近日，合肥恒鑫生活科技股份有限公司（簡稱“恒鑫生活”）上市申請獲創(chuàng)業(yè)板受理，公司主營紙制與塑料餐飲具生產(chǎn)、銷售，是瑞幸咖啡、喜茶、星巴克等知名餐飲企業(yè)杯子、杯套的供應(yīng)商。

　　恒鑫生活的經(jīng)營模式和2021年年底在創(chuàng)業(yè)板上市的【家聯(lián)科技(301193)、股吧】（301193）（301193.SZ）頗為相似。家聯(lián)科技從事塑料制品及生物全降解制品的生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括杯碗盤等，客戶涵蓋肯德基、星巴克、蜜雪冰城等。

　　在恒鑫生活的招股書中，家聯(lián)科技被列為可比公司，而在家聯(lián)科技問詢回復(fù)中，恒鑫生活也被列為了競爭對手。

　　“專精特新”恒鑫生活

　　恒鑫生活成立于1997年，是一家典型的家族式企業(yè)。創(chuàng)始人夫婦樊硯茹、嚴(yán)德平和兩人女兒嚴(yán)書景合計(jì)控制公司88.52%的表決權(quán)。公司董事長、總經(jīng)理嚴(yán)德平的三個(gè)妹妹，以及樊硯茹的外甥和侄女均直接或間接持有恒鑫生活股份。

　　公司是安徽省“專精特新”冠軍企業(yè)、安徽省“專精特新”中小企業(yè)。主要產(chǎn)品包括可生物降解紙制品（PLA淋膜紙杯、紙杯配套產(chǎn)品等）、不可生物降解紙制品（PE淋膜紙杯等）以及可生物降解塑料杯蓋、塑料杯、刀叉勺、吸管和不可生物降解塑料制品（PP/PET/PS杯蓋）等。

　　2019~2021年（報(bào)告期），恒鑫生活分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.44億元、4.24億元和7.19億元，2020年?duì)I業(yè)收入同比下降22.03%，2021年同比上升69.37%。

　　公司在招股書中表示，2020年?duì)I業(yè)收入下降主要受國外新冠肺炎疫情和中美貿(mào)易摩擦影響，境外銷售規(guī)模有所降低，2021年?duì)I業(yè)收入增長主要由于部分境外市場銷售的增長以及國內(nèi)銷售的快速增長。

　　恒鑫生活超過一半的收入來自境外銷售，報(bào)告期內(nèi)外銷收入占比分別為78.88%、70.79%和52.79%。而如果將主營業(yè)務(wù)收入按照生物降解屬性劃分，則可生物降解餐飲具分別占了54.39%、52.35%和59.19%，主要產(chǎn)品包括PLA淋膜紙杯、PLA杯蓋、PLA塑料杯等。

　　毛利率方面，報(bào)告期內(nèi)，恒鑫生活主營業(yè)務(wù)毛利率分別為41.85%、31.40%和26.32%，整體呈下降趨勢，但相比于行業(yè)平均值仍然較高。

　　公司解釋稱，主營業(yè)務(wù)毛利率與同行業(yè)可比公司存在差異，主要是由于各公司在產(chǎn)業(yè)鏈、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場與客戶結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)規(guī)模等方面有所不同。

　　凈利潤方面，報(bào)告期內(nèi)，恒鑫生活歸母凈利潤分別為7026.56萬元、2487.66萬元和8123.61萬元，2020年歸母凈利潤同比下降64.60%，2021年同比上升226.56%。

　　恒鑫生活報(bào)告期內(nèi)的研發(fā)收入比分別為4.28%、4.62%和4.47%，截至2021年年底共有119名研發(fā)技術(shù)人員。目前公司擁有2項(xiàng)發(fā)明專利，81項(xiàng)實(shí)用新型專利。

　　本次申請上市，恒鑫生活計(jì)劃公開發(fā)行不超過2550萬股新股，占發(fā)行后總股本不低于25%，擬募資8.28億元用于年產(chǎn)3萬噸PLA可堆肥綠色環(huán)保生物制品項(xiàng)目、智能化升級改造項(xiàng)目、研發(fā)技術(shù)中心項(xiàng)目和補(bǔ)充流動資金。

　　“單項(xiàng)冠軍”家聯(lián)科技

　　家聯(lián)科技在創(chuàng)業(yè)板上會前的第二、三輪問詢中均將合肥恒鑫環(huán)?？萍加邢薰荆ê泠紊?012年9月19日至2021年6月18日期間使用的公司名稱）列為生物降解產(chǎn)品領(lǐng)域的主要競爭對手之一。

　　家聯(lián)科技成立于2009年，王熊和林慧勤夫婦二人合計(jì)控制公司發(fā)行前61.24%股份，系公司實(shí)際控制人。招股書顯示，家聯(lián)科技為全國生物基全降解日用塑料制品單項(xiàng)冠軍產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括刀叉勺、杯碗盤、吸管、航空餐飲套件等餐飲具，以及收納箱、鞋盒、椅子面板、濾籃、浴室物品架、全降解膜袋等家居用品。

　　2019~2021年，公司營業(yè)收入分別為10.20億元、10.26億元和12.34億元，2020年、2021年同比增長率分別為0.57%和20.28%。

　　公司近年來收入增長主要來自：（1）塑料餐飲具內(nèi)銷放量；（2）塑料家居用品新品類銷售額提升；（3）生物全降解產(chǎn)品銷售額提升。

　　家聯(lián)科技外銷收入逐年走低，從2019年的89.15%下降到2021年的70.47%。而分產(chǎn)品看，2017~2021年，公司塑料制品（包括塑料餐飲具、塑料家居用品）年均收入占比超過90%，是公司的主要收入構(gòu)成。此外，2017~2021年，家聯(lián)科技在生物全降解材料制品收入占比分別為0.75%、2.42%、3.55%、4.60%和7.44%。生物降解制品在公司營收中所占比例低于恒鑫生活。

　　毛利率方面恒鑫生活高于家聯(lián)科技，歸母凈利潤方面，家聯(lián)科技2019~2021年分別為7484.49萬元、1.14億元和7119.88萬元，2020年、2021年同比增長率分別為52.77%和-37.73%。

　　研發(fā)方面，家聯(lián)科技擁有25項(xiàng)發(fā)明專利、28項(xiàng)實(shí)用新型專利。截至2021年6月30日，公司共擁有專職研發(fā)人員174名。同期研發(fā)收入比分別為3.72%、3.76%和3.08%。

　　家聯(lián)科技發(fā)行了3000萬股新股，占本次發(fā)行后公司總股本的比例25%，實(shí)際募得9.22億元資金，募投項(xiàng)目發(fā)力高端塑料制品及生物降解材料。自2021年12月9日上市至今（6月1日），家聯(lián)科技股價(jià)相對發(fā)行價(jià)（后復(fù)權(quán)）下跌12.98%。

　　在政策監(jiān)管和環(huán)保意識覺醒的雙重壓力下，生物降解材料有望加速替代傳統(tǒng)不可降解制品。對比來看，恒鑫生活和家聯(lián)科技在生物降解產(chǎn)品領(lǐng)域的交集將會越來越多，競爭也會越來越激烈，一個(gè)“專精特新”，一個(gè)“單項(xiàng)冠軍”，誰能在該領(lǐng)域先拔頭籌值得期待。