臨近年中，各家券商陸續(xù)召開中期策略會，同時紛紛發(fā)布中期策略報告。今年上半年雖然以上證50為代表的部分藍籌股走勢較強，但市場整體走勢低迷。展望下半年，市場將如何運行？哪些板塊可關(guān)注？記者梳理了相關(guān)券商的觀點，對于下半年，大多券商認為，金融監(jiān)管仍在延續(xù)，市場流動性中性偏緊，預(yù)計A股難現(xiàn)趨勢性上漲但仍存結(jié)構(gòu)性，市場的熱點有望從一線價值藍籌股逐漸轉(zhuǎn)向二線價值成長股。

　　下半年流動性偏中性

　　今年二季度金融監(jiān)管不斷加強，4月以來銀監(jiān)會接連下發(fā)文件落實“金融防風險”。

　　對于金融監(jiān)管，海通證券(600837)首席策略分析師荀玉根相對樂觀。他認為，6月可能是金融監(jiān)管和資金緊張的否極泰來的轉(zhuǎn)折期。就金融監(jiān)管而言，監(jiān)管層最近的政策措施已經(jīng)彰顯了監(jiān)管有度的政策底，滬指2638點以來分化加劇，市場實際上是非牛非熊的震蕩分化。他表示，金融監(jiān)管落地資金壓力舒緩、盈利增速雖有所回落仍保持高增長，加上十九大前后國改有望加速提升風險偏好，市場經(jīng)歷風雨后有望見到彩虹。

　　安信證券首席策略分析師陳果認為，反彈時間窗口有望在三季度中后期開啟。核心邏輯是數(shù)月后PPI環(huán)比企穩(wěn)，金融去杠桿力度與影響明朗后，如果投資者不再看到重大風險，風險偏好將趨于反彈。

　　中信證券(600030)認為，金融監(jiān)管是今年以來影響利率中樞水平的重要新增因素，近期對利率的邊際影響甚至超過了貨幣政策，預(yù)期未來將成為利率波動的主要決定因素。綜合考慮信用環(huán)境、實體經(jīng)濟、監(jiān)管政策三方面情況，預(yù)計下半年國內(nèi)利率中樞依然有上行空間，加之當前市場絕對估值水平并不算低，A股估值水平面臨的壓力可能會較明顯。

　　長江證券(000783)表示，今年下半年A股市場的流動性維持中性偏緊。不過，四季度金融市場流動性或有階段性寬松機會。四季度經(jīng)濟增長或需宏觀流動性支持，金融市場流動性仍可能進入短期寬松期。此外，監(jiān)管在過去數(shù)年的合理整肅下，金融市場亂象已有改善，對市場形成的風險偏好約束或?qū)⒅鸩綔p弱。

　　可關(guān)注二線藍籌股

　　對于下半年行業(yè)和板塊的配置，海通荀玉根表示，今年二季度“一九”現(xiàn)象明顯，下半年市場結(jié)構(gòu)有望回到“三七”，從一線藍籌價值向二線價值成長擴散。二線價值成長集中于市值100億~500億元公司，雖然這些公司估值較一線藍籌價值高，但是這些公司凈利潤增速更高，建議持有消費白馬和金融等一線價值股，看好二線價值成長和國企改革。

　　安信陳果則預(yù)計，投資者會更偏向內(nèi)生增長與估值相匹配的數(shù)百億市值價值成長股，風格從價值走向價值成長。

　　招商證券(600999)認為，游戲規(guī)則改變下的價值回歸，將是尋找結(jié)構(gòu)性的基本主線，而稀缺性、競爭優(yōu)勢邊際上升、估值與成長性匹配將是下半年選股與構(gòu)建組合的三個基本思路。

　　上海證券則表示，目前漂亮50相對滬深300的估值水平均已達到歷史中位數(shù)以上，市場上最有業(yè)績確定性的標的，都已不便宜。中小創(chuàng)技術(shù)調(diào)整已經(jīng)相當充分，但是在IPO大量的稀缺性下降、自身增長和外部政策的三重壓力下，僅有局部超跌反彈。未來可關(guān)注兩類公司：一是穩(wěn)定性行業(yè)中的競爭優(yōu)勢邊際上升的公司；二是成長性行業(yè)中的龍頭公司。這些公司具有稀缺性、估值與成長性匹配的特征，屬于二線藍籌。

　　長江證券表示，下半年結(jié)構(gòu)性仍值得關(guān)注：龍頭整體仍然有持續(xù)的配置價值。推薦以價值型行業(yè)的龍頭作為基礎(chǔ)的配置底倉，包括金融、消費電子、零售。此外，建議考慮兩條主線：第一條是周期品的估值與業(yè)績錯配的情況，重點關(guān)注產(chǎn)能持續(xù)去化、盈利持續(xù)性有望超預(yù)期的有色、化工和造紙行業(yè)；第二條是出口鏈，預(yù)計下半年外需仍然可以持續(xù)，重點推薦關(guān)注受益于歐美經(jīng)濟復蘇的機電類、機械類行業(yè)。