shí)提升，康復(fù)需求增加，國(guó)家及各地方康復(fù)支持政策陸續(xù)出臺(tái)，國(guó)家層面印發(fā)《關(guān)于印發(fā)加快推進(jìn)康復(fù)醫(yī)療工作發(fā)展意見(jiàn)的通知》，河南、浙江、廣東、四川等也印發(fā)了各省的康復(fù)支持政策。2)鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院康復(fù)設(shè)備市場(chǎng)仍處于起步階段，龍之杰聚焦基層藍(lán)海市場(chǎng)。龍之杰自成立以來(lái)積極開拓三級(jí)醫(yī)院市場(chǎng)，形成了較高的品牌知名度;未來(lái)公司將目標(biāo)市場(chǎng)從三級(jí)醫(yī)院逐步下沉至縣鄉(xiāng)基層醫(yī)療市場(chǎng)。根據(jù)中國(guó)衛(wèi)生統(tǒng)計(jì)年鑒，2020年鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院數(shù)目達(dá)到35762家，目前鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院康復(fù)設(shè)備市場(chǎng)仍處于起步階段，屬于藍(lán)海市場(chǎng)，龍之杰在鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院康復(fù)整體解決方案上已有成功案例，未來(lái)聚焦基層，康復(fù)業(yè)務(wù)發(fā)展可期。

　　醫(yī)藥智能制造業(yè)務(wù)整體穩(wěn)健

　　醫(yī)藥生物智能制造業(yè)務(wù)主要包括自動(dòng)化控制系統(tǒng)、工業(yè)軟件和系統(tǒng)設(shè)備，2021H1智能制造業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.21億元，同比增長(zhǎng)82.52%;凈利潤(rùn)2692.26萬(wàn)元，同比去年同期扭虧為盈。2021H1公司新簽及中標(biāo)訂單金額為5.26億元，同比增長(zhǎng)28%，我們預(yù)計(jì)后續(xù)維持穩(wěn)健增長(zhǎng)。

　　盈利預(yù)測(cè)

　　我們預(yù)計(jì)公司2021-2023年?duì)I業(yè)收入為9.24/10.94/12.62億元，同比增長(zhǎng)20.88%/18.44%/15.31%，剔除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為0.98/1.31/1.71億元。參照同類公司2022年P(guān)E為24倍，考慮到政策對(duì)康復(fù)的支持態(tài)度及公司基層康復(fù)業(yè)務(wù)發(fā)展可期，給予公司30倍PE，對(duì)應(yīng)39億市值，目標(biāo)價(jià)為14.42元，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。