“不好說(shuō)是抄底，但這個(gè)交易價(jià)格對(duì)我們買(mǎi)方來(lái)說(shuō)有一定優(yōu)勢(shì)。”山東黃金集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)陳玉民5月9日接受中國(guó)證券報(bào)記者獨(dú)家專訪時(shí)表示，此次收購(gòu)是公司國(guó)際化布局的又一次落地。公司有信心通過(guò)輸出管理、技術(shù)，將其打造成世界級(jí)大礦，成為公司在北美地區(qū)發(fā)展的橋頭堡。公司將進(jìn)一步熟悉北美地區(qū)法律體系、文化環(huán)境，利用加拿大活躍的礦業(yè)權(quán)交易市場(chǎng)，加快拓展北美市場(chǎng)。

　　山東黃金以11.53億元收購(gòu)特麥克資源公司100%股權(quán)此前剛剛敲定。

　　果斷出手

　　5月8日，山東黃金集團(tuán)總經(jīng)理兼山東黃金礦業(yè)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“山東黃金”)董事長(zhǎng)李國(guó)紅與特麥克CEO Jason Neal簽署了相關(guān)協(xié)議。此次收購(gòu)是山東黃金繼2017年收購(gòu)阿根廷貝拉德羅金礦50%股權(quán)后的又一國(guó)際并購(gòu)?！斑@是水到渠成的事情，符合我們既定的戰(zhàn)略”，陳玉民表示。

　　山東黃金對(duì)于特麥克的關(guān)注由來(lái)已久?！叭ツ?月在丹佛世界黃金大會(huì)上就見(jiàn)過(guò)他們，初步溝通后，并購(gòu)團(tuán)隊(duì)開(kāi)始頻繁接觸”，陳玉民介紹，“近兩三個(gè)月談判提速。一方面，黃金價(jià)格快速上漲，海外的巴里克、紐蒙特等大型黃金公司股價(jià)快速上漲；另一方面，小型礦業(yè)公司受疫情影響，獲取金融市場(chǎng)支持能力遠(yuǎn)趕不上大型礦業(yè)公司，股價(jià)未能跟隨金價(jià)上漲，甚至出現(xiàn)下跌”。

　　據(jù)介紹，作為一家多倫多交易所上市公司，特麥克去年股價(jià)最高的時(shí)候超過(guò)6加元，今年以來(lái)出現(xiàn)下跌，前期最低到了0.5加元，1.75加元的成交價(jià)較該公司過(guò)去20個(gè)交易日加權(quán)平均價(jià)溢價(jià)52%。盡管如此，成交價(jià)格仍較前期非約束報(bào)價(jià)下降了一半。

　　因?yàn)榻灰變r(jià)格問(wèn)題，這場(chǎng)簽約比原定時(shí)間晚了一天?！疤佧溈说谝淮蠊蓶|不接受這一價(jià)格，要在股東會(huì)上投反對(duì)票，經(jīng)過(guò)公司CEO協(xié)調(diào)溝通后對(duì)方才同意”，陳玉民介紹。收購(gòu)協(xié)議簽署當(dāng)天，特麥克股價(jià)一度沖到1.8加元，收盤(pán)價(jià)約1.6加元，與收購(gòu)價(jià)格基本相當(dāng)。

　　“特麥克核心資產(chǎn)為霍普灣100%股權(quán)，其儲(chǔ)量達(dá)到226噸，品位超過(guò)6%。從歷史成本看，特麥克于2013年以1.14億美元收購(gòu)霍普灣項(xiàng)目，之前的所有者累計(jì)投資超過(guò)17億加元。截至2019年三季度末，公司凈資產(chǎn)為9.31億加元，此次成交價(jià)遠(yuǎn)低于其凈資產(chǎn)”，山東黃金董事長(zhǎng)李國(guó)紅表示。

　　受疫情影響，此次收購(gòu)公司高管團(tuán)隊(duì)并未親臨現(xiàn)場(chǎng)考察，最終通過(guò)設(shè)立在加拿大的辦事處人員在現(xiàn)場(chǎng)拍攝視頻材料，為收購(gòu)論證提供一手資料，提高了談判效率。

　　陳玉民特別提到，山東省政府和山東省國(guó)資委對(duì)此次收購(gòu)給予了支持，這也是公司能夠抓住機(jī)遇快速出手的重要原因。

　　遠(yuǎn)景良好

　　此次收購(gòu)最大的風(fēng)險(xiǎn)可能來(lái)自霍普灣的地理位置。公開(kāi)信息顯示，霍普灣項(xiàng)目位于北極圈內(nèi)，每年只有夏天3個(gè)月的解凍期，而項(xiàng)目生產(chǎn)所需一年的設(shè)備物資都需要在這三個(gè)月運(yùn)進(jìn)去。“對(duì)生產(chǎn)的精細(xì)化程度要求很高，一旦物資無(wú)法保障將可能帶來(lái)停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)”，陳玉民表示。

　　與首次海外收購(gòu)貝拉德羅金礦只拿到50%股權(quán)不同，收購(gòu)特麥克將是全資控股。這意味著山東黃金要完全承擔(dān)收購(gòu)后的整合任務(wù)，同時(shí)可以放開(kāi)手腳輸出管理、技術(shù)、文化等。陳玉民表示，整合對(duì)于公司而言是一次機(jī)會(huì)。公司將把特麥克打造成在北美的標(biāo)桿，并為進(jìn)一步在該地區(qū)的收購(gòu)打下基礎(chǔ)。北美活躍的礦業(yè)權(quán)市場(chǎng)，適合公司未來(lái)并購(gòu)業(yè)務(wù)的開(kāi)展。

　　李國(guó)紅介紹，特麥克面臨的最大的問(wèn)題是資金緊張。此次交易先行通過(guò)認(rèn)購(gòu)其增發(fā)股份注入1500萬(wàn)美元，然后再收購(gòu)存量股份。

　　同時(shí)，山東黃金看好其遠(yuǎn)期探礦及生產(chǎn)規(guī)模提升，有望將霍普灣打造成世界級(jí)大礦。李國(guó)紅介紹，霍普灣位于世界級(jí)大礦成礦帶上，地質(zhì)儲(chǔ)量遠(yuǎn)景較好，而山東黃金在深部探礦上有豐富的經(jīng)驗(yàn)；此外，霍普灣為井下礦山，這也是山東黃金的強(qiáng)項(xiàng)。其目前設(shè)計(jì)的采選能力為一年2000噸，但實(shí)際上只能達(dá)到1600噸。專家研判認(rèn)為，很大的問(wèn)題是選礦技術(shù)不行，設(shè)備能力沒(méi)能有效發(fā)揮。山東黃金具有建設(shè)地下大礦的能力，在國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)的100噸級(jí)儲(chǔ)量的焦家金礦年處理礦石量已經(jīng)達(dá)到萬(wàn)噸。山東黃金進(jìn)入后將通過(guò)輸入管理和技術(shù)，第一步將釋放現(xiàn)有的設(shè)備能力。

　　公開(kāi)資料顯示，霍普灣項(xiàng)目2017年建成投產(chǎn)，目前累計(jì)生產(chǎn)黃金約9.5噸，2019年產(chǎn)金量為4.3噸，2019年前三季度全維持成本1075美元/盎司。

　　小步快跑

　　除特麥克外，山東黃金近年來(lái)一直在全球范圍內(nèi)尋找合適的并購(gòu)資源，并于去年在礦業(yè)權(quán)交易活躍的加拿大多倫多設(shè)立了辦事處。

　　陳玉民表示，從全球黃金行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)看，資源、資金加速向頭部公司核心資產(chǎn)聚焦，頭部黃金企業(yè)則加速處理其非核心資產(chǎn)；中國(guó)作為全球第一產(chǎn)金大國(guó)，至今沒(méi)有進(jìn)入全球前十的企業(yè)，都是幾十噸級(jí)的小企業(yè)，與紐蒙特、巴里克這樣的黃金巨頭差距巨大。

　　他表示，山東黃金作為國(guó)內(nèi)第一產(chǎn)金大企業(yè)，2019年黃金產(chǎn)量也不到50噸，無(wú)論從資金還是從能力來(lái)看，都不具備吞下較大體量礦山的能力。在目前情況下，收購(gòu)一些價(jià)格比較便宜的小型礦山完全可行，通過(guò)小步快跑的方式推進(jìn)國(guó)際并購(gòu)，同時(shí)密切關(guān)注中等規(guī)模以上項(xiàng)目擇機(jī)出手。

　　“好的資產(chǎn)別人不會(huì)賣，即使賣也會(huì)很貴。我們的策略是針對(duì)別人認(rèn)為需要處理的非核心資產(chǎn)，有一定瑕疵的同時(shí)價(jià)格低一些。這種瑕疵恰好我們可以通過(guò)發(fā)揮資金、管理方面的優(yōu)勢(shì)解決?！标愑衩癖硎?。

　　據(jù)介紹，山東黃金的并購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)一是在產(chǎn)礦山或正在投入基建馬上就能投產(chǎn)的礦山，二是要在較大的成礦帶上，未來(lái)有儲(chǔ)量增長(zhǎng)空間，三是技術(shù)團(tuán)隊(duì)要對(duì)對(duì)方生產(chǎn)體系進(jìn)行診斷，確認(rèn)未來(lái)有運(yùn)營(yíng)成本下降、效率提升的空間；最后就是要在經(jīng)濟(jì)環(huán)境比較穩(wěn)定的國(guó)家和地區(qū)。

　　陳玉民表示，山東黃金集團(tuán)“十三五”期間確定了“國(guó)際一流、世界前十”的戰(zhàn)略目標(biāo)，國(guó)際一流是指管理和技術(shù)方面，世界前十則是規(guī)模層面，目前已經(jīng)基本接近這一目標(biāo)?！笆奈濉逼陂g，公司將繼續(xù)提高資源儲(chǔ)量，向全球黃金行業(yè)第二梯隊(duì)發(fā)起沖刺。