本周市場延續(xù)震蕩反復(fù)，底部反彈頻率的加快和下跌意愿的減緩，均已表明筑底格局的穩(wěn)定性有所增強(qiáng)，但存量資金博弈背景下量能不濟(jì)，這在很大程度上制約市場情緒的恢復(fù)，預(yù)計(jì)下周指數(shù)底部反復(fù)仍是常態(tài)。操作上仍以輕倉防御為主。

　　自市場下跌以來，A股持續(xù)性調(diào)整和短期消息面沖擊綜合作用，已促成券商板塊下半年業(yè)績分化，但仍有上半年業(yè)績增長可對(duì)沖?？紤]券商指數(shù)此輪超50%的調(diào)整幅度，隨后板塊持續(xù)做空動(dòng)能基本衰竭，此類率先調(diào)整品種的盤中止跌，是市場階段性穩(wěn)定的重要信號(hào)。此外，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期擾動(dòng)當(dāng)前市場情緒，從國內(nèi)貨幣政策來看，偏寬松趨向并未改變。因而，當(dāng)前市場環(huán)境處于相對(duì)穩(wěn)定的大格局中，這更有利于當(dāng)前A股筑底周期的完善。

　　結(jié)合市場走勢特征觀察，中小市值品種的盤中活躍，更多主導(dǎo)場內(nèi)資金的青睞。筑底階段的盤面特征整體呈現(xiàn)部分成長股領(lǐng)漲、少量題材股跟隨為輔的活躍局面，雖然從超跌反彈的趨勢性特征上還缺乏明顯主線，但越來越多的板塊所能出現(xiàn)的超跌反彈要求和低位回穩(wěn)信號(hào)，是當(dāng)前指數(shù)下挫空間較為有限的主要原因。不過，即便市場存在不間斷的活躍熱點(diǎn)，但沒有持續(xù)抄底資金的跟進(jìn)，后期筑底周期也勢必被拉長，這并不利于或有的超跌反彈具備持續(xù)性特征，因而中線資金的可參與度就大打折扣。

　　技術(shù)走勢方面，日K線顯示，本周五滬指險(xiǎn)收五日均線，雖股指漲跌互顯，但周初滬指下破3000點(diǎn)關(guān)口后，對(duì)股指重心形成微小下拉，加之市場量能不濟(jì)，底部反彈的可持續(xù)性難成趨勢，市場仍被謹(jǐn)慎情緒所牽制。周線方面，五周K線抑制指數(shù)反抽空間，中期突破更需日K線上有所觸碰，好在滬指筑底周期橫向拉伸，穩(wěn)定性基本可以確認(rèn)。總體而言，當(dāng)前市場未脫離筑底格局，消息面擾動(dòng)市場情緒的不確定因素存在，在熱點(diǎn)未形成趨勢性脈絡(luò)的超跌反彈過程中，防御性策略仍需堅(jiān)守，三成持倉即可。