本周的前4個交易日，上證綜指連續(xù)下跌，累計下跌1.81%。深證成指則累計下跌2.80%，上證50、滬深300、中小板指分別累計下跌0.80%、1.51%、2.69%。創(chuàng)業(yè)板則下跌了3.64%。各大指數(shù)均在高位呈現(xiàn)四連陰狀態(tài)，市場頹勢十分明顯。

　　從市場的情況來看，本周強(qiáng)勢板塊主要集中在“一帶一路”、電力、新疆板塊。受到政策打壓影響，高送轉(zhuǎn)本周持續(xù)表現(xiàn)疲弱，多只個股連續(xù)跌停，次新股也出現(xiàn)大面積潰敗。由于這兩個板塊是前期市場主要熱點(diǎn)所在，連續(xù)走弱，不可避免地對整個大盤產(chǎn)生影響。截至3月30日收盤，兩市共有1125只個股連續(xù)下跌超過3個交易日，249只個股連續(xù)下跌超過5個交易日，其中連跌天數(shù)最多的為融鈺集團(tuán)，該股連跌10個交易日。盛洋科技的累計跌幅最大，高達(dá)29.12%。

　　從當(dāng)前市場的情況來看，除了經(jīng)過前一段時間市場持續(xù)上漲帶來的獲利盤回吐之外，流動性因素也是影響市場情緒的主要原因之一。3月30日，交易所國債回購利率繼續(xù)飆升，GC001一度漲近200%。與此同時，央行連續(xù)5日暫停公開市場操作，當(dāng)日有400億逆回購到期，單日凈回籠400億元，5日累計凈回籠2900億元。3月29日，銀行間質(zhì)押回購利率全面上行，隔夜、7天、14天和28天回購利率分別上漲11.36BP、19.08BP、69.73BP、51.34BP.

　　臨近3月末，銀行業(yè)迎來表外理財納入宏觀審慎評估體系(MPA)后的第一次考核。MPA考核壓力下，相較于大型銀行，中小銀行資金緊張，而這種資金壓力已經(jīng)波及一些非銀行金融企業(yè)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢仍然較為復(fù)雜，由于今年通脹無憂，從促改革、防風(fēng)險角度，貨幣政策將維持穩(wěn)健基調(diào)。宏觀審慎政策(MPA)方面，從2015年差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整制度升級為MPA之后，MPA在貨幣政策時間中起到的作用越來越重要，不僅會起到防控金融風(fēng)險的作用，還會對短期資金面造成實(shí)質(zhì)性影響。季度末前受MPA考核影響，銀行融出資金給非銀的意愿相對降低，市場流動性偏緊。

　　流動性的潮水一旦退去，金融領(lǐng)域的風(fēng)險就會逐漸顯現(xiàn)。自上周輝山乳業(yè)事件以來，陸續(xù)有企業(yè)暴露出信用風(fēng)險，并且成為資本市場的“黑天鵝”事件。據(jù)報道，山東齊星集團(tuán)資金鏈斷裂，36家金融機(jī)構(gòu)存逾70億信貸敞口，同地區(qū)企業(yè)信用債受到波及，山東宏橋和魏橋鋁電信用債遭到集中拋售。在二級市場層面，受此影響，齊星鐵塔、西王食品3月29日均出現(xiàn)暴跌，后不得不進(jìn)行公告澄清，顯示了投資者對當(dāng)前貨幣政策收緊的大環(huán)境下對于可能暴露出的企業(yè)信用風(fēng)險的高度警惕。

　　從當(dāng)前機(jī)構(gòu)的普遍態(tài)度來看，對未來一段時間市場的走勢也并不樂觀。申萬宏源認(rèn)為，A股市場上真正能穿越牛熊的品種寥寥，所以當(dāng)短期資金介入這些股票，必然會遭到中線資金的狙擊。而自從張家港行停牌以來，整個次新股的炒作力度明顯開始下降，后來市場挖出“一帶一路”主題，催化劑是5月即將召開的相關(guān)會議，從時間點(diǎn)上看的確還有些運(yùn)作的空間，但可能僅是一個主題機(jī)會。目前，國內(nèi)出現(xiàn)利率上行的跡象，市場很難有整體性趨勢行情。與此同時，中小板指數(shù)已經(jīng)把去年年底的“坑”全部填滿，創(chuàng)業(yè)板稍弱，只能填一半的“坑”。清明小長假臨近，市場預(yù)計會有個縮量的過程，滬綜指下方30日均線有較強(qiáng)支撐，估計最近幾天將再次面臨考驗(yàn)。大同證券則認(rèn)為，次新股在前期炒作后有獲利回吐的需要，更有監(jiān)管層一直沒有放松對其關(guān)注的因素，再加上“一帶一路”對資金的分流，因此次新股會進(jìn)一步分化。預(yù)計在5月份“一帶一路”高峰論壇前，“一帶一路”炒作會繼續(xù)和擴(kuò)散。

　　華泰期貨則認(rèn)為，近期兩市維持震蕩整理，MPA考核下資金面依然以偏緊為主，流動性繼續(xù)對股指形成擾動?？傮w看，市場各板塊間輪動飛快且顯得雜亂無章，市場缺乏主流的交易邏輯，導(dǎo)致難以形成合力，短期仍需等待資金面壓力的充分釋放。