傳：永貴電器14年報點評：年報靚麗，收入高增長+盈利能力提升

　　3月2日晚，公司公告2014年年報：全年實現營業(yè)收入 384百萬元，同比增長70.96%,歸屬上市公司股東凈利潤為114百萬元，同比上升76.81%,EPS為0.74元，同比增長74.19%。公司 2014年度利潤分配預案為每10股轉增12股，并派發(fā)現金紅利2.5元。公司同時公告2015年1季度業(yè)績預告：2015年1~3月公司歸屬上市公司股東凈利潤同比增長10%~30%,達23~24百萬元。

　　軌交連接器產銷兩旺：2014年，公司共生產連接器近40萬套，同比增長57.12%,其中動車組連接器收入增長105%,城規(guī)車輛連接收入增長55%,行業(yè)需求旺盛，并有望在2015年保持較高景氣度。

　　新業(yè)務開始發(fā)力：2014年公司電動汽車連接器業(yè)務進入規(guī)?；可a，受益于客戶拓展迅速，產品收入同比增長336%,預計2015年將持續(xù)放量。同時，公司先后收購重組了主營軌道門系統(tǒng)的北京博得，以及具有華為供貨資質的通訊連接器公司深圳盟立，新業(yè)務還有更多增長空間。

　　加強生產管理，毛利率提升：公司2014年綜合毛利率為55.8%,較2013年提高約2個百分點，除城規(guī)連接器毛利率持平外，其余各項產品毛利率均有5個百分點以上的增長。因此，公司營業(yè)利潤率提高1.6個百分點，至33.8%。

　　2015年展望：根據南北車訂單形勢，預計動車組交付量將持續(xù)帶動連接器需求；同時，隨著南北車合并，產業(yè)格局優(yōu)化，公司市場份額有望進一步提升。此外，公司已切入的通訊連接器、軌道門以及剛剛拓建產能的軍工連接器等業(yè)務也均有很大成長空間。

　　盈利預測和投資建議：預計公司2015-2017年分別實現凈利潤151、186和200百萬元，EPS分別為0.99、1.22和1.30元，按照北京博得最新2015~2017年業(yè)績承諾，凈利潤分別為32、47、55百萬元，并表將分別增厚公司EPS0.09、0.16和0.20元。我們看好公司主業(yè)的良好成長性和新業(yè)務的業(yè)績爆發(fā)性，繼續(xù)給予公司“買入”的投資評級。

　　風險提示：軌道交通行業(yè)波動風險；產品新領域市場開拓不達預期風險。