【《信托公司行業(yè)評(píng)級(jí)指引(試行)》終揭曉 資本實(shí)力類別“拉開比分”】歷經(jīng)近9個(gè)月的反復(fù)討論、征求意見，由信托業(yè)協(xié)會(huì)組織、銀監(jiān)會(huì)指導(dǎo)，對(duì)信托公司從行業(yè)角度進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)的《信托公司行業(yè)評(píng)級(jí)指引(試行)》(以下簡(jiǎn)稱“《指引》”)終于于12月16日發(fā)布。

　　《信托公司行業(yè)評(píng)級(jí)指引(試行)》終揭曉 資本實(shí)力類別“拉開比分”

　　信托公司將通過增資保兌付“提分”

　　歷經(jīng)近9個(gè)月的反復(fù)討論、征求意見，由信托業(yè)協(xié)會(huì)組織、銀監(jiān)會(huì)指導(dǎo)，對(duì)信托公司從行業(yè)角度進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)的《信托公司行業(yè)評(píng)級(jí)指引(試行)》(以下簡(jiǎn)稱“《指引》”)終于于12月16日發(fā)布。

　　《指引》的推出或?qū)⑦M(jìn)一步引發(fā)信托公司增資潮以及鞏固項(xiàng)目?jī)陡读Χ?，未來信托更可能?huì)采用“利息打折”方式解決兌付危機(jī)，并提升投資類和事務(wù)管理類信托占比。

　　《指引》評(píng)級(jí)內(nèi)容包括信托公司資本實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、增值能力、社會(huì)責(zé)任四個(gè)方面，涵蓋十一項(xiàng)指標(biāo)，簡(jiǎn)稱“短劍”(CRIS)體系。在此評(píng)級(jí)體系下，信托公司將被劃分為A、B、C三級(jí)。

　　值得注意的是，在評(píng)價(jià)體系中權(quán)重最高的風(fēng)險(xiǎn)管理能力指標(biāo)綜合考核了信托資金端融資類產(chǎn)品兌付情況，資產(chǎn)端項(xiàng)目投資回收情況和信托固有資金經(jīng)營(yíng)好壞等重要指標(biāo)，將對(duì)信托行業(yè)整體發(fā)展產(chǎn)生重要影響。

　　同時(shí)有研究人員認(rèn)為，限于行業(yè)“剛性兌付”的現(xiàn)狀，風(fēng)險(xiǎn)管理能力板塊目前看來評(píng)分差距可能不會(huì)很大，相反，區(qū)分度更高的是凈資本、收入費(fèi)用比、社會(huì)價(jià)值貢獻(xiàn)度等指標(biāo)，部分指標(biāo)可能兩極分化。

　　有分析人士認(rèn)為，現(xiàn)行評(píng)價(jià)指標(biāo)以規(guī)模為主，缺乏成長(zhǎng)性指標(biāo)，對(duì)部分規(guī)模較小、成長(zhǎng)較快的信托公司略微不利。未來《指引》的優(yōu)化和調(diào)整還取決于行業(yè)發(fā)展的宏觀環(huán)境變化、監(jiān)管思路變化和整體發(fā)展水平變化。

　　風(fēng)險(xiǎn)管理能力

　　評(píng)分差距度不大

　　從評(píng)價(jià)體系中可以看出，風(fēng)險(xiǎn)管理類別權(quán)重最高，在100分的總分中占36分。值得注意的是，除此之外，資本實(shí)力類別中凈資本/風(fēng)險(xiǎn)資本和凈資本/加權(quán)信托風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目?jī)身?xiàng)指標(biāo)也涉及信托風(fēng)險(xiǎn)管理能力考察，權(quán)重分別為13分和6分。這意味著，與風(fēng)險(xiǎn)管理能力相關(guān)的指標(biāo)總計(jì)55分，占比超一半。

　　中建投信托研究員王俊對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，風(fēng)險(xiǎn)管理能力三大指標(biāo)對(duì)信托行業(yè)整體發(fā)展將產(chǎn)生重要影響。首先，清算率主要考核信托資金端融資類產(chǎn)品兌付情況，對(duì)信托業(yè)影響有兩個(gè)方面：一方面為融資類項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)解決提供了新思路，清算率主要考查信托公司對(duì)項(xiàng)目本金的兌付情況，未來信托可能會(huì)采用“利息打折”方式解決兌付危機(jī)，這會(huì)成為打破剛兌的一種折中做法；另一方面也鼓勵(lì)信托縮小融資類信托規(guī)模，提升投資類和事務(wù)管理類信托占比，從單純銷售產(chǎn)品、滿足企業(yè)融資需求為目的的受托人，轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y和財(cái)富管理并重的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。

　　其次，化解率主要考查資產(chǎn)端項(xiàng)目投資回收情況，這對(duì)信托風(fēng)險(xiǎn)化解能力提出了較高要求，未來信托可從貸前盡調(diào)和貸后管理兩方面提高風(fēng)險(xiǎn)化解水平，一方面需要提高項(xiàng)目篩選標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)先選擇經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、償債能力強(qiáng)、第一還款來源充足、抵質(zhì)押物易于變現(xiàn)且價(jià)值較高的項(xiàng)目，降低風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生概率；另一方面在項(xiàng)目成立后仍然要對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行排查，一旦發(fā)現(xiàn)有危及項(xiàng)目安全的風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)需要采取應(yīng)急措施來維護(hù)項(xiàng)目安全，保障受益人權(quán)益。

　　最后不良率則是考察信托固有資金經(jīng)營(yíng)好壞的重要指標(biāo)，由于信托固有業(yè)務(wù)和信托業(yè)務(wù)相互隔離，固有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)好壞也從另一面反映了信托公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

　　華融信托研究員袁吉偉認(rèn)為，雖然整個(gè)評(píng)級(jí)體系偏重于風(fēng)險(xiǎn)管理，但限于行業(yè)剛性兌付，目前看來風(fēng)險(xiǎn)管理能力評(píng)分差距度可能不會(huì)很高，相反，區(qū)分度更高的是凈資本、收入費(fèi)用比、社會(huì)價(jià)值貢獻(xiàn)度等指標(biāo)，部分指標(biāo)可能兩極分化。

　　“固有資產(chǎn)不良率方面，全行業(yè)有近40余家該指標(biāo)為0，可以得滿分，超出5%的有5家，其余基本在1%左右，該指標(biāo)區(qū)分度不高。信托項(xiàng)目正常清算率和信托風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目化解率兩個(gè)指標(biāo)沒有數(shù)據(jù)披露，但是從目前情況看，信托公司基本依然維持剛性兌付，只是對(duì)于個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)集中的信托公司而言有所差別。整體看，該指標(biāo)區(qū)分度可能不會(huì)很大?！痹獋?duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

　　不同公司

　　面對(duì)不同的“減分項(xiàng)”

　　在《指引》前期的反復(fù)討論和征求意見階段中，行業(yè)評(píng)級(jí)公開發(fā)布飽受爭(zhēng)議，有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心會(huì)引起“馬太效應(yīng)”，強(qiáng)者愈強(qiáng)，弱者愈弱。

　　“公布結(jié)果的做法，對(duì)行業(yè)未來發(fā)展利大于弊。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較大的公司，得分肯定不理想，但公布評(píng)級(jí)結(jié)果的目的并不是針對(duì)某一家公司，而是通過科學(xué)評(píng)價(jià)，為投資者、資金方等利益相關(guān)者提供參考，引導(dǎo)信托公司加強(qiáng)風(fēng)控、健康發(fā)展?！眹?guó)投泰康信托研究發(fā)展部總經(jīng)理和晉予對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

　　他還指出，評(píng)級(jí)對(duì)中小公司的影響，主要可以從資本實(shí)力和業(yè)務(wù)能力兩個(gè)維度來看。資本實(shí)力較小的公司可以分兩類：一是資本實(shí)力小，但自主管理能力強(qiáng)、信托業(yè)務(wù)收入高的精品型信托公司，盡管規(guī)模不大，但信托業(yè)務(wù)收入高、風(fēng)險(xiǎn)小，于這類公司而言，凈資本規(guī)模指標(biāo)對(duì)其影響較大；另一類是資本實(shí)力小、業(yè)務(wù)規(guī)模小，甚至存在風(fēng)險(xiǎn)，那么評(píng)級(jí)體系對(duì)其影響較大。從業(yè)務(wù)能力層面而言，對(duì)于資本實(shí)力處于中上水平、業(yè)務(wù)能力弱的公司，增值能力相關(guān)指標(biāo)對(duì)其影響較大，比如信托業(yè)務(wù)收入占比、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)，往往難以得到高分。

　　針對(duì)《指引》的導(dǎo)向結(jié)果，華融信托研究員袁吉偉認(rèn)為，目前尚無(wú)定論，信托公司可能會(huì)從比較容易拉分的指標(biāo)入手，諸如凈資本、項(xiàng)目正常清收等，這與監(jiān)管評(píng)級(jí)的導(dǎo)向非常類似，進(jìn)一步引發(fā)信托公司增資潮以及鞏固項(xiàng)目?jī)陡读Χ?，尤其是那些在評(píng)價(jià)指標(biāo)沒有達(dá)到基礎(chǔ)值的信托公司需要進(jìn)一步采取措施。

　　根據(jù)《指引》，第一輪評(píng)級(jí)結(jié)果將在信托公司自評(píng)、協(xié)會(huì)秘書處初評(píng)、審議及復(fù)議后，于明年4月份發(fā)布，此外，評(píng)級(jí)工作完成后5個(gè)工作日內(nèi)，協(xié)會(huì)將行業(yè)評(píng)級(jí)結(jié)果發(fā)送至銀監(jiān)會(huì)及各銀監(jiān)局，供監(jiān)管評(píng)級(jí)參考。

　　和晉予認(rèn)為，評(píng)級(jí)指引的出臺(tái)，基本體現(xiàn)了客觀、合理和公正。從客觀性上來看，一是出臺(tái)背景順應(yīng)客觀環(huán)境。《指引》突出風(fēng)險(xiǎn)管理和增值能力指標(biāo)，是行業(yè)面臨發(fā)展轉(zhuǎn)型和風(fēng)險(xiǎn)控制兩大要?jiǎng)?wù)的客觀要求；二是評(píng)級(jí)方法客觀，采用信托公司年報(bào)或監(jiān)管報(bào)送的客觀數(shù)據(jù)定量分析。三是評(píng)級(jí)主體客觀，所有評(píng)級(jí)工作由獨(dú)立第三方——中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)一完成。

　　從合理性上來看，一是指標(biāo)設(shè)計(jì)合理，指標(biāo)體系遵循信托發(fā)展基本規(guī)律，引導(dǎo)信托公司增強(qiáng)資本實(shí)力、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制、提升自主管理、重視社會(huì)責(zé)任；二是分值設(shè)置合理，突出風(fēng)險(xiǎn)管理能力的重要性，引導(dǎo)信托公司提高盡責(zé)水平；三是計(jì)算方式合理，較之征求意見稿，《指引》對(duì)凈資產(chǎn)收益率等具體指標(biāo)計(jì)算方法加以改進(jìn)，同時(shí)增加社會(huì)責(zé)任指標(biāo)涵蓋范圍，考慮了信托公司本地業(yè)務(wù)規(guī)模、納稅額、分配信托收益以及保障基金繳納等，內(nèi)容更為全面。

　　從公正性上看，客觀的指標(biāo)體系、數(shù)據(jù)采集和評(píng)分過程一定程度上保證了公正性。此外，評(píng)級(jí)結(jié)果經(jīng)與信托公司確認(rèn)后向社會(huì)發(fā)布，也能體現(xiàn)其公正性，但在此方面，有必要公開各要素得分和計(jì)算方法，否則易引發(fā)質(zhì)疑。

　　《指引》優(yōu)化與調(diào)整

　　取決于三方面

　　信托行業(yè)缺乏有效、權(quán)威的評(píng)價(jià)體系，《指引》毫無(wú)疑問填補(bǔ)了這一空缺，但不可否認(rèn)還有待完善。袁吉偉認(rèn)為，一方面，《指引》四大類指標(biāo)未涵蓋創(chuàng)新、資產(chǎn)管理能力、人力資源、公司管理等方面，略失全面性；另一方面，評(píng)價(jià)指標(biāo)以規(guī)模為主，缺乏成長(zhǎng)性指標(biāo)，對(duì)部分規(guī)模較小、成長(zhǎng)較快的信托公司略顯不公。

　　值得注意的是，《指引》中提出，協(xié)會(huì)根據(jù)工作需要，在確保行業(yè)評(píng)級(jí)辦法穩(wěn)定性和連續(xù)性的前提下，結(jié)合行業(yè)發(fā)展情況，適時(shí)對(duì)本指引進(jìn)行調(diào)整。

　　和晉予認(rèn)為，《指引》未來的優(yōu)化和調(diào)整取決于三個(gè)方面：一是行業(yè)發(fā)展的宏觀環(huán)境變化，若宏觀經(jīng)濟(jì)整體風(fēng)險(xiǎn)加大，那么對(duì)于所有信托公司而言，風(fēng)險(xiǎn)管理能力都將面臨挑戰(zhàn)；二是監(jiān)管思路變化，若未來一段時(shí)間，行業(yè)資本實(shí)力均大為增強(qiáng)，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型調(diào)整可能成為監(jiān)管重點(diǎn)，那么增值能力或轉(zhuǎn)型發(fā)展能力比重將超資本實(shí)力比重；三是行業(yè)發(fā)展水平變化，將影響評(píng)級(jí)體系中基礎(chǔ)值和目標(biāo)值的設(shè)置。