北京時(shí)間2月2日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)將公布2017年的首個(gè)利率決策。鑒于新政府的不確定性，目前市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在本會(huì)議上維持0.5%-0.75%現(xiàn)行基準(zhǔn)利率不變。

　　年內(nèi)首秀：料按兵不動(dòng)

　　美聯(lián)儲(chǔ)2016年12月的會(huì)議紀(jì)要顯示，官員們表示特朗普就任后其政策提議的實(shí)施時(shí)間、規(guī)模和構(gòu)成將是影響利率調(diào)整決定的變數(shù)。眼下，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)很可能在本次會(huì)議上按兵不動(dòng)。

　　高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家ZachPandl和JanHatzius近日表示，此次美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)保持整體貨幣政策不變，或僅會(huì)在會(huì)后聲明中提出適度的調(diào)整。同時(shí)，他們還預(yù)計(jì)，假設(shè)美國(guó)2016年四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)符合或好于他們所預(yù)期的2.2%，那么美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可能會(huì)提出具有建設(shè)性的意見(jiàn)。

　　對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)2月議息會(huì)議，一德期貨分析師寇寧認(rèn)為，市場(chǎng)更在意的可能是議息會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及未來(lái)貨幣政策走向的態(tài)度，這將決定3月份美聯(lián)儲(chǔ)是否進(jìn)一步加息，“如果美聯(lián)儲(chǔ)在2月議息會(huì)議上表達(dá)出較強(qiáng)的加息意愿，那么可能提前推動(dòng)美元走強(qiáng)，令大宗商品價(jià)格和人民幣承壓”。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫最近在斯坦福大學(xué)的講話中暗示了堅(jiān)持謹(jǐn)慎、漸進(jìn)加息態(tài)度。她表示，鑒于貨幣政策仍適度寬松，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)繼續(xù)緩慢升息，從而使就業(yè)崗位充裕，并使通脹維持在低位。

　　耶倫強(qiáng)調(diào)稱，美聯(lián)儲(chǔ)不希望等很長(zhǎng)時(shí)間才加息而讓通貨膨脹失控。因此，她表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)謹(jǐn)慎地漸進(jìn)調(diào)整貨幣政策的立場(chǎng)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)今年會(huì)“沖動(dòng)”幾次

　　事實(shí)上，對(duì)于耶倫和美聯(lián)儲(chǔ)而言，今年的政策問(wèn)題將是何時(shí)加息而非是否加息，目前美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)逐步加息預(yù)期已取得基本一致。

　　在2017年第一周，美聯(lián)儲(chǔ)12位地區(qū)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)有五位預(yù)計(jì)今年將加息2-4次，每次0.25個(gè)百分點(diǎn)，絕大多數(shù)認(rèn)為可能加息三次。這符合去年12月美聯(lián)儲(chǔ)公布的預(yù)期，體現(xiàn)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇、失業(yè)率較低、經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)以及通脹上升的共識(shí)。

　　具體而言，以美國(guó)亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁DennisLockhart為代表的謹(jǐn)慎派認(rèn)為，2017年加息兩次較為合適。他表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)已經(jīng)為溫和增長(zhǎng)和條件穩(wěn)步改善作好準(zhǔn)備，但經(jīng)濟(jì)是否已準(zhǔn)備好取得突破、持續(xù)以更快速度增長(zhǎng)，則不太確定。

　　另一方面，以波士頓聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)EricRosengren為代表的觀點(diǎn)傾向于支持加息3次。他認(rèn)為，2017年應(yīng)該以更為規(guī)律的步調(diào)加息，呼吁其他決策官員開(kāi)始討論降低美聯(lián)儲(chǔ)規(guī)模4.5萬(wàn)億美元資產(chǎn)負(fù)債表的最佳時(shí)間點(diǎn)。

　　法國(guó)巴黎銀行預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在今年下半年加快加息步伐，并在2018年每個(gè)季度均上調(diào)利率。此外，該行還預(yù)計(jì)，美元將走強(qiáng)，而金價(jià)將跌破1000美元/盎司。

　　中國(guó)市場(chǎng)會(huì)如何反應(yīng)

　　如果美聯(lián)儲(chǔ)今年真的如市場(chǎng)預(yù)期那樣加息三次，那么中國(guó)市場(chǎng)是否會(huì)因此起漣漪？

　　可以確定的是，美聯(lián)儲(chǔ)加息將吸引全球資金回流美國(guó)。對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)而言，資金外流將造成流動(dòng)性趨緊，國(guó)內(nèi)利率被動(dòng)抬升。在此背景下，作為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的股票需要更多的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，也就意味著股市估值存在全面下調(diào)壓力。此外，由于美聯(lián)儲(chǔ)加息可能促使美元持續(xù)走強(qiáng)，具有大量美元債務(wù)的航空、地產(chǎn)、有色等行業(yè)將面臨巨大的匯兌損失，這可能會(huì)拖累A股市場(chǎng)。

　　但有分析認(rèn)為，盡管從理論上講，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)于A股市場(chǎng)或有猛烈的沖擊，但短期看，加息對(duì)此影響已十分有限。早在美聯(lián)儲(chǔ)加息之前市場(chǎng)對(duì)于加息的預(yù)期早已十分高漲。隨著靴子落地，市場(chǎng)利空情緒或已消化，從這個(gè)層面上來(lái)說(shuō)，利空出盡皆為利好，A股短期大幅度回調(diào)的可能性不大。

　　海通證券此前表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)于A股的心理沖擊要大于實(shí)際影響。他們認(rèn)為，相對(duì)于新興市場(chǎng)，中國(guó)資本流動(dòng)更受管制，同時(shí)在外匯儲(chǔ)備和外債規(guī)模占比上也具備明顯優(yōu)勢(shì)，因此美國(guó)加息對(duì)中國(guó)及A股市場(chǎng)帶來(lái)的直接沖擊相對(duì)更弱。

　　與此同時(shí)，國(guó)家外匯管理局新聞發(fā)言人王春英近日針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國(guó)跨境資金流動(dòng)的影響表示，中國(guó)應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息沖擊具有一定優(yōu)勢(shì)，化解外部影響跨境資金流動(dòng)的能力得到提升，對(duì)比2015年底和2016年底兩次美聯(lián)儲(chǔ)加息，中國(guó)跨境資金流動(dòng)受到的影響有所減弱。

　　王春英表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息的溢出效應(yīng)是全球性的，在世界相關(guān)經(jīng)濟(jì)體普遍面臨沖擊時(shí)，各國(guó)受到的影響大小將主要取決于其經(jīng)濟(jì)基本面。當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、金融市場(chǎng)穩(wěn)健程度和社會(huì)穩(wěn)定性在全球范圍內(nèi)仍是表現(xiàn)良好的，在應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息沖擊中具有一定優(yōu)勢(shì)。 ：