市場(chǎng)成交量越來越少 謹(jǐn)慎觀望

　　周三市場(chǎng)由漲轉(zhuǎn)跌，尾盤半小時(shí)的暴跌打擊了市場(chǎng)的樂觀情緒。權(quán)重板塊上，運(yùn)輸設(shè)備、電腦設(shè)備等極少數(shù)板塊上漲，船舶、證券、煤炭、鋼鐵、房地產(chǎn)等板塊跌幅居前。概念上，信息安全、國(guó)產(chǎn)軟件、電子支付、鐵路基建、智能醫(yī)療、云計(jì)算等少數(shù)概念上漲，體育、央企改革、上海本地、衛(wèi)星導(dǎo)航、全息手機(jī)、抗癌、京津冀等概念跌幅居前。

　　今日消息：中國(guó)經(jīng)濟(jì)有能力保持長(zhǎng)期中高速增長(zhǎng)；證監(jiān)會(huì)稱券商清理配資應(yīng)與客戶協(xié)商承接方式；國(guó)務(wù)院同意建立國(guó)務(wù)院服務(wù)貿(mào)易發(fā)展部際聯(lián)席會(huì)議制度；外媒稱中國(guó)的商品交易所考慮采取措施抑制投機(jī)；中國(guó)8月代客結(jié)售匯逆差創(chuàng)七個(gè)月新高；證監(jiān)會(huì)明確清理三類信托產(chǎn)品賬戶；商務(wù)部正制訂有關(guān)“一帶一路”重點(diǎn)項(xiàng)目規(guī)劃；三大項(xiàng)目亮相，中美經(jīng)濟(jì)合作踏上新航程；構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)新體制若干意見發(fā)布；中國(guó)遠(yuǎn)洋“左擁右抱”圖謀擴(kuò)張整合航運(yùn)央企開啟抱團(tuán)模式；美聯(lián)儲(chǔ)9月暫不加息，關(guān)注海外局勢(shì)和低通脹。

　　證券時(shí)報(bào)記者獲悉，在銀監(jiān)會(huì)信托部昨日下午召集多位信托公司高管舉行的通氣會(huì)上，銀監(jiān)會(huì)要求信托公司進(jìn)一步自查并主動(dòng)清理配資，不過，在時(shí)間要求上，并未強(qiáng)調(diào)9月30日大限。證監(jiān)會(huì)昨日傍晚也發(fā)出通知，要求券商在開展清理整頓工作不要單方面解除合同、簡(jiǎn)單采取“一斷了之”的方式。實(shí)際上，作為信托公司的監(jiān)管部門銀監(jiān)會(huì)三緘其口，此前未做任何表態(tài)。作為證券公司的監(jiān)管部門，證監(jiān)會(huì)一直對(duì)場(chǎng)外配資態(tài)度明確，年初以來也多次進(jìn)行監(jiān)管。對(duì)于銀監(jiān)會(huì)此次通氣會(huì)傳達(dá)出的信息，數(shù)位與會(huì)信托業(yè)人士一致認(rèn)為是“中性”。

　　非合規(guī)的杠桿資金的清理工作目前只是放緩的預(yù)期，但是依舊沒有停止腳步。事實(shí)上，只要沒有暫停或者沒有清理完畢，對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響都將一直存在。我們應(yīng)該還記得，6月大跌的窗口就是由于清理配資打開的。當(dāng)然清理配資從長(zhǎng)期上來看，對(duì)中國(guó)股市的健康發(fā)展具有重大的意義，但是從中短期來看，確實(shí)會(huì)對(duì)市場(chǎng)的流動(dòng)性產(chǎn)生消極影響。

　　美聯(lián)儲(chǔ)今早宣布暫不加息，應(yīng)該說這沒有超出市場(chǎng)的預(yù)期，這兩天的漲跌完全是市場(chǎng)的自身規(guī)律而非加息影響。目前市場(chǎng)成交量越來越少，結(jié)構(gòu)性行情特征十分明顯，今天又將面臨變盤時(shí)間點(diǎn)，建議投資者重視風(fēng)險(xiǎn)，觀望為宜。

　　天信投資

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　　華泰證券：賬戶清理靴子落地 期待價(jià)值回歸

　　9月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于繼續(xù)做好清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的通知》，督促場(chǎng)外配資清理有序進(jìn)行。

　　對(duì)此，華泰證券今日發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，此次賬戶清理重點(diǎn)是實(shí)現(xiàn)賬戶的可管理、可穿透，避免大量隱性賬戶帶來的不確定性。前期最大頭資金已清理，最壞的情況已過去，未來較小資金清理有利于規(guī)范市場(chǎng)，對(duì)市場(chǎng)沖擊相對(duì)有限。券商與信托的溝通協(xié)調(diào)將繼續(xù)積極推進(jìn)，該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步指出，賬戶清理有利于中長(zhǎng)期市場(chǎng)的健康發(fā)展，前期因場(chǎng)外配資引發(fā)的市場(chǎng)急漲急跌不利于引導(dǎo)投資者理性投資。初步預(yù)測(cè)傘型信托規(guī)模不到2000億元，市場(chǎng)擔(dān)憂的單一結(jié)構(gòu)信托產(chǎn)品清理將更多采取轉(zhuǎn)入券商PB系統(tǒng)，其他涉及非實(shí)名賬戶、結(jié)構(gòu)化的規(guī)模體量在前期清理后當(dāng)前規(guī)模較小，賬戶清理后期影響前幾日已提前反應(yīng)，預(yù)計(jì)后期市場(chǎng)將逐步企穩(wěn)。

　　華泰證券表示，當(dāng)前券商股已回落估值低谷，部分券商出現(xiàn)破發(fā)。大型券商估值8-9倍左右，PB均值在1.2倍左右，已處于歷史底部區(qū)間。在持續(xù)救市維穩(wěn)下市場(chǎng)將逐漸企穩(wěn)，加之政策紅利和制度改革的推動(dòng)，券商板塊迎來中長(zhǎng)期價(jià)值投資機(jī)會(huì)。在改革創(chuàng)新不斷推動(dòng)下，證券行業(yè)呈現(xiàn)全業(yè)務(wù)和差異化競(jìng)爭(zhēng)并存局面，未來行業(yè)將誕生幾個(gè)航母級(jí)綜合型現(xiàn)代投行，以及一批聚焦特色領(lǐng)域的精品投行。繼續(xù)看好業(yè)績(jī)面穩(wěn)健，綜合競(jìng)爭(zhēng)力領(lǐng)先、資本實(shí)力雄厚、定價(jià)能力強(qiáng)的大型券商(國(guó)君、招商、光大、廣發(fā))，建議積極關(guān)注具有經(jīng)營(yíng)特色的差異化中小型券商投資機(jī)會(huì)(長(zhǎng)江、東吳、國(guó)元)。

　　中國(guó)證券網(wǎng)

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　　指數(shù)仍或震蕩 但向下空間有限

　　周四A 股尾盤跳水，上證指數(shù)報(bào)收于3086.06 點(diǎn)，下跌2.10%，深證成指報(bào)收于9739.89 點(diǎn)，下跌1.52%。中信一級(jí)行業(yè)中，僅計(jì)算機(jī)板塊上漲，紡織服裝、家電、鋼鐵跌幅居前。

　　A 股最近走勢(shì)很折磨人，追高往往被套，昨日尾盤再次出現(xiàn)跳水。從信息面來看，主要兩個(gè)因素，一是美聯(lián)儲(chǔ)議息，二是配臵清理。首先美聯(lián)儲(chǔ)最終沒有在9 月加息，但從聲明來看，不排除年內(nèi)加息的可能性。這種結(jié)果符合市場(chǎng)主流預(yù)期，也導(dǎo)致部分新興市場(chǎng)資金中期仍有外流的沖動(dòng)，但我們估計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)即使今明兩年加息，可能也只有一次，而非連續(xù)降息，且存在不加息的可能性。配臵清理方面，證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)對(duì)違規(guī)配資的清理，對(duì)清理時(shí)間表示按既定時(shí)間，我們認(rèn)為傘形以及結(jié)構(gòu)化等產(chǎn)品會(huì)進(jìn)行清理，時(shí)間上9、10 月基本清理結(jié)束，遇到個(gè)別糾紛較大的可能緩期。對(duì)A 股的看法，經(jīng)濟(jì)是不確定因素，但四季度影響力度趨緩。杠桿和估值是核心因素，從目前來看，不考慮行業(yè)基本面惡化和公司競(jìng)爭(zhēng)格局的變化，估值已進(jìn)入合理區(qū)間，但不低估。去杠桿處于尾聲，因此我們認(rèn)為雖然指數(shù)仍可能震蕩，但向下空間有限。

　　投資方向上，尋找業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)、估值合理的品種，以及新興行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局不斷強(qiáng)化的龍頭品種。

　　中國(guó)證券網(wǎng)  作者：長(zhǎng)城證券

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　　長(zhǎng)期大底即將形成 短線快進(jìn)快出為主

　　天信投資點(diǎn)評(píng)

　　周四尾盤跳水直接的因素還是大家對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期，而今日加息的預(yù)期并未兌現(xiàn)，受此影響，早盤滬深兩市各大指數(shù)紛紛高開。由于近期市場(chǎng)持續(xù)偏弱，市場(chǎng)并未繼續(xù)上攻，反而是震旦回落走勢(shì)，隨后緊緊的圍繞周四收市點(diǎn)位窄幅震蕩。創(chuàng)業(yè)板雖然同樣高開，但是其波動(dòng)的幅度明顯要比主板大的多。整體上今日受到期指交割、美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息等因素的影響，早盤維持窄幅震蕩格局走勢(shì)，量能較前幾個(gè)交易日繼續(xù)呈現(xiàn)萎縮狀態(tài)，市場(chǎng)信心受到一定的打壓；漲停板家數(shù)極度減少，賺錢效應(yīng)迅速下降。板塊方面來看，漲跌各半，其中礦物制品、地?zé)崮堋⒈ｋU(xiǎn)、旅游等板塊漲幅居前；公共交通、央企改革、在線教育、衛(wèi)星導(dǎo)航等板塊跌幅較大。

　　從技術(shù)面來看，昨日快速尾盤跳水，顯示投資者信心依舊脆弱。MACD向上運(yùn)行，DKJ指標(biāo)向下運(yùn)行；指標(biāo)相互背離反映當(dāng)前市場(chǎng)已陷入震蕩格局。不過，隨著恐慌情緒的逐步消除，后市有望震蕩企穩(wěn)。

　　無論是管理層暫緩清理配資也罷，還是美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息也罷，總之該解決的事情依然要解決。比如說配資問題，雖然管理層對(duì)于配資不會(huì)采取一刀切的方式，短期的暴跌是不會(huì)出現(xiàn)了，但是也制約了最終底部的快速到來。因?yàn)樯鐣?huì)配資必定是在監(jiān)管之外，不平僅僅是暫時(shí)的，這個(gè)事情早晚會(huì)解決，仍舊會(huì)成為一顆不定時(shí)的炸彈，時(shí)不時(shí)地會(huì)給市場(chǎng)來一下。美聯(lián)儲(chǔ)是否加息的一舉一動(dòng)都在牽扯到全球投資者的神經(jīng)，美國(guó)的貨幣政策一旦發(fā)生變化，則對(duì)全球的資本市場(chǎng)帶來較大的影響。本次美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持利率不變，市場(chǎng)暫時(shí)緩解了緊張的神經(jīng)。9月份是不加息了，但是10月份呢，到底加不加，現(xiàn)在又沒有更好的數(shù)據(jù)分析研究，這里也始終是一個(gè)不定時(shí)的地雷。

　　綜合分析來看，就短期而言，市場(chǎng)依舊未能擺脫震蕩格局的走勢(shì)。因?yàn)樯厦嬗休^大的壓力，而下方又有較強(qiáng)的支撐。前面我們也是反復(fù)提醒投資者，現(xiàn)在正是筑底的走勢(shì)，并且指出筑底的走勢(shì)不是一朝一夕的。若呈現(xiàn)的是V型反轉(zhuǎn)，則市場(chǎng)未來的上行空間不會(huì)很大；若經(jīng)歷了中期的反復(fù)震蕩筑底，則未來的上漲空間是非常大的，甚至?xí)^5178點(diǎn)，也不是不可能的。當(dāng)務(wù)之急，投資者一定要對(duì)底部有個(gè)清醒的認(rèn)識(shí)，耐心之外還是耐心。短期建議投資者高拋低吸，勇做差價(jià)，快進(jìn)快出；中長(zhǎng)期投資者不用考慮短期的波動(dòng)，間斷的趁指數(shù)震蕩走勢(shì)，擇低點(diǎn)分批布局！

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　　一位資深基金經(jīng)理的股市生存法則：四招穿越牛熊

　　編者按：股災(zāi)過后，每位投資者都需要反思。在股災(zāi)中回撤較小的，值得大家學(xué)習(xí)。中國(guó)基金報(bào)記者前幾天參加一家私募的路演，一位資深基金經(jīng)理對(duì)投資框架的闡述，拿來分享共大家借鑒。

　　9月12日下午，望正資本在深圳的一場(chǎng)路演。公司董事長(zhǎng)兼投委會(huì)主席王鵬輝和公司合伙人韋明亮現(xiàn)身說法。據(jù)介紹，望正資本在本輪股災(zāi)中，旗下12只產(chǎn)品平均回撤不超過5%。

　　王鵬輝表示，韋明亮提醒他將倉位降低，給他很大啟發(fā)?！案呤纸涣?，可能就幾句話，就能有很大啟發(fā)。”韋明亮2001年進(jìn)入證券行業(yè)，從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富。今年從國(guó)聯(lián)安基金離職，加盟望正資本。

　　韋明亮管理的國(guó)聯(lián)安主題驅(qū)動(dòng)基金，2011年、2012年、2013年連續(xù)三年在同類基金中排名前1/3，2014年排名前40%。據(jù)望正資本提供的數(shù)據(jù)，在同類可比的233只股票型基金中，國(guó)聯(lián)安主題驅(qū)動(dòng)基金的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性最佳。國(guó)聯(lián)安主題驅(qū)動(dòng)基金4年累計(jì)收益率，在同類可比較的股票型基金中排名前10%。

　　先奉上王鵬輝的幾句話。王鵬輝說，A股投資不能再看上證綜指，而是要看創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。未來五年不出大問題，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)仍將是A股投資的主要參考指數(shù)，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板代表創(chuàng)新和改革，是中國(guó)的未來。王鵬輝認(rèn)為，股票市場(chǎng)沒有什么規(guī)律可以永葆成功，必須跟著市場(chǎng)、跟著時(shí)代不斷變化自己。

　　韋明亮的演講，主要包括兩方面，首先是A股市場(chǎng)還能不能玩以及他對(duì)市場(chǎng)的看法;其次是，他的十余年投資框架的總結(jié)(股市生存法則)。這個(gè)框架四句話：事實(shí)勝于預(yù)測(cè)、精選個(gè)股、盈利趨勢(shì)重于估值、順勢(shì)而為。

　　韋明亮說，思考的邏輯比結(jié)論重要。所以他的方法更應(yīng)該受大家重視。

　　A股市場(chǎng)長(zhǎng)期具有投資價(jià)值

　　韋明亮說，從他2001年入行，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了三輪大的調(diào)整。第一輪調(diào)整，上證綜指最高點(diǎn)位是2001年6月，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)指數(shù)最高為2245點(diǎn)，到2005年6月，調(diào)整到最低點(diǎn)998點(diǎn)。

　　第二輪大調(diào)整，2007年10月上證綜指最高點(diǎn)漲到6124點(diǎn)，這也是迄今為止的最高點(diǎn)，到2008年10月調(diào)整到1664點(diǎn)。第三輪大調(diào)整，從2009年8月調(diào)整到2013年6月，上證綜指從最高3478點(diǎn)到最低1849點(diǎn)。

　　采取最簡(jiǎn)單方法，在每輪調(diào)整的最高點(diǎn)，市場(chǎng)上交易的所有股票，每只股票都買入一手，持有到今年9月1日，這個(gè)時(shí)候很多股票價(jià)格相比6月份都已腰斬。收益會(huì)怎么樣呢?

　　2001年6月最高點(diǎn)買入，持有到今年9月1日，累計(jì)收益率有160%;2007年10月份6124點(diǎn)買入，持有到今年9月1日，累計(jì)收益率有81%;2009年8月最高點(diǎn)采取同樣策略，累計(jì)收益率90%。(而如果不是買在最高點(diǎn)，同時(shí)賣出時(shí)點(diǎn)提前幾個(gè)月，那收益率將高更多。)

　　韋明亮說，這組數(shù)據(jù)非?？陀^地告訴大家，A股市場(chǎng)迄今為止仍是非常好的是市場(chǎng)，長(zhǎng)期是可以賺到錢的。但很多人虧錢，是因?yàn)椴煌５亟灰?。絕大多數(shù)人，預(yù)測(cè)的勝率低于50%，這樣交易越多虧損越多。

　　A股長(zhǎng)期是能夠賺錢的。中短期又會(huì)怎么走呢，韋明亮表示，中期市場(chǎng)怎么走，主要看兩個(gè)方面。一個(gè)是市場(chǎng)上有沒有資金，第二個(gè)是A股市場(chǎng)有沒有吸引力，上市公司盈利預(yù)期有沒有向好。

　　韋明亮認(rèn)為，資金利率下行趨勢(shì)未變，市場(chǎng)仍有充裕的流動(dòng)性?？促Y金的利率，只有2013年5月，錢荒時(shí)利率顯著抬升，除此之外，利率整個(gè)趨勢(shì)是往下走的。近期資金利率更是加速下行。

　　其次，改革預(yù)期和創(chuàng)新預(yù)期還在。改革的預(yù)期還在繼續(xù)，以互聯(lián)網(wǎng)為代表創(chuàng)新仍在進(jìn)行。今年三季度末四季度，能更加明顯感覺到改革的力度加強(qiáng)，創(chuàng)新的趨勢(shì)還在持續(xù)。因而中期趨勢(shì)，應(yīng)該保持樂觀。

　　短期而言，市場(chǎng)可能會(huì)繼續(xù)尋找平衡。目前，投資者的情緒仍然處于驚魂未定的狀態(tài)，但隨著市場(chǎng)的逐步趨穩(wěn)。投資者的情緒會(huì)向均值回歸尋找新的平衡，對(duì)當(dāng)前過度悲觀情緒糾偏，市場(chǎng)可能會(huì)走出一個(gè)比較好的趨勢(shì)。

　　對(duì)于什么時(shí)候走出新一輪牛市。韋明亮認(rèn)為，必須等到宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利的企穩(wěn)回升，現(xiàn)在大家都比較悲觀，但做投資要逆向思維，大家都比較悲觀的時(shí)候，你要想想有哪些樂觀的因素;大家都比較樂觀的時(shí)候，你就要想想哪些不好的因素。

　　韋明亮傾向于認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)到明年年初會(huì)出現(xiàn)更多積極信號(hào)，可能開始企穩(wěn)回升，如果這種信號(hào)出現(xiàn)，市場(chǎng)系統(tǒng)性的機(jī)會(huì)就會(huì)來臨。但還是要邊走邊看，要繼續(xù)觀察。

　　綜上，韋明亮認(rèn)為，未來幾年，A股市場(chǎng)仍會(huì)是居民資產(chǎn)增值的希望所在。但投資者的預(yù)期要降低，賺錢的難度在加大。

　　四招穿越牛熊

　　韋明亮演講第二部分，是他的方法論。韋明亮結(jié)合過去15年從業(yè)經(jīng)歷，談了他是怎么選股票的，又有什么切實(shí)可行的方法控制回撤?？刂苹爻罚瑹o論是否股災(zāi)，都是至關(guān)重要的。

　　韋明亮說，做股票投資，必須要有自己的套路，才能尋找機(jī)會(huì)、抵御市場(chǎng)波動(dòng)。他15年投研經(jīng)歷、實(shí)盤操作，總結(jié)下來就四句話：事實(shí)勝于預(yù)測(cè)、精選個(gè)股、盈利趨勢(shì)重于估值、順勢(shì)而為。

　　事實(shí)勝于預(yù)測(cè)。韋明亮表示有三層含義。第一層含義：預(yù)測(cè)是不靠譜的。無論是個(gè)人投資者、經(jīng)濟(jì)學(xué)家或基金經(jīng)理，大部分人的勝率都是低于50%，必須認(rèn)清這個(gè)事實(shí)，做股票的人最大忌諱是過分自信，未來的預(yù)測(cè)是相當(dāng)困難的。

　　第二層含義：我們還是要做預(yù)測(cè)，為提高預(yù)測(cè)的勝率，在預(yù)測(cè)(買入)之前，要充分搜集信息，做足研究功課，這是科學(xué)預(yù)測(cè)的前提。第三層含義：必須根據(jù)事實(shí)變化做出調(diào)整。

　　精選個(gè)股集中投資。韋明亮表示，投資首先要集中，集中的前提是必須做比較，要盡可能擴(kuò)大比較的范圍，從中挑出性價(jià)比最優(yōu)的標(biāo)的，比較的范圍越廣，選到好股票的概率越高。但也不能太集中，只買一只股票。

　　盈利趨勢(shì)重于估值。韋明亮表示，估值常會(huì)被誤用，估值會(huì)有一個(gè)正常的波動(dòng)區(qū)間，在波動(dòng)區(qū)間內(nèi)，通常影響股價(jià)的更多是盈利趨勢(shì)。要尋找到預(yù)期差最大的標(biāo)的。而在估值異常高或極端低時(shí)，就應(yīng)該重視估值，但人們往往相反，在估值奇高的時(shí)候，往往忘了估值。

　　第四句話，順勢(shì)而為。韋明亮表示，這句話看起來很簡(jiǎn)單，但要有可操作的方法。我的方法是，順市場(chǎng)操作。當(dāng)市場(chǎng)走勢(shì)與預(yù)判不一致時(shí)，在及時(shí)反省的同時(shí)，通過順市場(chǎng)操作，增強(qiáng)客觀性。

　　比如你看好的股票，一買入就開始下跌，那應(yīng)該怎么辦呢。價(jià)值投資者看股票跌了，更便宜了。會(huì)加大買入，越跌越買，這是一種選擇。大部分人是第二種選擇，就死扛著，認(rèn)為總會(huì)有黎明到來。韋明亮覺得兩種都不可取。

　　原因是什么，最根本的原因，這有可能一次失誤會(huì)導(dǎo)致重大的損失。韋明亮表示，應(yīng)該順勢(shì)而操作，當(dāng)股票買入一直下跌，就開始反思，當(dāng)初買入的邏輯有沒有變化，很多時(shí)候反思的結(jié)果，邏輯并沒有變化。但還是在跌，怎么辦呢。

　　韋明亮的方法就是，順市場(chǎng)方向賣出1/5或1/4，一旦做出這個(gè)賣出行為后，這個(gè)時(shí)候，你再重新思考，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，這個(gè)公司好像確實(shí)有不好的地方，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)這種狀況。通過實(shí)際的操作，會(huì)對(duì)抗你死多頭或死空頭的行為，會(huì)讓你有更客觀的評(píng)估的機(jī)會(huì)，讓你做出正確的選擇。最低限度，會(huì)保證你本金的安全。

　　韋明亮舉例說，如果6124點(diǎn)買入股票，到4000點(diǎn)補(bǔ)倉、3000點(diǎn)再補(bǔ)倉，可能在這個(gè)市場(chǎng)上就玩不下去了。而如果5000點(diǎn)減倉、4000點(diǎn)再減倉完畢，那還是能很好控制回撤。

　　韋明亮表示，這四句話，指導(dǎo)了他過去15年的投資和研究。韋明亮認(rèn)為，在股票市場(chǎng)重要的是，在市場(chǎng)好的時(shí)候能賺到錢，更重要的是，在市場(chǎng)不好的時(shí)候，能控制回撤。

　　如何嚴(yán)控回撤

　　韋明亮還分享了望正資本控制回撤的具體風(fēng)控措施，也可供投資者借鑒。

　　首先在產(chǎn)品成立初期，進(jìn)行倉位控制。在單位凈值1.03元以下，倉位正常不能超過30%，如果投資經(jīng)理非?？春檬袌?chǎng)，想超過30%，必須向投委會(huì)遞交詳細(xì)的操作報(bào)告，然后投委會(huì)所有成員通過后，才能加倉到50%。一旦出現(xiàn)2.5分錢的回撤，會(huì)有強(qiáng)制措施將產(chǎn)品倉位降到30%。

　　其次，是逐步加倉，浮盈加倉原則，浮盈可以承擔(dān)10%的下跌。比如說在浮盈有2分錢的時(shí)候，可能允許的倉位是20%，隨著浮盈擴(kuò)大，倉位可以逐步提高。這是產(chǎn)品成立初期，這點(diǎn)是非常重要的。守住本金的情況下，獲取收益是至關(guān)重要的。

　　第二個(gè)是存續(xù)期。有高點(diǎn)回撤機(jī)制，比如說產(chǎn)品凈值到2元錢。倉位在80%，凈值出現(xiàn)15%的下跌，倉位必須降到50%。這輪股災(zāi)，很多明星基金經(jīng)理產(chǎn)品凈值出現(xiàn)重大回撤，就是因?yàn)槿狈︼L(fēng)控機(jī)制。

　　韋明亮認(rèn)為，做投資，倉位控制第一重要，但還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，第二點(diǎn)更加重要：慎買。買入之前才能掌握自己的命運(yùn)，買股票一定不要著急，永遠(yuǎn)沒有買不到的股票。一定要做足功課。

　　看好四大方向

　　對(duì)于當(dāng)下的投資方向，韋明亮總結(jié)了以下四個(gè)方面：

　　首先，是優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，始終是我們的底倉。做投資既是科學(xué)又是藝術(shù)，真正有規(guī)律性的東西不是很多，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)、同時(shí)估值又合理的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股。無論市場(chǎng)風(fēng)格怎么變化，表現(xiàn)都不會(huì)差。

　　其次，在新興產(chǎn)業(yè)里找有實(shí)質(zhì)進(jìn)展的。新興產(chǎn)業(yè)里面，真正在做事情的公司，會(huì)是未來牛股所在。

　　第三個(gè)，國(guó)企改革。對(duì)于國(guó)企改革，可能有很多人并不樂觀，但我們還是要往樂觀方面想，還是要看未來會(huì)有哪些具體措施，我相信在當(dāng)前市場(chǎng)狀況下，會(huì)是真改革，不會(huì)是假改革。我們應(yīng)該相信中央的智慧。

　　第四個(gè)，關(guān)注市場(chǎng)出清的行業(yè)。比如過去一段時(shí)間，豬肉價(jià)格出現(xiàn)比較大的上升，這并不是豬肉消費(fèi)出現(xiàn)大的增長(zhǎng)，而是母豬存欄屢創(chuàng)新低，是供應(yīng)下降速度比需求下降更快，從而導(dǎo)致供不應(yīng)求。未來在宏觀經(jīng)濟(jì)出清之前，陸續(xù)會(huì)有其他行業(yè)也有這種市場(chǎng)出清的機(jī)會(huì)，抓住這種機(jī)會(huì)，盈利的概率是非常大的。

　　中國(guó)基金報(bào)

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　　張育軍案宣布之前 調(diào)查或已持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間

　　騰訊財(cái)經(jīng)訊(周純)證監(jiān)會(huì)主席助理張育軍被調(diào)查一事備受關(guān)注。9月17日，騰訊財(cái)經(jīng)從多個(gè)信源處獲悉，張育軍離央行副行長(zhǎng)的位置非常之近，但其被調(diào)查很可能并非因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)的離任審計(jì)出了問題，相關(guān)部門對(duì)其的調(diào)查已經(jīng)持續(xù)了較長(zhǎng)一段時(shí)間。

　　央行多名內(nèi)部人士告訴騰訊財(cái)經(jīng)，此前張育軍赴任央行副行長(zhǎng)一事幾乎就要塵埃落定。下發(fā)央行系統(tǒng)的公文已經(jīng)擬好，甚至連張育軍的辦公室都已經(jīng)備好。但張最終還是倒在了去央行的路上。

　　早在8月份，騰訊財(cái)經(jīng)曾經(jīng)率先報(bào)道，張育軍即將赴任央行副行長(zhǎng)一職。彼時(shí)，他還在走證監(jiān)會(huì)離職審計(jì)等程序，最終是否赴任“尚存變數(shù)”。

　　但接近監(jiān)管層的人士告訴騰訊財(cái)經(jīng)，張育軍因離任審計(jì)出事的可能性比較小，因?yàn)橐云渲飨淼募?jí)別，離任審計(jì)屬內(nèi)部審計(jì)，由證監(jiān)會(huì)紀(jì)檢部門執(zhí)行，“這種一般都是走過場(chǎng)，只有一把手的離任審計(jì)才由審計(jì)署進(jìn)行?！?/p>

　　一名在中資券商有接近20年工作經(jīng)驗(yàn)、與監(jiān)管層有頻繁互動(dòng)的人士轉(zhuǎn)述其從權(quán)威人士處獲得的信息稱，張育軍的調(diào)動(dòng)與中紀(jì)委對(duì)其的調(diào)查，是兩條線，互不干擾，且調(diào)查在宣布之前已經(jīng)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。另有一名投資界人士對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表達(dá)了相同的說法。但張育軍被調(diào)查的具體原因不得而知。

　　在張育軍之前，8月30日，證監(jiān)會(huì)發(fā)行部三處處長(zhǎng)劉書帆、原證監(jiān)會(huì)處罰委主任歐陽健生涉嫌內(nèi)幕交易和偽造公文印章被警方要求協(xié)查。8月7日，于去年底被調(diào)查的原證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局原局長(zhǎng)李量因嚴(yán)重違紀(jì)違法被雙開。有監(jiān)管層人士稱，李量的移交司法，或?qū)砍冻鲎C監(jiān)會(huì)的一輪官場(chǎng)地震。 騰訊財(cái)經(jīng)

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　　監(jiān)管層拆彈證信合作配資風(fēng)險(xiǎn)

　　【監(jiān)管層拆彈證信合作配資風(fēng)險(xiǎn)】9月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于繼續(xù)做好清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)，首次明確了信托產(chǎn)品的清理范圍，并要求券商不要單方面解除合同、簡(jiǎn)單采取“一斷了之”的方式進(jìn)行清理。

　　9月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于繼續(xù)做好清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)，首次明確了信托產(chǎn)品的清理范圍，并要求券商不要單方面解除合同、簡(jiǎn)單采取“一斷了之”的方式進(jìn)行清理。

　　就在9月16日下午，銀監(jiān)會(huì)召集信托公司高管開閉門會(huì)討論傘形信托清理的問題，“銀監(jiān)會(huì)最近一直在協(xié)調(diào)傘形信托清理后如何進(jìn)行分類處理，并且和證監(jiān)會(huì)一起協(xié)調(diào)券商公司關(guān)于取消信托入市資金的交易接口問題。說到底是在保銀行資金，保金融穩(wěn)定，防止出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。證監(jiān)會(huì)此《通知》相當(dāng)于是最近協(xié)商的結(jié)果?！币晃唤咏y監(jiān)會(huì)的人士認(rèn)為。

　　有業(yè)內(nèi)人士判斷，券商對(duì)賬戶背后涉足配資行為的單一結(jié)構(gòu)化信托或資管計(jì)劃產(chǎn)品不會(huì)立刻取消交易端口，而是將原有的第三方交易端口取消，重新橋接到券商自有的PB(主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù))端口進(jìn)行交易。

　　“目前我們還沒有接到領(lǐng)導(dǎo)層的指示?！币晃恍磐泄緲I(yè)務(wù)管理部人士透露，“券商的PB系統(tǒng)是自己開發(fā)的系統(tǒng)，在監(jiān)管層面講不屬于外接系統(tǒng)，可以用來下單交易和風(fēng)控，單一信托和資管計(jì)劃都可以用這個(gè)系統(tǒng)代替原來的(恒生、訊投)進(jìn)行交易，現(xiàn)在監(jiān)管層監(jiān)管的是外接系統(tǒng)、實(shí)名賬戶問題，PB系統(tǒng)則可以用來過渡外接系統(tǒng)，操作上是可行的。因?yàn)橛凶淤~戶的原因，所以只能總賬戶用券商自己的系統(tǒng)繼續(xù)交易。傘形信托配資非實(shí)名制的傘形信托賬戶最后一定是會(huì)清理掉的。”

　　《通知》提到，截至9月16日，已完成了3577個(gè)資金賬戶的清理，占全部涉嫌違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)賬戶的64.30%。在完成清理賬戶中，84.96%已取消信息系統(tǒng)外部接入權(quán)限并改用合法交易的方式進(jìn)行清理，1.01%賬戶僅余停牌股票，其他賬戶已無資產(chǎn)余額或采取產(chǎn)品終止、銷戶等方式處理。

　　證監(jiān)會(huì)要求，各證監(jiān)局應(yīng)當(dāng)督促證券公司根據(jù)19號(hào)公告的要求，仔細(xì)甄別、確認(rèn)涉嫌場(chǎng)外配資的相關(guān)賬戶。信托產(chǎn)品賬戶清理的范圍：一是在證券投資信托委托人份額賬戶下設(shè)子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶的信托產(chǎn)品賬戶；二是傘形信托不同的子傘委托人(或其關(guān)聯(lián)方)分別實(shí)施投資決策，共用同一信托產(chǎn)品證券賬戶的信托產(chǎn)品賬戶；三是優(yōu)先級(jí)委托人享受固定收益，劣后級(jí)委托人以投資顧問等形式直接執(zhí)行投資指令的股票市場(chǎng)場(chǎng)外配資。

　　《通知》還明確，各證監(jiān)局應(yīng)當(dāng)督促證券公司按既定部署開展清理整頓工作，積極與客戶溝通、協(xié)調(diào)，不要單方面解除合同、簡(jiǎn)單采取“一斷了之”的方式。證券公司應(yīng)當(dāng)與客戶協(xié)商采取多種依法合規(guī)的承接方式，可以采取將違規(guī)賬戶的資產(chǎn)通過非交易過戶、“紅沖藍(lán)補(bǔ)”等方式劃轉(zhuǎn)至同一投資者的賬戶，或者取消信息系統(tǒng)外部接入權(quán)限并改用合法交易方式等方法處理。

　　實(shí)際上，就在近期，包括齊魯證券、華泰證券、中航證券、西南證券、國(guó)信證券等券商紛紛要求信托公司限期妥善處置特定產(chǎn)品的相關(guān)賬戶和資產(chǎn)，對(duì)于逾期不處理的賬戶則采取“限制資金轉(zhuǎn)入”及“限制買入”等措施。盡管券商對(duì)信托清理力度不一，此舉仍引發(fā)了信托公司的強(qiáng)烈反對(duì)。中融信托9月10日向華泰證券發(fā)溝通函稱，華泰終止信托外接系統(tǒng)數(shù)據(jù)服務(wù)將致大量糾紛，希望雙方領(lǐng)導(dǎo)面談。外貿(mào)信托在給國(guó)泰君安的溝通函中則提及，國(guó)泰君安單方面停止相關(guān)服務(wù)會(huì)引發(fā)多方糾紛和群體性事件。

　　據(jù)一位接近監(jiān)管層的消息人士透露，在前期股市暴漲的時(shí)候，券商和信托公司合作，會(huì)將有配資需求的客戶推薦給信托公司，然后設(shè)計(jì)傘型信托產(chǎn)品，而這期間也涉及到利益分成的問題。

　　“正常情況下，券商收手續(xù)費(fèi)等傭金收入，信托公司拿信托計(jì)劃的超額收益。但如果涉及到配資客戶輸送的合作，可能會(huì)涉及到雙方的投資分成，或者承諾一定比例的保底性的分成收益。而股市波動(dòng)給收益帶來影響，而雙方又難以協(xié)調(diào)，就出現(xiàn)了單方暫停交易端口的問題，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患讓監(jiān)管層高度警惕?！痹撊耸空f。

　　海通證券首席策略分析師荀玉根分析認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)清理信托配資通知總體偏正面。傘形信托必須清理，單一管理型產(chǎn)品不在清理范圍，對(duì)于單一結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品區(qū)別對(duì)待，通過信托通道做的單一結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是清理對(duì)象，不含基金子公司通道。單一結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，清理方式應(yīng)該是換交易系統(tǒng)。對(duì)于清理時(shí)間未明確規(guī)定，但說“按既定部署開展清理整頓工作”，表述含糊，具體執(zhí)行有待后續(xù)確認(rèn)。明確清理方式，可以通過場(chǎng)外交易(如大宗交易)、“紅沖藍(lán)補(bǔ)”(不同賬戶間股票或現(xiàn)金手工調(diào)賬)，提供“逃生通道”。總體上偏正面，定調(diào)相對(duì)緩和。 經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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　　多家公司股東完成增持計(jì)劃

　　【多家公司股東完成增持計(jì)劃】在股市暴跌期間，證監(jiān)會(huì)曾于7月8日發(fā)布了《關(guān)于上市公司大股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員增持本公司股票相關(guān)事項(xiàng)的通知》，隨后不少上市公司紛紛響應(yīng)上述通知相應(yīng)披露增持計(jì)劃，目前，部分公司實(shí)控人、高管等已完成增持計(jì)劃。

　　多公司股東已經(jīng)用實(shí)際行動(dòng)支持公司股價(jià)。在股市暴跌期間，證監(jiān)會(huì)曾于7月8日發(fā)布了《關(guān)于上市公司大股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員增持本公司股票相關(guān)事項(xiàng)的通知》，隨后不少上市公司紛紛響應(yīng)上述通知相應(yīng)披露增持計(jì)劃，目前，部分公司實(shí)控人、高管等已完成增持計(jì)劃。

　　昨日晚間，二三四五、永太科技、中國(guó)西電、飛力達(dá)、標(biāo)準(zhǔn)股份等上市公司宣布增持計(jì)劃實(shí)施完畢。此前宣布完成增持計(jì)劃的還有林洋電子、外運(yùn)發(fā)展等多家公司。

　　其中，二三四五實(shí)控人和高管的增持顯得尤為“給力”。繼實(shí)控人包叔平完成1.9億元的增持計(jì)劃后，昨日晚間公司公告，公司高管也通過定向資產(chǎn)管理計(jì)劃完成增持計(jì)劃。

　　為響應(yīng)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于上市公司大股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員增持本公司股票相關(guān)事項(xiàng)的通知》，以實(shí)際行動(dòng)切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，二三四五于7月10日披露了《關(guān)于實(shí)際控制人及部分董事、高級(jí)管理人員計(jì)劃增持公司股份的提示性公告》，公司實(shí)控人包叔平、董事兼副總經(jīng)理潘世雷以及李靜、董樑自7月9日起六個(gè)月內(nèi)，根據(jù)證監(jiān)會(huì)和深交所有關(guān)規(guī)定，擬計(jì)劃通過證監(jiān)會(huì)、深交所允許的方式增持公司股份。

　　公司于9月17日分別接到潘世雷、李靜和董樑的通知：潘世雷、李靜和董樑先生分別通過 “平安-穩(wěn)盈9號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃”、“平安-穩(wěn)盈10號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃”及“平安-穩(wěn)盈11號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃”以二級(jí)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)交易的方式完成了增持公司股份的計(jì)劃。

　　在此之前，公司實(shí)控人包叔平已于9月11日、9月14日通過 “東吳-招行-增持13號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃”以二級(jí)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)交易的方式完成了增持計(jì)劃。

　　至此，公司2015年7月10日披露的關(guān)于公司實(shí)際控制人及部分董事、高級(jí)管理人員增持公司股份的計(jì)劃已經(jīng)全部完成。

　　永太科技公告，控股股東、實(shí)控人王鶯妹通過資產(chǎn)管理計(jì)劃增持公司股份28.57萬股，增持均價(jià)為12.59元，增持金額為359.81萬元。截至目前，王鶯妹通過二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)增持了273.27萬股，增持金額為5011.95萬元，履行了此前相關(guān)增持公司股份的承諾。

　　中國(guó)西電公告，西電集團(tuán)已通過證券公司定向資產(chǎn)管理計(jì)劃的方式完成增持計(jì)劃。增持計(jì)劃完成后，西電集團(tuán)持有公司25.91萬股股份，占公司總股本的50.56%。

　　飛力達(dá)公告，公司控股股東昆山吉立達(dá)投資咨詢有限公司15日通過定向資產(chǎn)管理計(jì)劃在二級(jí)市場(chǎng)增持了公司股份64.58萬股，增持金額645.75萬元。增持后，吉立達(dá)投資3289.58萬股，占公司總股本的13.5%。至此，本次增持計(jì)劃實(shí)施完成。

　　標(biāo)準(zhǔn)股份公告，公司控股股東標(biāo)準(zhǔn)集團(tuán)于9月17日通過證券公司定向資產(chǎn)管理方式增持公司股票15.68萬股，成交金額105萬元，占公司已發(fā)行股份數(shù)的0.05%。 大眾證券報(bào)    作者：何玉曉

　　第1頁: Ａ股持續(xù)反彈缺啥？ 第2頁: 市場(chǎng)成交量越來越少 謹(jǐn)慎觀望第3頁: 華泰證券：賬戶清理靴子落地 期待價(jià)值回歸第4頁: 指數(shù)仍或震蕩 但向下空間有限第5頁: 長(zhǎng)期大底即將形成 短線快進(jìn)快出為主第6頁: 一位資深基金經(jīng)理的股市生存法則：四招穿越牛熊第7頁: 張育軍案宣布之前 調(diào)查或已持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間第8頁: 監(jiān)管層拆彈證信合作配資風(fēng)險(xiǎn)第9頁: 多家公司股東完成增持計(jì)劃第10頁: 上市公司回購(gòu)股份玄機(jī)：鋪路員工持股第11頁: 11股遭營(yíng)業(yè)部搶籌 萬達(dá)信息最受寵第12頁: 王者歸來核電重啟重回正軌 基金重倉四概念股

　　上市公司回購(gòu)股份玄機(jī)：鋪路員工持股

　　【上市公司回購(gòu)股份玄機(jī)：鋪路員工持股】有上市公司推出股份回購(gòu)方案是為員工持股鋪路，如15日，智飛生物發(fā)布首次回購(gòu)公告稱，擬以自有資金擇機(jī)進(jìn)行股份回購(gòu)，回購(gòu)總金額最高不超過2億元。該部分回購(gòu)的股份將作為公司后期員工持股計(jì)劃之標(biāo)的股份，過戶至員工持股計(jì)劃賬戶。

　　在A股重陷低位調(diào)整之時(shí)，上市公司拋出的回購(gòu)方案，成為近期少見的亮點(diǎn)之一。

　　16日晚，國(guó)元證券、萬科A等多家上市公司發(fā)布了與股份回購(gòu)有關(guān)的公告，其中僅萬科A回購(gòu)方案設(shè)定規(guī)模就高達(dá)百億元。

　　數(shù)據(jù)顯示，自6月A股開啟暴跌模式以來，已有45家上市公司發(fā)布了回購(gòu)股份方案，其中17家公司已經(jīng)在回購(gòu)實(shí)施當(dāng)中，3家已完成回購(gòu)，另外25家公司回購(gòu)預(yù)案也正在股東大會(huì)或董事會(huì)審議中。從目前方案看，多數(shù)公司的回購(gòu)價(jià)格更是較近期低點(diǎn)有不小的溢價(jià)。

　　值得關(guān)注的是，雖然多數(shù)魯股遭遇了暴跌，但推出回購(gòu)方案的僅有魯泰A和青島海爾。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)分析人士表示，股份回購(gòu)是穩(wěn)定上市公司市值、提振投資者信心的重要工具，應(yīng)引起公司管理層的重視。

　　回購(gòu)欲解暴跌難題

　　國(guó)元證券16日的公告顯示，公司于當(dāng)日首次實(shí)施了股份回購(gòu)，成交股份134.314萬股，占公司總股本的比例為0.0684%，最高成交價(jià)為15.36元/股，最低成交價(jià)為15.12元/股，支付總金額約為2041.39萬元(含交易費(fèi)用).

　　這是自6月中旬暴跌以來，第17家實(shí)施股份回購(gòu)的上市公司。在此之前，伊利股份、海普瑞、青島海爾、智飛生物等公司均已開始實(shí)施回購(gòu)。

　　“推出回購(gòu)方案，可以向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)，表明管理層的信心?！敝姓\(chéng)顧問首席投資顧問王瑞鑫據(jù)記者表示，同時(shí)面對(duì)股市的非理性下跌，不少上市公司深陷資產(chǎn)價(jià)值被低估、投資者質(zhì)疑等問題帶來的苦惱中，此時(shí)進(jìn)行回購(gòu)或是一道良方。

　　據(jù)記者注意到，目前45家公布回購(gòu)方案的公司中，多數(shù)公司股價(jià)較6月中旬已經(jīng)出現(xiàn)腰斬，并給股東股權(quán)質(zhì)押等方面帶來不小的負(fù)面影響。

　　如8月28日董事會(huì)剛剛通過回購(gòu)預(yù)案的朗姿股份，其股價(jià)6月以來跌幅一度超過70%。這期間，其大股東質(zhì)押的股份也遭遇大幅貶值，一度跌破警戒線。在此背景下，朗姿股份推出支撐股價(jià)的回購(gòu)方案。

　　另外，也有上市公司推出股份回購(gòu)方案是為員工持股鋪路，如15日，智飛生物發(fā)布首次回購(gòu)公告稱，擬以自有資金擇機(jī)進(jìn)行股份回購(gòu)，回購(gòu)總金額最高不超過2億元。該部分回購(gòu)的股份將作為公司后期員工持股計(jì)劃之標(biāo)的股份，過戶至員工持股計(jì)劃賬戶。

　　高溢價(jià)身影頻現(xiàn)

　　值得關(guān)注的是，目前45家發(fā)布回購(gòu)方案的上市公司中，有近10家上市公司的回購(gòu)金額在10億元以上，可謂拿出了真金白銀。

　　其中，海通證券、萬科A的出手最為闊綽，前者的回購(gòu)方案以總金額216億元居首，后者則以擬出資100億元位居次席。另外，國(guó)元證券、中興通訊、海普瑞、伊利股份等6家公司回購(gòu)金額上限均為10億元。

　　當(dāng)然，大潮中也不乏渾水摸魚者，如堅(jiān)瑞消防和東華測(cè)試兩家公司擬動(dòng)用資金稍顯“袖珍”，出資總額均在200萬元以下。值得一提的是，金花股份是惟一沒有公布回購(gòu)金額上限公司，僅在公告中稱計(jì)劃以自有資金進(jìn)行股份回購(gòu)，數(shù)量在200萬股以內(nèi)。

　　不過，回購(gòu)方案給上市公司股價(jià)帶來的提振效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)，相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，上述公司7月以來的股價(jià)平均表現(xiàn)跑贏大盤5%左右，而回購(gòu)金額較少的堅(jiān)端消防甚至取得了正收益。

　　王瑞鑫對(duì)此表示，相較經(jīng)歷深幅調(diào)整的股價(jià)，多數(shù)回購(gòu)價(jià)格溢價(jià)明顯，如洲際油氣擬回購(gòu)價(jià)格上限18元/股，較7.43元/股的現(xiàn)價(jià)溢價(jià)超150%，這給了公司股價(jià)強(qiáng)力的支撐。

　　值得關(guān)注的是，上述公司中僅有兩只魯股身影，分別是青島海爾和魯泰A，其中青島海爾回購(gòu)金額不超過5億元，回購(gòu)價(jià)上限16.78元/股，溢價(jià)71.93%；魯泰A的回購(gòu)金額不超過10億元，回購(gòu)價(jià)上限15元/股，溢價(jià)37.61%。除此之外，其余公司對(duì)此并不“感冒”。

　　“回購(gòu)有利于增厚每股收益，促進(jìn)公司估值回歸合理區(qū)間，是上市公司市值管理的利器，只是中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展較晚，企業(yè)管理層并未重視。”王瑞鑫表示，實(shí)際上從A股暴跌開始，證監(jiān)會(huì)也在力促上市公司進(jìn)行股份回購(gòu)、股東增持等方式維護(hù)股價(jià)，建立市值管理制度，但真正響應(yīng)者并不多，“從這方面的表現(xiàn)也可看出我國(guó)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，仍需在制度、認(rèn)識(shí)上進(jìn)一步完善、提高。” 經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)

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　　今日營(yíng)業(yè)部?jī)糍I入金額超5000萬元公司

　　(數(shù)據(jù)釋義：根據(jù)滬深交易所每日盤后公布的龍虎榜數(shù)據(jù)，單只個(gè)股買賣排名前五的營(yíng)業(yè)部，買入金額減去賣出金額得到當(dāng)日營(yíng)業(yè)部?jī)糍I入額。)

　　證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

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　　王者歸來核電重啟重回正軌 基金重倉四概念股

　　方正證券：王者歸來核電重啟回正軌

　　核電重啟預(yù)期兌現(xiàn)， 2015開始全行進(jìn)入為期6年的開工與投產(chǎn)雙高峰

　　我們預(yù)計(jì)， 未來6年， 核電總計(jì)新建裝機(jī)量為4394萬千瓦，這一數(shù)字將超過史上之最。至2020年，中國(guó)核電在運(yùn)、在建機(jī)組總數(shù)將達(dá)到82臺(tái)，合計(jì)裝機(jī)總量為9278.5萬千瓦，完成《核電中長(zhǎng)期規(guī)劃》所設(shè)定的目標(biāo)。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)還將投產(chǎn)核電機(jī)組約31臺(tái)，亦進(jìn)入高峰階段。核電投產(chǎn)、開工進(jìn)入雙高峰，將成為設(shè)備供應(yīng)商業(yè)績(jī)?cè)慈?/p>

　　2015年核電行業(yè)復(fù)雜多變，應(yīng)關(guān)注核電重啟、出海以及央企重組等帶來的主題性投資機(jī)會(huì)

　　2015年是核電發(fā)展關(guān)鍵年份，包括核電重啟，大型核電央企兼并重組等重大事項(xiàng)。此外在“一帶一路”戰(zhàn)略指引下，核電裝備將在未來有較大的可能先于核電技術(shù)在海外訂單上取得突破，建議關(guān)注2015年核電全行業(yè)的主題性投資機(jī)會(huì)。

　　核電發(fā)展出現(xiàn)代際更迭， 關(guān)注在三代核電領(lǐng)域具有競(jìng)爭(zhēng)力的設(shè)備商

　　未來符合三代安全標(biāo)準(zhǔn)的核電技術(shù)都將成為中國(guó)核電的唯一選擇， AP1000將在其中占據(jù)半壁江山。國(guó)產(chǎn)三代核電技術(shù)CAP1400和華龍一號(hào)，以及關(guān)鍵指標(biāo)達(dá)到三代安全標(biāo)準(zhǔn)的ACPR1000技術(shù)也將擁有一定的市場(chǎng)份額。 在核電產(chǎn)業(yè)代際更迭的過程中，設(shè)備商產(chǎn)業(yè)格局將出現(xiàn)重構(gòu)。

　　核電進(jìn)入投產(chǎn)高峰， 存量市場(chǎng)啟動(dòng)

　　2015年中國(guó)預(yù)計(jì)有八臺(tái)核電機(jī)組投產(chǎn)，達(dá)到歷史最高峰，此后將持續(xù)保持高水平，預(yù)計(jì)35臺(tái)核電機(jī)組將陸續(xù)投產(chǎn)。至2020年中國(guó)將有58臺(tái)核電機(jī)組投入運(yùn)行，總計(jì)約5800萬千瓦，核電規(guī)模進(jìn)入世界前三位。核電存量市場(chǎng)的啟動(dòng)將對(duì)核電燃料，耗材、泵閥等公司業(yè)績(jī)有提振作用。

　　建議重點(diǎn)關(guān)注： 丹甫股份、 上海電氣、應(yīng)流股份、久立特材

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　1、 核電發(fā)展速度不及預(yù)期 2、核電安全風(fēng)險(xiǎn)。(方正證券 周紫光)