中國證券報記者從權威人士處獲悉，由發(fā)改委牽頭制定的債轉股方案有望近期出臺，最快可能在9月中下旬。方案將遵循市場化、法治化原則，商業(yè)銀行或是主導方之一，首批試點銀行可能以國有大型商業(yè)銀行為主。

　　國務院近期印發(fā)的降低實體經濟企業(yè)成本工作方案明確提出，支持有發(fā)展?jié)摿Φ膶嶓w經濟企業(yè)之間債權轉股權。專家認為，債轉股和國企改革推進的節(jié)奏和力度可能會超市場預期，“一企一策、一事一議”和市場化定價等將成為最大看點。

　　堅持市場化原則

　　種種跡象顯示，債轉股試點方案漸行漸近。發(fā)改委副主任連維良此前在國務院政策吹風會上表示，債轉股是債務重組的一個重要措施，也是降低企業(yè)杠桿率的一個重要措施。隨著供給側結構性改革綜合措施的提出，黨中央、國務院已經安排相關職能部門專題研究降低企業(yè)杠桿率的綜合措施，其中包括債轉股。相應的債轉股的具體措施正在研究制定中，將遵循市場化、法治化的原則進行債轉股。

　　實際上，“債轉股”并不是一個新事物。上世紀90年代，為支持國有企業(yè)改革和脫困，化解四大國有商業(yè)銀行不良資產，四大資產管理公司成立并接收相應四大國有銀行不良資產，對其中約4000億元不良資產實施了債轉股，效果可謂立竿見影。企業(yè)負債率顯著下降，利息負擔大大減輕，經營尚可的企業(yè)直接扭虧為盈。

　　商業(yè)銀行將在本輪債轉股中擔任“重要角色”。農業(yè)銀行行長趙歡近日在該行中報業(yè)績說明會上表示支持“債轉股”政策，并稱此舉將帶來新的資金渠道。

　　多位專家和銀行業(yè)內人士對中國證券報記者表示，與上一輪政策性債轉股不同，本輪債轉股體現(xiàn)出市場化原則指導下債權人的選擇能動性上升；與彼時面值劃撥不同，本輪則體現(xiàn)出定價的談判與自主協(xié)商讓債權人公平受償的可能性上升。

　　華泰證券分析人士指出，推動市場化債轉股，需要使流動性維持相對寬松狀態(tài)，避免債務價格、股權價格以及資產價格顯著下跌，影響債轉股方案落地。另一方面，市場化債轉股方案啟動，銀行及其他債權人很可能成為主導方。由于債轉股會對銀行的資本充足率產生壓力，央行可能會采取措施緩解銀行業(yè)資本補充壓力。