對于資金而言，更愿意到更具賺錢效應的投資渠道中獲得超預期投資回報。但無論是“全民炒股”還是“全民炒房”，都不是一個好現(xiàn)象。在過度投機的背后，終究還是會有一個價值理性回歸過程，誰會成為最后接棒者，仍需拭目以待。

　　上市公司“賣房保殼”，A股投資性房地產高達近6000億元等系列現(xiàn)象，深刻反映出一個問題，即當前國內已經逐漸上演著一場“全民炒房”的熱潮。而在國內房地產市場頗具賺錢效應的影響下，“脫實向虛”的風險也顯得愈發(fā)明顯。

　　當前，“民間資金多，投資渠道少”；“中小企業(yè)多，融資渠道少”，屬于國內市場的一個最真實的寫照。與此同時，加之資產荒現(xiàn)象的持續(xù)上演，大量資金幾乎無處可逃，而國內優(yōu)質資產的挖掘難度也在水漲船高。然而，在這樣的大環(huán)境下，更多資金卻仍看重國內一二線房地產市場的賺錢效應，并促使大量資金涌向這一個更具資產保值增值效果的投資領域之中。

　　不過，與之相比，中國股市的表現(xiàn)卻明顯遜色?；蛟S，縱觀這些年的市場表現(xiàn)，中國股市可以描述為典型的“牛短熊長”特征，而中國房地產市場，尤其是一二線房地產市場，則屬于典型的“牛長熊短”特征。受到這一現(xiàn)象的影響，不少人更愿意把國內股市與國內房地產市場的表現(xiàn)描述為“蹺蹺板效應”。

　　從全民炒股到全民炒房，這一現(xiàn)象上演，還是離不開“民間資金多，投資渠道少”的問題。然而，在大量資金急需尋求資產保值增值的預期下，民間資金卻更熱衷于以房地產市場作為主導的投資渠道，而甚少大規(guī)模進軍中國股票市場。與此同時，隨著近年來高杠桿炒股，高杠桿炒房現(xiàn)象的興起，卻進一步激活了市場的炒作熱情，并推高了整體市場的投機氛圍，由此也加劇了國內股市與國內房地產市場之間的差異化表現(xiàn)。

　　其實，歸根到底，對于國內資金而言，哪里具有持續(xù)性的賺錢效應，資金就會往哪里去跑，資金還是離不開逐利的本性。如何快速實現(xiàn)資產保值增值的目標，也成為了多數(shù)資金急需實現(xiàn)的任務。

　　很顯然，對于剛剛經歷“去杠桿化”“去泡沫化”的中國股市來說，雖然目前整體波動率驟然下降，且基本擺脫了系統(tǒng)性風險，但因前期股災風波的心理沖擊壓力依然存在，市場仍然心有余悸。對此，在政策面環(huán)境以及資金面環(huán)境等多重因素的影響之下，股市面臨一個相對漫長的信心修復期，而短期股市再度重啟一輪牛市的概率也不高，這也很難滿足資金實現(xiàn)資產保值增值的真實需求。由此可見，波動率持續(xù)下滑，股市日均成交量能的持續(xù)低迷，這也是近一段時期內中國股市的最真實寫照了。

　　至于國內一二線房地產市場，則完全處于另外一種表現(xiàn)姿態(tài)。然而，在強烈的賺錢效應影響之下，無論是大資金大機構，還是普通居民，都愿意到房地產市場中尋求資產快速保值增值的目標。

　　一邊是國內一二線房地產市場強烈的賺錢效應影響，另一邊卻是中國股市持續(xù)性的抽血壓力上演。由此可見，對于資金而言，更愿意到更具賺錢效應的投資渠道之中獲得超預期的投資回報。這一舉動也加速了國內房地產市場的吸金效應，從某種程度上繼續(xù)削弱了股市的新增流動性涌入預期。

　　筆者認為，無論是“全民炒股”，還是“全民炒房”，都不是一個好現(xiàn)象。很顯然，在過度投機的背后，終究還是會有一個價值理性回歸的過程，但誰將會成為最后的接棒者，仍需要拭目以待。

　　(郭施亮，知名財經評論員，財經專欄作家)