上周，證監(jiān)會(huì)查處券商違規(guī)融資的消息，使市場(chǎng)提前出現(xiàn)了調(diào)整，金融股和科技股的蹺蹺板效應(yīng)，導(dǎo)致了本周市場(chǎng)熱點(diǎn)的快速切換和大盤(pán)指數(shù)的劇烈震蕩。由于指數(shù)的劇烈震蕩和市場(chǎng)熱點(diǎn)的過(guò)快切換，導(dǎo)致基金經(jīng)理快速調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，動(dòng)作稍慢就兩邊挨耳光，紛紛慨嘆“真是搞死人的行情！”

　　從大局看，目前市場(chǎng)正在震蕩中構(gòu)筑中期頂部，從上證指數(shù)的幅度計(jì)算，市場(chǎng)會(huì)在3500點(diǎn)附近見(jiàn)頂，隨后展開(kāi)3個(gè)月左右的調(diào)整。由于證監(jiān)會(huì)處理券商事發(fā)突然，很多大型主力機(jī)構(gòu)還沒(méi)來(lái)得及減持，因而在當(dāng)局做出安撫性表態(tài)之后，從周三開(kāi)始再次啟動(dòng)金融板塊，延續(xù)被突然中斷了的拉高派發(fā)模式。對(duì)證監(jiān)會(huì)而言，查處券商并不是為了把市場(chǎng)打下去，而是為了測(cè)試股票融資的風(fēng)險(xiǎn)程度，以應(yīng)對(duì)此后更大的金融震蕩?？傮w而言，查禁違規(guī)融資和降低杠桿的方向不會(huì)變，注冊(cè)制改革的速度會(huì)加快，市場(chǎng)的技術(shù)性調(diào)整不可避免?？紤]到未來(lái)一段時(shí)間當(dāng)局不太會(huì)出臺(tái)更激烈的監(jiān)管措施，主力機(jī)構(gòu)還可以運(yùn)作一小段時(shí)間，但這種甜蜜期不會(huì)太長(zhǎng)，每一個(gè)機(jī)構(gòu)操盤(pán)人都心知肚明。

　　從市場(chǎng)節(jié)奏看，這次市場(chǎng)中期見(jiàn)頂?shù)墓?jié)奏可能和2009年7月底的情況差不多，先暴跌，然后拉起再創(chuàng)新高，一周后再次下行，當(dāng)m頭頸線位被擊穿以后，中期頭部確立，市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整24%。中國(guó)的事情好不到哪里，也壞不到哪去，所謂大牛市和大熊市，都是投資者心理沖動(dòng)和博弈機(jī)制使然。純粹看基本面因素，我們能找到100個(gè)股市上漲的理由，也能找到100種股市下跌的邏輯，但市場(chǎng)博弈的要訣是“漲多了必跌，跌多了就漲”。如果從經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)看，3500點(diǎn)之上大幅度賣(mài)出，其正確的概率在95%。當(dāng)然，也可能市場(chǎng)在突破3500點(diǎn)之后繼續(xù)上行到3800點(diǎn)，然后跌到2800點(diǎn)，這種情況出現(xiàn)的概率在5%，您要愿意賭小概率事件也沒(méi)誰(shuí)說(shuō)不行，但是要是賭錯(cuò)了，可能就覆水難收了。一個(gè)比較理性的做法是，從下周開(kāi)始逐步賣(mài)出大盤(pán)股，尤其是金融股，到3500點(diǎn)賣(mài)出50%，每上漲100點(diǎn)賣(mài)出10%，到4000點(diǎn)就可以賣(mài)光了。不管短期怎么沖高，市場(chǎng)不可能持續(xù)站在3600點(diǎn)之上。

　　指數(shù)的劇烈波動(dòng)和熱點(diǎn)的快速切換，表明這是一個(gè)構(gòu)筑頂部、震蕩派發(fā)的過(guò)程，大調(diào)整可能早一天到，也可能晚兩天來(lái)，不管怎么折騰，春節(jié)前都會(huì)看到一次比較像樣的調(diào)整。由于市場(chǎng)不會(huì)一次完成頂部，派發(fā)的過(guò)程也應(yīng)該講究一點(diǎn)，什么東西漲多了，就趕緊賣(mài)出，題材越時(shí)髦越加緊賣(mài)，而對(duì)于蓄勢(shì)較好漲幅不大的品種，一般會(huì)出現(xiàn)15%～25%的補(bǔ)漲，一旦補(bǔ)漲完畢，上證指數(shù)的持續(xù)調(diào)整就開(kāi)始了?！?/p>