2022年5月12日【蒙娜麗莎(002918)、股吧】（002918）發(fā)布公告稱：長城證券、永贏基金固收、南方基金、恒大人壽、東方財富基金、嘉峪投資、中冀投資、崇正投資、西南證券、招商信諾資管、民生證券、鵬揚(yáng)基金、博道基金、華夏基金、中意資產(chǎn)、中郵基金、工銀瑞信基金、富國基金、國海資管、國海富蘭克林基金、金鷹基金、中宏人壽、東方阿爾法基金、招銀理財、建信養(yǎng)老、寧銀理財于2022年5月11日調(diào)研我司。

　　本次調(diào)研主要內(nèi)容：

　　問：一季度工程渠道收入穩(wěn)中有降,主要是受地產(chǎn)環(huán)境的影響,還是公司主動控制發(fā)貨?

　　答：公司工程訂單與去年持平，主要考慮風(fēng)險管控。部分地產(chǎn)客戶追收貨款較難，對出現(xiàn)債務(wù)違約地產(chǎn)客戶采取放緩甚至減少發(fā)貨的措施，從而影響到工程渠道的收入。

　　問：2021年經(jīng)銷毛利率下滑快于直銷的原因?今年這兩塊毛利率的變化趨勢?

　　答：公司總體毛利率下降5.48%，其中經(jīng)銷下降8.7%。原因包括：（1）公司支持經(jīng)銷商做一些小B工程業(yè)務(wù)。公司提出“規(guī)模領(lǐng)先”戰(zhàn)略，讓利支持經(jīng)銷商做一些小B工程；（2）原材料價格上漲但未對經(jīng)銷商漲價。公司江西高安基地的產(chǎn)品價格和毛利率也比較低，因此經(jīng)銷毛利率下滑較多。

　　問：2022年小B端會多拓展房地產(chǎn)業(yè)務(wù),還是轉(zhuǎn)向多拓展一些非房的小B的業(yè)務(wù)?

　　答：公司去年下半年在經(jīng)銷渠道提出“全渠道營銷”，在小B端，如果風(fēng)險可控的話是能夠去做的。2020年開始用10—30%的授信來支持經(jīng)銷商做一些小B業(yè)務(wù)，包括非房業(yè)務(wù)的工程，政策一直延續(xù)到現(xiàn)在。所以2021年的小B業(yè)務(wù)占我們的經(jīng)銷渠道大概是20%不到，今年的一季度也差不多維系了。全年來看，經(jīng)銷商的非房業(yè)務(wù)，小B業(yè)務(wù)還是會按照原有的政策去支持經(jīng)銷商，但基于風(fēng)險管控，堅(jiān)持對其授信30%以內(nèi)。

　　問：2021年經(jīng)銷收入占比約51%,戰(zhàn)略工程約49%,較20年經(jīng)銷占比下滑的原因?一季度這個占比結(jié)構(gòu)是否有變化?22年的占比規(guī)劃?

　　答：一季度仍然是經(jīng)銷渠道占比更多一些。經(jīng)銷渠道收入5.64億，戰(zhàn)略工程業(yè)務(wù)收入約5億，是在去年全年延續(xù)過來的。今年總體上直營的工程，按照公司年度計(jì)劃是與去年持平，不再增加；增加是在公司的經(jīng)銷渠道。

　　問：2021年自有產(chǎn)能和外協(xié)產(chǎn)能的占比?廣西藤縣剩下的4條預(yù)計(jì)投產(chǎn)的時間?

　　答：2021年以自有產(chǎn)能為主，OEM為輔。廣西基地最后四條線的進(jìn)展情況是，目前公司廠房蓋起來了，后續(xù)將根據(jù)計(jì)劃實(shí)施。目前自有產(chǎn)能可以滿足訂單，沒有影響交付。

　　問：公司今年和明年收入增速規(guī)劃?是否參照之前股權(quán)激勵的目標(biāo)?

　　答：從一季度來看收入還是有增長，并沒有下滑，產(chǎn)銷還能平衡。公司2021年推出限制性股票激勵計(jì)劃也設(shè)置了相應(yīng)的考核指標(biāo)，公司還是會朝著設(shè)置的目標(biāo)去努力，但如果受疫情影響的城市廣泛，可能就有難度，但結(jié)合新冠疫情的影響和目前所處的時間段，暫時沒有進(jìn)行調(diào)整。

　　問：2021年的收入結(jié)構(gòu)當(dāng)中,像上海,北京,東三省目前受疫情影響比較嚴(yán)重的區(qū)域占比大概是多少?

　　答：受疫情影響的城市，公司通過其他渠道市場消化，能夠抵消部分影響。東北三省已經(jīng)開始有局部的區(qū)域在解封了，希望能回歸一個正常的運(yùn)營。

　　問：各生產(chǎn)基地使用煤氣,天然氣的情況,整體使用天然氣的占比?只有高安基地用煤嗎?

　　答：去年下半年煤炭天然氣價格在高位，今年四月份煤炭略有回落。高安基地部分生產(chǎn)線使用煤制氣、集中制氣，然而成本也在高位運(yùn)行。

　　問：2022年經(jīng)銷商的拓展規(guī)劃?

　　答：公司延續(xù)渠道下沉戰(zhàn)略，會繼續(xù)加大力度拓展經(jīng)銷渠道，填補(bǔ)空白市場。目前公司正在搭建數(shù)字化平臺，將有利于公司拓展縣級經(jīng)銷商，也在研究賦能經(jīng)銷商措施。

　　問：2021年公司薄板的毛利率下降較多,今年薄磚毛利率會達(dá)到什么水平,占收入比會是什么趨勢?

　　答：公司薄板、大板毛利率相對傳統(tǒng)瓷磚高，但是過去兩年同行生產(chǎn)線逐漸增多，市場競爭下價格有所下降，另外原材料及能源價格上漲對成本影響較大。

　　問：2021年全國的瓷磚產(chǎn)量下降4.6%,企業(yè)數(shù)量繼續(xù)下降,公司市占率的提升的情況如何?未來3年公司市占率的提升目標(biāo)?未來中小企業(yè)進(jìn)入行業(yè)的難度是否會加大?

　　答：據(jù)中國建筑衛(wèi)生陶瓷協(xié)會數(shù)據(jù)，2021年全國規(guī)模以上建筑陶瓷企業(yè)1048家，較2020年，45家退出市場。2021年全國建筑陶瓷產(chǎn)量81.74億平方米，同比下降4.61%。如果從收入端來看蒙娜麗莎的市占率，以及我們的產(chǎn)能規(guī)模的市占率，現(xiàn)在都不是很高，大概也就是2%的水平。隨著能耗雙控、環(huán)保政策加碼、制造成本上升、投資門檻升級等諸多因素影響，行業(yè)洗牌加速，陶瓷行業(yè)有望向綜合實(shí)力較強(qiáng)的頭部企業(yè)進(jìn)一步集中。

　　問：公司大B端央國企占比?未來會繼續(xù)發(fā)展這類客戶嗎?

　　答：考慮毛利率、賬期、回款風(fēng)險等因素，工程渠道方面公司優(yōu)先考慮開發(fā)優(yōu)質(zhì)客戶。

　　問：江西高安疫情的影響?

　　答：根據(jù)高安市當(dāng)前疫情防控要求，高安地區(qū)已實(shí)施臨時靜態(tài)管理，但生產(chǎn)仍有序進(jìn)行，原料供應(yīng)與物流在做好疫情防控和申報后可以有序供應(yīng)。公司將持續(xù)關(guān)注疫情發(fā)展態(tài)勢，嚴(yán)格按照政府相關(guān)要求做好疫情防控工作。

　　蒙娜麗莎主營業(yè)務(wù)：高品質(zhì)建筑陶瓷產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售

　　蒙娜麗莎2022一季報顯示，公司主營收入10.64億元，同比上升6.74%；歸母凈利潤-7381.69萬元，同比下降256.79%；扣非凈利潤-7628.89萬元，同比下降320.54%；負(fù)債率62.62%，投資收益-727.4萬元，財務(wù)費(fèi)用1079.81萬元，毛利率19.11%。

　　該股最近90天內(nèi)共有16家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級12家，增持評級4家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為21.53。