在這個全球股市一片愁云慘霧的時刻，不妨來復(fù)習(xí)一下巴菲特在31年前就告訴全世界的投資秘訣，他被無數(shù)的投資者膜拜，他的投資理念卻沒能造就第二個巴菲特。

　　1984年5月，巴菲特在哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院發(fā)表了一次演講，闡述了有關(guān)他的投資理念的一切。之后，這次演講的內(nèi)容被收錄在一篇名為《The Superinvestors of Graham-and-Doddsville》的文章里(價值投資最早由證券分析大師Benjamin Graham和哥倫比亞大學(xué)學(xué)者David Dodd提出，價值投資是投資策略的一種，與趨勢投資法相對，其重點(diǎn)是透過基本面分析中的概念，例如高股息收益率、低市盈率和低市凈率，去尋找并投資一些價格被低估了的股票，譯注)。

　　巴菲特寫道：

　　Graham和Doddsville的投資理念是這樣的：他們探索企業(yè)的價值與該企業(yè)市場價格之間的差異。他們對這樣的差異加以利用，但并不關(guān)心高效的市場理論家所關(guān)心的股票是在周一還是周四買進(jìn)，或者在1月還是7月買進(jìn)。

　　或者可以歸納為，巴菲特考慮的并不是買入一只股票，而是買入一個企業(yè)。

　　在全球股市暴跌之際——連前一段時間相對堅挺的美股也“繳械投降”，道指一度在6分鐘內(nèi)下泄1000點(diǎn)——這種長期的根據(jù)公司的價值，而不是股票的價格進(jìn)行投資的理念，值得重溫和銘記。

　　文章標(biāo)題中的“Graham-and-Doddsville”來自巴菲特在哥倫比亞學(xué)習(xí)時的導(dǎo)師Benjamin Graham，以及與Graham合作出書的Dave Dodd。

　　巴菲特在文章中請讀者想一想一年又一年跑贏標(biāo)普500的投資者有哪些：

　　“這一群我想到的成功的投資者都有一個共同的鼻祖，那就是Ben Graham……他們?nèi)チ瞬煌牡胤?，買入賣出不同的公司和股票，但是他們共同的業(yè)績不能簡單地用巧合來解釋?！?/p>

　　巴菲特解釋說秉持Graham和Doddsville理念的投資者不在意他們是什么時候買入股票的，也不會擔(dān)心某只股票的貝塔系數(shù)，或者是“證券收益率的協(xié)方差”。

　　巴菲特認(rèn)為這些投資者是買入企業(yè)的一部分的生意人，而不是買入股票的交易員。

　　巴菲特的投資策略看來是卓有成效的：周一，巴菲特的伯克希爾 哈撒韋公司的A股股價大約為200,000美元，那么1984年投資這家公司的1,000美元現(xiàn)在已經(jīng)變成了155,301美元。

　　(去年，標(biāo)普500下跌約2.5%，伯克希爾的股價下跌約1%。)

　　巴菲特于1964年收購伯克希爾 哈撒韋公司，自1969年以來的45年里，以5年為單位，該公司有44年的時間賬面價值都跑贏了標(biāo)普500，更簡單地說，就是伯克希爾 哈撒韋的相對價值幾乎每一年都比標(biāo)普500更高，只有一年例外。

　　Cullen Roche的著作《務(wù)實(shí)資本主義》(Pragmatic Capitalism)戳破了“你也可以”成為巴菲特的神話。當(dāng)然，你不可能成為巴菲特，不過Roche不是說巴菲特的投資理念不合理，只是它被誤解了。

　　許多人認(rèn)為，巴菲特就是一個簡單的“買入并且持有”的投資者，但實(shí)際上他的投資不僅僅是這么簡單，也或者，比這還要簡單得多，看你從什么角度去理解。

　　一方面，巴菲特最近的一筆交易，是本月早些時候以370億美元的價格收購飛機(jī)零部件制造商美國精密機(jī)件公司，這樣的交易是地球上的大多數(shù)人都不可能完成的。

　　但另一方面，這筆交易又實(shí)在沒有什么亮點(diǎn)，無非就是在低價位的時候買入一家大型、乏味、有利可圖的公司，巴菲特可能會說，對于消息靈通、自信、勤奮的投資者來說，這很容易做到。

　　巴菲特在文章的最后寫道，有些人可能會問，為什么他要透露自己的基本投資理念，而不是像一些人以為的那樣作為自己的“秘訣”。

　　“我只能告訴你，這個秘訣已經(jīng)存在50年了?！卑头铺貙懙?，“……但是在我參與投資的35年里，我并沒有看到價值投資的趨勢?！?/p>

　　“人們似乎有一種喜歡把簡單的事情復(fù)雜化的偏執(zhí)個性，而在過去的30年里，學(xué)術(shù)界也背離了教育大家進(jìn)行價值投資的軌道，這種趨勢可能會保持下去。船只遠(yuǎn)航全世界，但仍然有人堅信‘地球是平的’。在市場上，價格與價值之間仍將會有巨大的差異，而讀了Graham和Dodd的投資理念的人會繼續(xù)獲得成功?！?/p>