公司發(fā)布年度業(yè)績預(yù)告和重大合同進(jìn)展公告

　　公司發(fā)布年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2014 年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比將增長950%左右，即67,659 萬元左右，對應(yīng)每股收益0.67 元左右。考慮收購和邦農(nóng)科形成投資收益等因素，我們預(yù)計全年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤為4,000 萬左右。

　　公司同時公告蛋氨酸項(xiàng)目重大合同進(jìn)展。近日，公司就5 萬噸/年蛋氨酸項(xiàng)目，與日本國日揮株式會社等機(jī)構(gòu)召開技術(shù)交流會議，就蛋氨酸項(xiàng)目硫化氫生產(chǎn)工藝的工藝工程設(shè)計、詳細(xì)設(shè)計方案進(jìn)行了討論和協(xié)調(diào)。并確定方案設(shè)計最終完成日期暫定為2015 年6 月29 日。

　　經(jīng)營分析：雙甘膦、武駿玻璃開始貢獻(xiàn)業(yè)績，氯化銨較為低迷

　　在主營業(yè)務(wù)方面，2014 年公司新增和邦農(nóng)科雙甘膦項(xiàng)目利潤，武駿玻璃項(xiàng)目也已投產(chǎn)實(shí)現(xiàn)利潤，均對公司業(yè)績產(chǎn)生貢獻(xiàn)；但是，原有聯(lián)堿業(yè)務(wù)產(chǎn)品氯化銨的市場低迷，對公司整體業(yè)績產(chǎn)生一定影響。

　　我們的觀點(diǎn)：長期業(yè)績依然向好，新項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)

　　我們認(rèn)為氯化銨市場低迷對公司業(yè)績僅構(gòu)成短期影響。2015 年，武駿玻璃、草甘膦、聯(lián)堿6 改9 項(xiàng)目將陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，雙甘膦業(yè)務(wù)也將完全貢獻(xiàn)業(yè)績，因此，公司業(yè)績大幅增長可以期待。此外，近期公司重大合同均表明，蛋氨酸、碳纖維等項(xiàng)目均穩(wěn)步推進(jìn)，也將為公司長期發(fā)展提供支撐。

　　盈利預(yù)測與投資建議

　　在不考慮增發(fā)攤薄情況下，我們預(yù)計公司2014-2016 年eps 分別為0.67元，0.45 元，0.58 元，對應(yīng)目前股價10.90 元分別為14 倍、22 倍、17 倍，維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示

　　1、項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；2、聯(lián)堿業(yè)務(wù)進(jìn)一步下行；3、草甘膦價格繼續(xù)下滑。(券商機(jī)構(gòu))