上周，由于端午節(jié)假期的因素，A股市場(chǎng)只有三個(gè)交易日。端午節(jié)前，管理層發(fā)布了減持新規(guī)，一度讓大家看到了行情反彈的希望。然 而，由于市場(chǎng)依舊維持較重的觀望氛圍，使得成交量始終無(wú)法有效放大。最終的結(jié)果是，行情僅僅出現(xiàn)弱勢(shì)反彈之后，就再次陷入震蕩之中。未來(lái)大盤(pán)究竟將何去何 從？達(dá)哥與牛博士就此展開(kāi)討論。

　　牛博士：達(dá)哥，你好！你對(duì)上周的行情怎么看？

　　道達(dá)：從上周市場(chǎng)走出來(lái)的結(jié)果看，反彈并沒(méi)有我 們想象中那樣強(qiáng)，或者說(shuō)僅僅反彈了不到半小時(shí)，大盤(pán)便再次陷入弱勢(shì)震蕩之中。更為重要的是，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的趨勢(shì)仍在繼續(xù)，有一點(diǎn)依然沒(méi)有改變，那就是少 數(shù)藍(lán)籌指標(biāo)股繼續(xù)走強(qiáng)，而大量的中小盤(pán)個(gè)股仍在持續(xù)走弱。而從周線來(lái)看，滬指上周其實(shí)只下跌了不到5個(gè)點(diǎn)，但很多個(gè)股其實(shí)跌得非常慘。

　　牛博士：那么，你覺(jué)得這種少數(shù)個(gè)股走強(qiáng)，大量個(gè)股繼續(xù)擠泡沫的格局還會(huì)繼續(xù)下去么？

　　道 達(dá)：首先，我想說(shuō)一下那些能夠持續(xù)走強(qiáng)的“少數(shù)派”個(gè)股，也就是所謂的“漂亮50”，這些個(gè)股能夠持續(xù)走強(qiáng)，其實(shí)是價(jià)值投資理念的一種體現(xiàn)。不管大家是否 認(rèn)同這種理念，但至少在當(dāng)前環(huán)境下，這種投資是比較安全的。有統(tǒng)計(jì)顯示，在上周五（6月2日），滬深兩市共有9只非次新股創(chuàng)出歷史新高。這9只個(gè)股中，有 大家非常熟悉的家電龍頭美的集團(tuán)、安防板塊龍頭大華股份、醫(yī)藥股龍頭恒瑞醫(yī)藥、電力股龍頭長(zhǎng)江電力，還有汽車股龍頭上汽集團(tuán)。另外，被港資看好的海天味 業(yè)，上周也創(chuàng)出歷史新高。而從這些白馬股的走勢(shì)來(lái)看，雖然仍在不斷創(chuàng)出歷史新高，但多數(shù)都還沒(méi)有出現(xiàn)一個(gè)快速拉升的過(guò)程。所以，從這個(gè)角度來(lái)看，我認(rèn)為即 便有些白馬股出現(xiàn)短線調(diào)整，但還沒(méi)有到大趨勢(shì)改變的時(shí)候。

　　相反，上周次新股、中小盤(pán)股繼續(xù)下挫，而在上周五的反彈中，似乎反彈力度要強(qiáng)于大盤(pán)，但這類個(gè)股的弱勢(shì)特征也不會(huì)因此而發(fā)生改變。我認(rèn)為，只要新股發(fā)行不出現(xiàn)大的減速，那么次新股、中小盤(pán)股擠泡沫的過(guò)程還會(huì)延續(xù)。

　　牛博士：說(shuō)到新股發(fā)行，上周五，證監(jiān)會(huì)下發(fā)的IPO批文，僅僅核準(zhǔn)了4家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)。這被很多人看作是繼減持新規(guī)之后，又一個(gè)利好消息，你對(duì)此怎么看？

　　道 達(dá)：從證監(jiān)會(huì)下發(fā)IPO批文的數(shù)量來(lái)看，這確實(shí)是一個(gè)重要的信號(hào)。此前，新股發(fā)行速度較快時(shí)，每周10家企業(yè)拿到IPO批文，端午節(jié)前，這個(gè)數(shù)量減少到了 7家，而上周五，減少到4家。很明顯，最近兩周證監(jiān)會(huì)下發(fā)IPO批文數(shù)量出現(xiàn)急劇下降，這正是向市場(chǎng)傳遞IPO減速的信號(hào)。這說(shuō)明什么問(wèn)題？說(shuō)明管理層也 在密切關(guān)注市場(chǎng)的承受能力。如果不顧及二級(jí)市場(chǎng)，而過(guò)快過(guò)急發(fā)行新股，那么最終的結(jié)果，必然會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生較大影響。所以，現(xiàn)在如果IPO明顯減速的 話，對(duì)短期市場(chǎng)而言，也是一個(gè)利好措施。

　　牛博士：那么，市場(chǎng)會(huì)不會(huì)買(mǎi)賬呢？

　　道達(dá)：從這一段時(shí)間的政策面來(lái)看，我認(rèn)為大盤(pán)在這 個(gè)底部階段，可以說(shuō)是利好不斷，而且這些利好都是有實(shí)質(zhì)性內(nèi)容的，并非是空談。但是，至于市場(chǎng)到底買(mǎi)賬與否，我個(gè)人認(rèn)為，這其實(shí)就是一個(gè)市場(chǎng)信心的問(wèn)題 了。前一段時(shí)間，很多投資者應(yīng)該說(shuō)損失是比較慘重的，不僅是普通個(gè)人投資者，而且還包括不少私募、公募等機(jī)構(gòu)在內(nèi)，業(yè)績(jī)都不好看。

　　所以，在這樣的心態(tài)下，要想重新樹(shù)立信心，也確實(shí)需要一個(gè)過(guò)程。信心重塑的過(guò)程，不是依靠短期一兩個(gè)利好就能改變的，可能還需要相對(duì)更長(zhǎng)時(shí)間才行。所以，從這個(gè)角度看，未來(lái)大盤(pán)可能還會(huì)繼續(xù)圍繞底部展開(kāi)震蕩。

　　滬深300指數(shù)倉(cāng)位參考

　　此前倉(cāng)位：六成

　　今日倉(cāng)位計(jì)劃：六成

　　一、本倉(cāng)位是結(jié)合趨勢(shì)研究，設(shè)置的非實(shí)盤(pán)倉(cāng)位參考，不作為買(mǎi)賣依據(jù)，請(qǐng)注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　二、本倉(cāng)位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)指數(shù)量化跟蹤，避免持倉(cāng)個(gè)股差異影響效果。

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