今年1-2月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增加31.5%，實現(xiàn)開門紅。分析指出，當前經(jīng)濟依然處在復蘇周期當中，利率回升階段性放緩，資金將繼續(xù)向龍頭股集中，市場風險偏好有望繼續(xù)提升。

　　國企利潤實現(xiàn)開門紅

　　周一股指再創(chuàng)年內(nèi)新高后回落，截至收盤，滬指報3266.82點，跌幅0.08%；深成指報10581.92點，跌幅0.61%；中小板指報6829.63點，跌幅0.46%；創(chuàng)業(yè)板指報1947.53點，跌幅0.90%。滬深兩市合計成交5373.15億元，較上一交易日的5625.99億元略有縮量。

　　中歐基金認為，即便不能確認經(jīng)濟正在真實恢復，但A股相對價值并非此前市場預想得那么糟糕。未來，鑒于指數(shù)震蕩的概率較大，市場將更看重企業(yè)的盈利能力以及投資標的的穩(wěn)定性和安全性。市場回歸業(yè)績和價值崇拜，說明資金的心態(tài)傾向于“穩(wěn)健回報”。總體而言，中歐基金延續(xù)前期對春季行情的樂觀態(tài)度。

　　西南證券策略分析師朱斌則表示，當前經(jīng)濟依然處在復蘇周期當中，利率回升階段性放緩，資金將繼續(xù)向龍頭股集中，市場風險偏好有望繼續(xù)提升。朱斌認為，在管理層引導金融市場去杠桿的大背景下，A股的場外杠桿被明顯抑制，有限的增量資金可能主要來自于三個方面：社?；?、外資以及部分個人大戶的融資資金。

　　其實，本輪行情根本動力在于盈利的改善。數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷2015、2016兩年低迷之后，2017年國企盈利實現(xiàn)開門紅。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，今年1-2月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤1.02萬億元，同比增加31.5%。增速比上年12月份加快29.2個百分點，比上年全年加快23個百分點。

　　主要行業(yè)利潤中，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長21.1倍，石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)增長1.3倍，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長1.2倍，是同比增長最快的三個行業(yè)。中信固收指出，受供給側(cè)改革石油煤炭等行業(yè)利潤總額同比增速擴大影響，國有控股企業(yè)盈利明顯改善，起主要帶動作用。

　　申萬宏源宏觀分析師李慧勇表示，上、中游均有顯著改善。受益于價格上漲和需求回暖，采礦業(yè)和制造業(yè)利潤均有顯著改善。其中，采礦業(yè)較去年同期扭虧為盈，共拉動企業(yè)利潤增長11%；制造業(yè)利潤也較2016年顯著改善21個百分點至26.7%。

　　統(tǒng)計局解讀稱，1-2月份工業(yè)利潤出現(xiàn)較快增長，較多地依靠煤炭、鋼材和原油等價格的快速上漲。雖然煤炭、鋼鐵和石油開采等行業(yè)利潤增長較快，但仍屬于恢復性增長。此外，統(tǒng)計局進一步指出，1-2月份工業(yè)利潤較去年12月加快，主要原因包括工業(yè)生產(chǎn)增長加快、產(chǎn)品價格明顯上漲以及單位成本和單位費用下降加快。

　　“入摩”或漸行漸近

　　上周，指數(shù)編制公司明晟(MSCI)網(wǎng)站突然放出文件顯示，MSCI提出一項有關將中國A股納入全球指數(shù)的縮小版方案，將股票數(shù)量從448只減少到169只。摩根士丹利周一發(fā)布報告，對可能納入其中的169只股票進行了預測。

　　從內(nèi)容來看，外資配置偏好大市值、分紅穩(wěn)定、現(xiàn)金流好、估值與業(yè)績匹配的藍籌股。摩根士丹利預計一旦A股被納入MSCI，將有10-15億美元資金通過被動型配置基金進入A股市場，這樣資金流入數(shù)量不及A股最近幾個月日均交易量的3%。

　　據(jù)外媒報道，港交所行政總裁李小加指出，MSCI明晟A股新方案向市場參與者征求意見，透露出對MSCI新興市場指數(shù)納入A股的漫長努力，可能找到某種折衷或過渡性解決對策。

　　3月22日，MSCI明晟公司宣布，正在就是否將A股納入其中國指數(shù)及新興市場指數(shù)等問題向市場參與者征求意見，將在6月公布最終結(jié)果。同時，該公司還提出了針對性的納入A股規(guī)劃。提出了新的框架，即基于深港通等“互聯(lián)互通”股票池納入A股，而非借道必須提出申請和存在額度限制的QFII/RQFII通道，以解決資金進出問題。

　　分析普遍認為，在經(jīng)歷了三次闖關失敗后，A股本次有望被納入MSCI指出。中金公司王漢鋒稱，基于互聯(lián)互通機制的新納入框架將不受QFII月度贖回規(guī)模不得超過境內(nèi)資產(chǎn)20%規(guī)定的限制，消除了MSCI納入A股的又一制度障礙，納入可能性明顯提升。MSCI此次提出的新納入方案明顯提高了納入的可行性，超出了市場此前預期。