主力動(dòng)向曝光

　　基金2016年四季報(bào)披露完畢 公募大舉換防“核心藍(lán)籌”

　　截至今日，基金2016年四季報(bào)披露完畢，公募“做足確定性”的整體操作思路也隨之浮現(xiàn)。去年四季度，基金在行業(yè)上更加傾向制造業(yè)、金融業(yè)等傳統(tǒng)配置領(lǐng)域，tmt等新興板塊投資吸引力進(jìn)一步下降；個(gè)股方面一批績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股備受追捧，而部分昔日創(chuàng)業(yè)板“新貴”則人氣急跌。

　　展望今年一季度，在不少基金經(jīng)理眼中，市場(chǎng)將進(jìn)入階段性的“觀察期”，基于盈利確定性和估值安全性原則之上的精選個(gè)股，成為“蓄勢(shì)待春生”的主流策略。

　　行業(yè)配置：“回歸”制造業(yè)和金融業(yè)

　　根據(jù)天相投顧截至1月21日的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年四季度末，全部基金股票平均可比樣本倉(cāng)位為64.49%，其中股票開(kāi)放式基金和混合開(kāi)放式基金的股票倉(cāng)位分別為88.34%和61.65%，與前一季度相比變動(dòng)不大。

　　從行業(yè)角度看，基金投資的前三大行業(yè)依然是制造業(yè)、信息技術(shù)和金融業(yè)，但各行業(yè)間的配置結(jié)構(gòu)和比例則是此消彼長(zhǎng)。

　　制造業(yè)和金融業(yè)延續(xù)了“回歸主流”的趨勢(shì)。去年四季度末，基金在上述兩行業(yè)的配置市值占凈值比達(dá)到39.27%和4.13%，分別較前一季度末上升1.28和0.84個(gè)百分點(diǎn)，上升幅度在各行業(yè)中排名前兩位。

　　信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)盡管依舊以4.46%的配置比例成為基金四季度末第二大投資領(lǐng)域，但基金配置市值占凈值比已較前一季度末下降0.97個(gè)百分點(diǎn)，下滑最為明顯。這也是近年來(lái)，基金在TMT這一曾經(jīng)被機(jī)構(gòu)眾星捧月的板塊內(nèi)配置比例首次降到5%以下的記錄(僅統(tǒng)計(jì)各季度末基金數(shù)據(jù))。

　　重倉(cāng)股：換防“核心藍(lán)籌”

　　重倉(cāng)股方面，基金則在去年四季度大舉買(mǎi)入績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股，部分昔日創(chuàng)業(yè)板“新貴”的人氣則明顯回落。

　　在單季被基金增持的前50大重倉(cāng)股中，最具吸引力的是上汽集團(tuán)，重倉(cāng)該股的基金數(shù)量從前一季度的47只猛增至148只，單季度凈增加101只；重倉(cāng)貴州茅臺(tái)的基金數(shù)量也從去年三季度末的115只增加到184只，單季度凈增加69只，排名第二；重倉(cāng)五糧液、美的集團(tuán)和交通銀行等個(gè)股的基金數(shù)量也在一個(gè)季度內(nèi)增加超過(guò)40只。

　　此外，在基金前50大重倉(cāng)股中，重倉(cāng)持有貴州茅臺(tái)、五糧液、上汽集團(tuán)、格力電器和美的集團(tuán)的基金數(shù)量均在130只以上，位列A股前列，低估值核心藍(lán)籌的“避風(fēng)港”效應(yīng)由此可見(jiàn)一斑。

　　值得一提的是，在去年四季度末的基金重倉(cāng)股中，也出現(xiàn)了一些新面孔。其中以神州長(zhǎng)城最為搶眼，重倉(cāng)該股的基金數(shù)多達(dá)48只，而前一季度末還沒(méi)有基金重倉(cāng)該股。此外，杰瑞股份和許繼電氣等也進(jìn)入基金重倉(cāng)視野。

　　反觀減持?jǐn)?shù)據(jù)中，以創(chuàng)業(yè)板為代表的部分高估值個(gè)股去年四季度人氣回落最為明顯。統(tǒng)計(jì)顯示，去年三季末重倉(cāng)網(wǎng)宿科技的基金數(shù)量多達(dá)107只，年末則銳減至34只，超過(guò)70只重倉(cāng)基金選擇減持或者賣(mài)出；其他被顯著減持的個(gè)股還包括康得新、大華股份、欣旺達(dá)、華宇軟件和東方雨虹等。

　　利潤(rùn)：低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品成“納糧”主力

　　一定程度上，基礎(chǔ)市場(chǎng)的持續(xù)“混沌”是基金配置整體趨向“保守”的重要因素；而在震蕩向上隨后沖高回落的行情走勢(shì)下，去年四季度基金財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也乏善可陳，除貨幣基金和QDII基金外，其他類(lèi)型基金整體全部虧損。

　　具體來(lái)看，貨幣基金單季盈利273.85億元，較前一季度下跌7.45%；ODII基金盈利3.27億元，較前一季度跌幅達(dá)94.7%。天相投顧認(rèn)為，QDII基金的盈利主要原因有三點(diǎn)：一是匯率變動(dòng)，二是量化寬松政策致歐美股市復(fù)蘇，三是資源類(lèi)石油天然氣大宗商品的反彈，從而帶動(dòng)股票型QDII和大宗商品類(lèi)QDII基金凈值提升。

　　另一方面，混合型基金和債券型基金分別虧損258.56億元和216.37億元，是當(dāng)季虧損最多的兩類(lèi)產(chǎn)品；股票型基金虧損43.62億元，保本型基金虧損25.88億元，商品型基金虧損11.6億元。

　　上述各類(lèi)型基金去年四季度合計(jì)虧損278.90億元，而前一季度基金則合計(jì)盈利854.40億元。

　　從公司角度看，去年四季度只有21家基金公司旗下基金整體盈利，其中收益最高的是天弘基金，盈利47.42億元，其低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品比重較高，主要利潤(rùn)來(lái)源仍是余額寶(盈利49.92億元)。華夏基金位列第二，當(dāng)期盈利12.39億元，招商基金和建信基金分別位列第三名和第四名，分別盈利7.17億元和5.8億元。

　　針對(duì)業(yè)已啟幕的一季度投資，不少基金經(jīng)理認(rèn)為，市場(chǎng)將進(jìn)入階段性的“觀察期”，基于盈利確定性和估值安全性原則之上的精選個(gè)股，成為“蓄勢(shì)待春生”的主流策略。

　　在長(zhǎng)信創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)基金看來(lái)，大小非在去年末今年初集中解禁，加上地產(chǎn)調(diào)控以及去杠桿的持續(xù)推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)性需要觀察，這些對(duì)于市場(chǎng)整體估值有較大的壓制，“因此，對(duì)于2017年一季度的態(tài)度是保持謹(jǐn)慎的心態(tài)，擇機(jī)參與”。

　　國(guó)泰聚信價(jià)值基金認(rèn)為，在去杠桿和防泡沫的大環(huán)境下，A股市場(chǎng)系統(tǒng)性的投資機(jī)會(huì)并不大，在前期多項(xiàng)改革措施陸續(xù)實(shí)施見(jiàn)效之前，市場(chǎng)仍然需要休整；選擇投資標(biāo)的嚴(yán)格堅(jiān)持基于盈利確定性和估值安全性的分析，并且關(guān)注人民幣匯率、海外經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)調(diào)控后續(xù)效果可能對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響。

　　相對(duì)而言，嘉實(shí)環(huán)保低碳基金預(yù)期比較樂(lè)觀。在其看來(lái)，目前位置通脹風(fēng)險(xiǎn)不大，股票市場(chǎng)的估值相對(duì)于債券、房地產(chǎn)和商品的吸引力更強(qiáng)，同時(shí)2017年也會(huì)有保險(xiǎn)、養(yǎng)老金、境外資金等的凈流入，因此對(duì)于市場(chǎng)較樂(lè)觀。行業(yè)看好環(huán)保、PPP、清潔能源、新能源汽車(chē)、電改、自動(dòng)化等領(lǐng)域的中長(zhǎng)期成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，以及油價(jià)上漲等中短期機(jī)會(huì)。 ( 上證)

　　探秘資金弱市“造妖記”：舊妖黯然退場(chǎng) 新妖光彩熠熠

　　“春季攻勢(shì)”并未如期而至，A股反而在短暫沖高后再度回歸縮量下跌狀態(tài)，賺錢(qián)效應(yīng)低迷。但是資金在弱市之中也自有生錢(qián)之道，今年以來(lái)，以柘中股份、太陽(yáng)線纜、新亞制程和西儀股份為代表的“妖股”迭出，而這背后部分活躍游資頻繁現(xiàn)身這些股票的龍虎榜。但從當(dāng)前市場(chǎng)看短做短的投資風(fēng)格，以及歷年“妖股”的最終結(jié)果來(lái)看，這種短期過(guò)度透支往往會(huì)落得“一地雞毛”，投資者還需對(duì)這種炒作模式抱有警惕心態(tài)。

　　新“妖”光彩熠熠

　　廣大投資者翹首企盼的A股“春季攻勢(shì)”僅僅在不到百點(diǎn)的上漲之后就“煙消云散”，1月9日之后連續(xù)回落，在1月16日長(zhǎng)針探底后陷入縮量盤(pán)整困局。至上周五收盤(pán)，上證綜指今年以來(lái)上漲0.63%，而中小板綜指、創(chuàng)業(yè)板指和深證成指則分別下跌了4.15%、4.14%和2.66%。

　　整體走勢(shì)不佳導(dǎo)致賺錢(qián)效應(yīng)也隨之快速萎縮，兩市僅718只股票今年以來(lái)實(shí)現(xiàn)上漲，在全部A股中占比僅23.36%。漲幅較大的股票中刨去2016年12月之后發(fā)行的次新股以及受到利好事件刺激的股票之外，還有一群股票表現(xiàn)可謂星光熠熠。

　　這其中最受市場(chǎng)矚目的莫過(guò)于太陽(yáng)電纜，其從長(zhǎng)期橫盤(pán)的狀態(tài)，在2016年12月28日以一根中陽(yáng)線開(kāi)啟攻勢(shì)，股價(jià)也從行情起點(diǎn)時(shí)的8.46元，至上周四以19.47元刷新2011年5月17日以來(lái)的新高，行情中不僅收出5個(gè)漲停，股價(jià)也成功實(shí)現(xiàn)翻倍。即便是上周五股價(jià)出現(xiàn)高位跳水跌停，今年以來(lái)太陽(yáng)電纜的漲幅依然高達(dá)83.65%，在A股中表現(xiàn)居前。

　　然而在缺乏顯著利好的背景下，究竟是什么力量推動(dòng)太陽(yáng)電纜出現(xiàn)如此強(qiáng)勢(shì)的單邊行情？答案來(lái)自于游資的輪番接力。從交易所的公開(kāi)信息來(lái)看，申萬(wàn)宏源福州楊橋東路營(yíng)業(yè)部、中信證券杭州四季路營(yíng)業(yè)部、中信證券上海淮海中路營(yíng)業(yè)部以及光大證券深圳金田路營(yíng)業(yè)部“出鏡率”最高。

　　太陽(yáng)電纜1月4日之后股價(jià)不斷跳空高開(kāi)，連收三個(gè)漲停板，期間中信證券上海古北路證券營(yíng)業(yè)部、中信證券上?；春Ｖ新窢I(yíng)業(yè)部和申萬(wàn)宏源福州楊橋東路營(yíng)業(yè)部開(kāi)始大舉買(mǎi)入，而提前埋伏的華泰證券廈門(mén)廈禾路營(yíng)業(yè)部、國(guó)海證券濟(jì)南歷山路營(yíng)業(yè)部則趁機(jī)大舉賣(mài)出，很可能為首輪拉升的主推手。1月10日股價(jià)再度大漲9.83%后，1月11日太陽(yáng)電纜卻突然縮量跌停，當(dāng)日以短線交易著稱(chēng)的光大證券深圳金田路營(yíng)業(yè)部現(xiàn)身龍虎榜，大舉賣(mài)出成為打壓股價(jià)的重要力量。

　　然而1月12日，太陽(yáng)電纜再度大漲7.82%，宣告新一輪攻勢(shì)開(kāi)啟，1月13日股價(jià)再度漲停，當(dāng)日光大證券深圳金田路營(yíng)業(yè)部再度大舉買(mǎi)入殺回，申萬(wàn)宏源福州楊橋東路營(yíng)業(yè)部則趁機(jī)獲利了結(jié)。太陽(yáng)電纜隨后停牌自查，然而復(fù)牌后股價(jià)繼續(xù)走高但也伴隨著振幅的加大，1月18日和19日，股價(jià)繼續(xù)走高但振幅也明顯加大，這背后對(duì)應(yīng)的正是這四大席位的激烈“廝殺”，其中1月18日中信證券上海古北路營(yíng)業(yè)部、光大證券深圳金田路營(yíng)業(yè)部和中信證券上?；春Ｖ新窢I(yíng)業(yè)部大舉買(mǎi)入，但光大證券深圳金田路營(yíng)業(yè)部和申萬(wàn)宏源西部福州楊橋東路營(yíng)業(yè)部則大舉拋售；1月19日游資甩賣(mài)力度則明顯加大，申萬(wàn)宏源福州楊橋東路營(yíng)業(yè)部繼續(xù)大舉買(mǎi)入，但中信證券上?；春Ｖ新窢I(yíng)業(yè)部和中信證券上海古北路營(yíng)業(yè)部，以及知名游資席位中信證券上?；春Ｖ新窢I(yíng)業(yè)部則大舉拋售，金額達(dá)到了1.26億元、4245萬(wàn)元和2891萬(wàn)元，大有清倉(cāng)之意。1月20日股價(jià)跌停則伴隨著申萬(wàn)宏源福州楊橋東路營(yíng)業(yè)部的離場(chǎng)。

　　活躍游資類(lèi)似的操作手法還出現(xiàn)在近期多只股票的龍虎榜當(dāng)中。其中，中信證券上海古北路營(yíng)業(yè)部和光大證券深圳金田路營(yíng)業(yè)部則參與了新亞制程的快速?zèng)_板；西儀股份則獲得了浙商證券臨安萬(wàn)馬路營(yíng)業(yè)部、國(guó)海證券濟(jì)南歷山路營(yíng)業(yè)部和中投無(wú)錫清揚(yáng)路營(yíng)業(yè)部的加持；中信證券上海古北路營(yíng)業(yè)部、中信證券(山東)淄博分公司和中投證券無(wú)錫清揚(yáng)路營(yíng)業(yè)部則參與了湖南天雁的拉升。這三只股票今年以來(lái)的漲幅分別達(dá)到了56.64%、52.29%和46.80%。

　　舊“妖”黯然退場(chǎng)

　　除了上述股票以外，包括潤(rùn)邦股份、奇正藏藥、納爾股份、世龍實(shí)業(yè)、管理科技、利君股份、寶色股份、東方新星等在內(nèi)的多只股票也在活躍游資的積極參與下快速拉升。但是俗話說(shuō)“天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐”，巨大的收益背后也恰恰對(duì)應(yīng)著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　曾經(jīng)特力A、中毅達(dá)和深深寶A在華泰證券廈門(mén)廈禾路營(yíng)業(yè)部等游資席位的攻勢(shì)下“妖極一時(shí)”，該席位還曾參與過(guò)協(xié)鑫集成，暴風(fēng)科技和梅雁吉祥的炒作。尤其是特力A曾經(jīng)創(chuàng)下了51個(gè)交易日股價(jià)上漲4.5倍的紀(jì)錄，但在2015年12月10日創(chuàng)下108元的歷史新高之后，股價(jià)就開(kāi)始震蕩回落，最低一度跌至49.10元，股價(jià)“腰斬”的走勢(shì)恐怕讓不少后續(xù)追入的資金叫苦不迭。

　　但其實(shí)正是因?yàn)檫@類(lèi)“妖股”往往缺乏利好消息及業(yè)績(jī)等基本面支撐，屬于純炒作類(lèi)型，因此當(dāng)拉升資金獲得足夠收益，這些股票往往被無(wú)情的拋棄，留下追入的資金高位“站崗”。

　　無(wú)論是2007年漲幅超過(guò)1000%的浪莎股份，2011年連續(xù)十多個(gè)一字跌停，股價(jià)直接從80元跌至20元，還是讓投資者“關(guān)燈吃面”的重慶啤酒，乃至于2015年一年漲19倍的暴風(fēng)科技、A股歷史第一只“400元股”的安碩信息、風(fēng)光一時(shí)的全通教育以及連續(xù)20個(gè)漲停板的世紀(jì)游輪，無(wú)一不是在短暫的輝煌過(guò)后，隨著游資的退場(chǎng)而陷入沉寂，出現(xiàn)過(guò)山車(chē)般的走勢(shì)。

　　就連于2016年11月開(kāi)啟升勢(shì)的柘中股份和上峰水泥也已經(jīng)開(kāi)始逐漸歸于平淡，今年以來(lái)已分別下跌17.03%和11.51%。而這兩只股票的快速推升背后就閃現(xiàn)了包括申萬(wàn)宏源福州楊橋東路營(yíng)業(yè)部、光大證券深圳金田路營(yíng)業(yè)部等在內(nèi)的一眾游資席位的身影。

　　“捉妖”未必有肉吃

　　其實(shí)游資的造“妖股”過(guò)程整體看無(wú)非是“吸籌-鎖籌-拉升-出貨”，游資造“妖股”一般會(huì)選取盤(pán)子較小且相對(duì)冷門(mén)的股票，一方面是由于便于拉升股價(jià)，另一方面也是由于其資金存在利息等成本，因而需要短期內(nèi)快速獲利了結(jié)，因此需要等待解套資金的拋售籌碼。

　　在拉升初期往往會(huì)故意隱藏行蹤，避免搶籌及過(guò)早發(fā)現(xiàn)其拉升意圖。但一旦初步埋伏完畢，則股價(jià)就開(kāi)始快速拉升以吸引資金接手。尤其是當(dāng)前市場(chǎng)弱勢(shì)格局之下，市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)低迷，強(qiáng)勢(shì)連漲的股票容易引發(fā)資金的跟風(fēng)，甚至部分資金會(huì)故意采取對(duì)敲制造高成交、高換手的假象以吸引資金跟進(jìn)。期間由于股價(jià)異動(dòng)開(kāi)始現(xiàn)身龍虎榜后，游資往往會(huì)采取高位洗盤(pán)的手法，即股價(jià)上漲過(guò)程中突然跳空高開(kāi)后收出大陰線，隨后制造高位出貨的假象，趁自己離場(chǎng)再反向殺回。

　　在當(dāng)前機(jī)構(gòu)投資者占比逐漸提升的背景之下，市場(chǎng)中價(jià)值投資風(fēng)氣逐漸成形，機(jī)構(gòu)投資者本身對(duì)于妖股參與意愿就較低，而近期更是紛紛“偃旗息鼓”。此外，隨著新股發(fā)行的提速，純概念炒作風(fēng)氣受到極大遏制，這種“造妖”、“捉妖”的游戲獲利難度將越拉越大。

　　由此，暴漲暴跌往往是“妖股”的重要特征，雖然階段賺錢(qián)效應(yīng)突出，但參與難度不可謂不大。而且跟著游資走也未必就一定會(huì)有“肉”吃，如果真的遇到高位出貨，很可能淪為高位“站崗者”。而“妖股”往往被拋棄后就會(huì)“一蹶不振”，所以“捉妖”不成反被套的資金不在少數(shù)。投資者對(duì)此還是應(yīng)該保持警惕。

　　今日股評(píng)家最看好的股票

　　一家機(jī)構(gòu)推薦豐林集團(tuán)：股權(quán)激勵(lì)提升積極性

　　根據(jù)豐林集團(tuán)2016 年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)8364-9443 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)55%-75%。業(yè)績(jī)預(yù)告上限略低于我們此前預(yù)期的1 億元，我們認(rèn)為主要是由于公司加快了南寧廠技術(shù)改造，在Q4 計(jì)提資產(chǎn)減值損失所致，具體原因需待年報(bào)披露。同時(shí)，公司計(jì)劃每10 股轉(zhuǎn)增10 股并派現(xiàn)1 元。豐林集團(tuán)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)主要來(lái)源于刨花板銷(xiāo)售情況良好，同時(shí)受益于刨花板漲價(jià)，毛利率顯著提升。人造板行業(yè)整合漸行漸近，龍頭企業(yè)有望受益。公司經(jīng)營(yíng)效率領(lǐng)先，現(xiàn)金流良好，未來(lái)將繼續(xù)保持良好發(fā)展勢(shì)頭。

　　人造板業(yè)務(wù)實(shí)力領(lǐng)先，刨花板價(jià)格有望穩(wěn)中有升

　　豐林集團(tuán)人造板業(yè)務(wù)綜合實(shí)力行業(yè)領(lǐng)先。2016 年來(lái)，定制家具的蓬勃發(fā)展帶動(dòng)了刨花板的漲價(jià)行情。消費(fèi)升級(jí)背景下，定制家居高景氣度有望繼續(xù)保持。同時(shí)，參照行業(yè)慣例，成規(guī)模增加刨花板產(chǎn)能需要1-2 年的時(shí)間。因此，我們判斷豐林集團(tuán)有望繼續(xù)受益于刨花板漲價(jià)。公司計(jì)劃新建年產(chǎn)30 萬(wàn)均質(zhì)刨花板產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2018 年投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年均可貢獻(xiàn)銷(xiāo)售利潤(rùn)近8 千萬(wàn)。均質(zhì)刨花板性能更優(yōu)、毛利率更高，新建產(chǎn)能將顯著提升公司業(yè)績(jī)彈性。

　　股權(quán)激勵(lì)方案出爐，有望提升團(tuán)隊(duì)積極性

　　豐林集團(tuán)發(fā)布了股權(quán)激勵(lì)方案，計(jì)劃向77 名激勵(lì)對(duì)象發(fā)行1033 萬(wàn)股新股，占目前總股本的2.2%，此次限制性股票授予價(jià)格為4.43 元/股。本次激勵(lì)對(duì)象包括公司董監(jiān)高、中層管理人員、核心技術(shù)骨干和業(yè)務(wù)人員。本計(jì)劃鎖定期為12 個(gè)月，之后分三次解鎖，三次解鎖條件分別是以2016 年業(yè)績(jī)?yōu)榛鶖?shù)，2017、2018、2019 年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率不低于20%、35%、50%。公司在繼上次股權(quán)激勵(lì)實(shí)施受挫之后繼續(xù)提出新方案，顯示了希望通過(guò)利益共享提高團(tuán)隊(duì)積極性、提升經(jīng)營(yíng)效率的決心。

　　業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，維持“增持”評(píng)級(jí)

　　豐林集團(tuán)綜合實(shí)力位于行業(yè)前列，有望受益于行業(yè)整合提供的發(fā)展機(jī)遇持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。公司新建年產(chǎn)30 萬(wàn)均質(zhì)刨花板生產(chǎn)線將顯著增厚業(yè)績(jī)。股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施后，管理團(tuán)隊(duì)的積極性有望得到提升。我們根據(jù)公司業(yè)績(jī)預(yù)告下修2016 年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，維持其余年度不變，預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS 分別為0.20/0.30/0.41 元/股。公司2015-2018 年業(yè)績(jī)復(fù)合增長(zhǎng)率為53%，且考慮其市值較小，給予豐林集團(tuán)2017 年業(yè)績(jī)35-40 倍PE 估值，對(duì)應(yīng)股價(jià)10.50-12.00 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)景氣度下行。(華泰證券)

　　一家機(jī)構(gòu)推薦泰勝風(fēng)能：看好軍工布局加速落地

　　公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告：泰勝風(fēng)能發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2016 年度累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.03 億元—2.46 億元,同比增加20%-45%。

　　在手訂單充足，海內(nèi)外業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)：公司作為塔架制造龍頭企業(yè)，全國(guó)布局有多個(gè)生產(chǎn)基地，分別江蘇、內(nèi)蒙、新疆、海外加拿大等地，克服了國(guó)內(nèi)路上風(fēng)電市場(chǎng)發(fā)展不均衡的現(xiàn)象。公司產(chǎn)能約1200臺(tái)套，截至2016 年三季度在手訂單量超過(guò)17 億元，執(zhí)行狀況良好。

　　海上風(fēng)電發(fā)展加速，公司提前布局優(yōu)勢(shì)明顯：公司于2015 年12 月完成對(duì)藍(lán)島還用全部股權(quán)的收購(gòu)，提前布局海上風(fēng)電市場(chǎng)。國(guó)家目前對(duì)海上風(fēng)電的發(fā)展目標(biāo)積極，價(jià)格及補(bǔ)貼政策明確，且政策力度持續(xù)加強(qiáng)。根據(jù)“十三五”規(guī)劃，到2020 年海上風(fēng)電完工項(xiàng)目達(dá)到500 萬(wàn)千瓦，在建項(xiàng)目達(dá)1000 萬(wàn)千瓦。公司通過(guò)新的海上風(fēng)電批量訂單及試驗(yàn)性訂單積累了充分的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)及市場(chǎng)資源，獲得了良好的收益。

　　豐年資本鎖定股份，看好公司軍工外延：公司2016 年8 月以自有資金人民幣2,000 萬(wàn)元入伙由豐年資本子公司，借助豐年豐富的軍工產(chǎn)業(yè)投資及基金管理經(jīng)驗(yàn)，積極響應(yīng)國(guó)家軍民融合政策號(hào)召，直接或間接投資符合公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方向的軍工企業(yè)，對(duì)公司發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義。同年9 月和12 月豐年資本亮度增持公司股權(quán)病資源鎖定三年，彰顯對(duì)公司持續(xù)良好發(fā)展的信心和對(duì)公司軍工外延業(yè)務(wù)發(fā)展的支持力度。17 年雙方合作將進(jìn)一步加深，公司軍工項(xiàng)目落地提速。

　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2016 年-2018 年的收入增速分別為-5.6%、30.4%、13.0%，凈利潤(rùn)分別為2.20、2.91、3.25 億；首次給予買(mǎi)入-A 的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為12.00 元，相當(dāng)于2017 年30 的動(dòng)態(tài)市盈率。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)新增風(fēng)電裝機(jī)量不及預(yù)期，海外市場(chǎng)拓展不及預(yù)期。