政策調(diào)整釋放合理需求，是房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)一步去行政化調(diào)控手段的重要舉措。本次政策調(diào)整，對于購房資格進(jìn)行放寬，取消了“在境內(nèi)工作、學(xué)習(xí)滿一年”的硬性要求;限購方面則采取跟隨地方政策的做法，目前國內(nèi)除一線城市和三亞外均已放開限購，這意味著除這五個城市外，具有購房資格的境外人士在國內(nèi)購房套數(shù)已經(jīng)不受限制。我們認(rèn)為本次政策調(diào)整有利于釋放境外人士合理購房需求，調(diào)整力度和時機(jī)都較為合適，標(biāo)志著房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)一步去行政化調(diào)控手段，具有一定的信號意義。

　　從實(shí)際需求釋放角度來看，對基本面實(shí)際邊際改善力度較小，而在一線市場境外人士仍受到限購令約束。

　　投資比例、流程方面限制有所松綁。本次政策調(diào)整還對外資注冊資本和投資總額比例要求進(jìn)行了一定調(diào)整，較之前政策有所放寬。同時取消了辦理境內(nèi)外貸款、外匯借款結(jié)匯全部繳付注冊資本金的要求，并對外資投資房地產(chǎn)行業(yè)的流程手續(xù)進(jìn)行了一定簡化。

　　行政調(diào)控政策手段對基本面影響一直是輕微的，決定基本面走勢的仍然是貨幣政策和流動性。本次針對外資的房地產(chǎn)政策調(diào)整邊際影響較小，地產(chǎn)基本面小幅受益。我們認(rèn)為貨幣政策是決定房地產(chǎn)基本面最重要的核心因素。只要貨幣政策持續(xù)寬松，房地產(chǎn)基本面一定是持續(xù)寬松。

　　本次政策調(diào)整意味著房地產(chǎn)行業(yè)去行政化調(diào)控手段的持續(xù)，但整體看政策邊際影響較小，地產(chǎn)基本面小幅受益。房地產(chǎn)行業(yè)上漲的大邏輯未改變，貨幣政策維持寬松背景下，看好地產(chǎn)基本面持續(xù)溫和復(fù)蘇。具體標(biāo)的方面：看好主要布局于一線城市具有極高安全邊際和轉(zhuǎn)型預(yù)期的華聯(lián)控股;地產(chǎn)轉(zhuǎn)型類公司長期看好世聯(lián)行和國興地產(chǎn);龍頭公司相對看好本輪復(fù)蘇周期拿地策略更為合理的金地集團(tuán)和萬科A.

　　據(jù)興業(yè)證券

　　有色行業(yè)

　　鋰電池隔膜行業(yè)

　　守望最后的勝利者

　　隔膜是鋰電四大關(guān)鍵組件里面國產(chǎn)化率最低也是技術(shù)壁壘最高的鋰電材料，占鋰電池成本的10%-20%。當(dāng)前國內(nèi)隔膜廠家以干法工藝為主，但濕法工藝在快速發(fā)展，特別是濕法涂覆隔膜，是高端隔膜的理想選擇。從產(chǎn)品層面而言，受制于基體材料、生產(chǎn)設(shè)備和工藝的原因，國內(nèi)隔膜同質(zhì)化現(xiàn)象較為嚴(yán)重，價格競爭壓力大，高端市場占有率低。

　　動力電池撬動隔膜需求快速增長。在3C鋰電增速放緩、儲能鋰電市場待培育的背景下，新能源汽車的放量拉動動力鋰電池需求快速增長，預(yù)計2015年動力鋰電池的需求超1300萬kwh，增速超100%，其中動力鋰電隔膜需求17億元左右，接近國內(nèi)3C鋰電隔膜的需求水平，并且未來兩年復(fù)合增速有望超50%，是國內(nèi)鋰電隔膜需求增長的核心驅(qū)動力。

　　價格競爭激烈，高端化是唯一出路。近幾年中低端隔膜產(chǎn)能無序擴(kuò)張，供給嚴(yán)重過剩，而產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，價格競爭激烈。未來兩年國內(nèi)新建產(chǎn)能將陸續(xù)投放，短期供給壓力難以扭轉(zhuǎn)，并且海外巨頭降價空間大，產(chǎn)能也在持續(xù)擴(kuò)張，有可能沖擊國內(nèi)隔膜市場，因此短期內(nèi)價格難以見底。相反高端市場，供應(yīng)格局穩(wěn)定，競爭壓力小，盈利能力有保障，特別在新補(bǔ)貼政策按電池質(zhì)量分層補(bǔ)貼后，高端市場需求將增長較快。

　　尋找具備進(jìn)入一線動力電池廠商供應(yīng)鏈體系能力的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。雖然動力電池的井噴將帶動國內(nèi)隔膜市場需求快速上升，但無序的中低端產(chǎn)能擴(kuò)張，供給壓力大，價格競爭激烈。從行業(yè)和政策走勢看，優(yōu)質(zhì)的鋰電池供應(yīng)鏈將占據(jù)越來越多的份額，高端化是隔膜企業(yè)規(guī)避惡性競爭的唯一選擇，因此尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的和判斷行業(yè)趨勢一樣重要，建議投資者關(guān)注國內(nèi)具備進(jìn)入一線動力電池廠商供應(yīng)鏈體系能力的滄州明珠、星源材質(zhì)(IPO在審)、金輝高科和重慶紐米(新三板).